Una strategia di spread ribassista è una strategia di opzioni finanziarie che cerca di limitare sia i rialzi che le diminuzioni del sottostante, ipotizzando piccole perdite stabili se il sottostante sale in cambio di guadagni limitati se il sottostante scende. In inglese si chiama strategia di diffusione dell'orso.
Questo tipo di strategia di spread ribassista può essere costruita con call o put. Per spiegarlo seguiremo l'esempio con le chiamate. Per fare ciò, dobbiamo acquistare un'opzione call e vendere un'altra opzione call con un prezzo di esercizio (PE) inferiore rispetto alla chiamata precedente. Normalmente la call che si acquista ha un prezzo più alto del prezzo corrente del sottostante e l'opzione che si vende ha un prezzo più basso. Vediamolo graficamente per capirlo meglio:
In questo modo, se il prezzo dell'azione rimane stabile, avremo guadagnato la differenza tra il prezzo finale e il prezzo di esecuzione del premio che abbiamo venduto, meno il prezzo del premio acquistato. Se il prezzo del sottostante sale, avremo delle perdite, perché il PE della call che abbiamo venduto è maggiore della call acquistata. Se invece il sottostante scende avremo dei profitti proprio perché il PE della call che abbiamo venduto è maggiore di quello della call comprata.
I risultati di questa operazione saranno:
Perdita massima = PE2 - PE1 - premio 1 + premio 2
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Ricorda che una strategia di spread ribassista può essere costruita anche con le put. L'investitore acquista una put con PE alto e vende un'altra put con PE basso. L'effetto totale è esattamente lo stesso (ad eccezione delle variazioni dei prezzi di call e put).
Esempio di una strategia di spread ribassista
Supponiamo che il prezzo di Telefónica al momento sia di 12 euro. Per realizzare una strategia di spread ribassista con le chiamate, un investitore può vendere un'opzione call su Telefónica con un PE di 10 euro e un premio di 4 euro, e allo stesso tempo acquistare un'opzione su Telefónica con PE 15 euro in cambio di un premio di 0,5 euro.
Perdita massima = PE2 - PE1 - premio 1 + premio 2 = € 1,5
Guadagno massimo = Premio 1 - premio 2 = € 3,5
Neutro = PE1 + premio 1 - premio 2 = € 13,5
