L'emissione a sconto è una modalità per offrire al mercato titoli di debito finanziario. Si caratterizza per il non pagamento di rate periodiche, ma è prevista un'unica erogazione per il creditore.
Con tale metodologia il credito viene erogato ai sensi del par. In altre parole, il prezzo dello strumento a reddito fisso è inferiore alla valutazione assegnata dalla società (valore nominale).
Alla data di scadenza, il finanziatore riceverà un compenso maggiore del prezzo da lui pagato (generalmente coincide con il valore nominale). Ad esempio, lo compri per 80 e ricevi 100.
Questa procedura è utilizzata principalmente nei buoni del tesoro, che sono strumenti di debito del settore pubblico, e cambiali aziendali. Lo Stato spagnolo, ad esempio, dispone di questa forma di finanziamento.
Formula di emissione dello sconto
La formula di emissione dello sconto è:
Dove:
- E: Importo erogato e investito.
- N: Valore nominale.
- io: Tasso di interesse annuo di attualizzazione espresso in percentuale
- n: Numero di giorni tra l'acquisizione e la data di scadenza
In alternativa, potremmo anche esprimere la formula come segue:
Un altro modo di intendere l'emissione scontata
Un altro modo di intendere l'emissione a sconto è che si tratta di una tipologia di finanziamento dove il pagamento degli interessi si accumula in un'unica erogazione.
Pertanto, l'emittente non effettua un ammortamento come quello solitamente offerto dalle obbligazioni. In altre parole, gli oneri finanziari non vengono pagati nel tempo, né il capitale del prestito viene rimborsato alla fine del periodo di indebitamento.
Vale anche la pena spiegare quale sia la redditività del prestatore nella questione dello sconto. Si ottiene dalla differenza tra il prezzo di acquisto e quanto ricevuto a scadenza.
Quindi, come possiamo vedere, uno dei principali vantaggi di questo tipo di finanziamento è la semplicità nei calcoli. Questo, a differenza di quando si pagano i coupon.
Esempio di emissione a sconto
Supponiamo che un governo emetta buoni del Tesoro con uno sconto per un valore nominale di 10.000 dollari USA. Il tasso di interesse annuo è del 5% e la durata del debito è di 90 giorni.
Applicando la formula possiamo trovare l'importo dell'emissione:
10.000*(1-(90*5)/36500)=9.876,71
Cioè, pagheremo $ 9.876.71 e ci restituiranno $ 10.000. Il nostro profitto sarà stato di $ 123,29. Cioè, circa l'1,25%. Ma la redditività non era del 5%? In effetti, ma quando si tratta di 90 giorni è circa un quarto. Questo è il 5% tra quattro parti uguali è 1,25%.