Metodi di valutazione basati sull'avviamento

I metodi di valutazione basati sull'avviamento sono metodi di valutazione aziendale che utilizzano il valore dell'avviamento come riferimento per valutare un'azienda.

Questo tipo di metodo è considerato misto, poiché esegue una parte statica della valutazione e una parte dinamica. La parte statica ha a che fare con il patrimonio attuale dell'azienda. Da parte sua, la parte dinamica cerca di quantificare il valore che l'azienda genererà in futuro.

Tipi di metodi di valutazione basati sull'avviamento

Esistono, in generale, sette tipi di metodi di valutazione basati sull'avviamento. Tutti concordano che il valore della società è pari al valore del patrimonio netto (A), più il valore dell'avviamento. A seconda del metodo, l'avviamento verrà calcolato in un modo o nell'altro:

• Metodo di valutazione classico

Questo metodo distingue tra aziende grandi o industriali e vendita al dettaglio.

Per le aziende industriali la formula è:

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V = A + (n x B)

• V = Valore dell'azienda
• A = Patrimonio netto
• c = Coefficiente arbitrario che esprime la crescita stimata del profitto. È compreso tra 1,5 e 3
• B = Profitto netto

Per le piccole imprese la formula è:

V = A + (z x F)

• V = Valore dell'azienda
• A = Patrimonio netto
• z = Percentuale del fatturato dell'azienda
• F = Fatturazione aziendale

• Metodo semplificato del reddito abbreviato da avviamento.

Questo metodo è anche noto come metodo dell'Unione dei contabili semplificato (UEC). Viene calcolato capitalizzando il super profitto dell'azienda all'interesse composto. Questo super profitto non è altro che il profitto dell'anno precedente meno i soldi guadagnati investendo capitale pari al valore dell'azienda a un tasso privo di rischio.

V = (A + (an x B)) / (1 + ian)

• V = Valore dell'azienda
• A = Patrimonio netto
• un = valore aggiornato della società a n periodi
• B = Profitto aziendale
• ian = ritorno sull'investimento senza rischio del valore aggiornato dell'azienda a n periodi

• Metodo indiretto

Aggiorna il valore delle prestazioni al tasso di rendimento dei titoli di Stato. A volte il valore delle prestazioni (B) è calcolato come media degli anni precedenti.

V = (LA + B / i) / 2

• V = Valore dell'azienda
• A = Patrimonio netto
• B = Profitto aziendale
• io = Rendimento a lungo termine sui titoli di stato

• Metodo diretto

Questo metodo differisce dal precedente per il tasso di interesse da applicare™ e per il fatto che aggiorna la differenza tra profitto (B) e patrimonio netto (iA) e non solo profitto.

V = A + (B - iA) / tm

• V = Valore dell'azienda
• A = Patrimonio netto
• B = Profitto aziendale
• iA = Patrimonio netto aggiornato
• tm = tasso di interesse fisso statale a lungo termine moltiplicato per un coefficiente compreso tra 1,25 e 1,5.
• Modalità di acquisto dei risultati annuali

È una variazione dei metodi precedenti. Eliminare il coefficiente di sconto (tm o 2) e aggiungere una proiezione in anni (m).

V = A + m x (B - iA)

• V = Valore dell'azienda
• A = Patrimonio netto
• B = Profitto aziendale
• iA = Patrimonio netto aggiornato
• m = Numero di anni in cui è prevista la differenza tra utile (B) e patrimonio netto aggiornato (iA)

• Metodo del tasso di rischio e del tasso privo di rischio

Ha lo stesso obiettivo del metodo del reddito abbreviato ma include un tasso con rischio (t) e un altro senza rischio (i).

V = (A + B / t) / (1 + i / t)

• V = Valore dell'azienda
• A = Patrimonio netto
• B = Profitto aziendale
• t = Tasso di interesse con rischio
• io = Tasso di interesse privo di rischio

Critiche ai metodi di valutazione basati sull'avviamento

Alcuni autori indicano che l'avviamento rappresenta il valore degli elementi immateriali dell'impresa. Nella maggior parte dei casi questo non si riflette nell'equilibrio, ma nel tentativo di bilanciarlo, viene regolato soggettivamente.

Pertanto, i metodi basati sull'avviamento sono indicati da alcuni esperti come arbitrari. Cioè, non sono metodi scientifici affidabili. Si basano più su congetture e valutazioni soggettive che sulla realtà.

Dobbiamo ricordare che l'avviamento rappresenta elementi quali: portafoglio clienti, immagine del marchio, alleanze strategiche, reputazione, ecc. vedi buona volontà

Infine, dobbiamo sottolineare che questi metodi non sono molto utilizzati oggi. Continuano ad essere studiati, poiché ci aiutano a capire come vengono analizzate le aziende prima. In ogni caso, ogni analista è libero di analizzare e valutare un'azienda secondo il metodo che ritiene opportuno.