Il settore bancario ha perso peso nel finanziamento dell'economia mondiale. La liquidità globale scorre in altri modi e il sistema bancario tradizionale sembra essere in ritardo. Allo stesso tempo, il dollaro USA sta crescendo a un ritmo inarrestabile e rimane la valuta preferita dalle economie emergenti per cercare finanziamenti al di fuori dei propri confini.
Dalla crisi finanziaria globale del 2008, l'evoluzione del credito internazionale e le vie attraverso cui scorre sono radicalmente cambiate. Tanto che il credito internazionale agli enti che non sono banche è passato dal 33% del PIL mondiale (2015) al 38% del PIL mondiale (2018) e le banche non hanno guadagnato peso.
In altre parole, è cresciuto il credito che si acquisisce sui mercati finanziari internazionali. Naturalmente, le banche hanno perso importanza in questo finanziamento.
Le banche perdono peso nel credito internazionale
Quando un'azienda, un individuo o un paese, richiede credito al di fuori dei suoi confini, capiamo che fa parte del mercato internazionale del credito.
In quest'ottica, e con i risultati del grafico sottostante, possiamo vedere come i titoli di debito internazionali abbiano guadagnato peso a scapito dei prestiti bancari.
Che cosa significa tutto questo? Tutto quanto sopra è riassunto in due domande:
- I mutuatari internazionali preferiscono finanziarsi con titoli di debito sui mercati internazionali, piuttosto che prendere in prestito dalle banche.
- Allo stesso tempo, la valuta preferita per i finanziamenti (non solo titoli di debito) è il dollaro.
Quanto sopra suggerisce due dettagli estremamente importanti. In primo luogo, mostra che le banche stanno perdendo peso nella concessione di credito nei mercati internazionali del credito. E, in secondo luogo e non meno importante, quanto sopra indica che le economie sono sempre più dipendenti dal dollaro. Poiché sempre più sono finanziati in dollari che in altre valute.
Il secondo punto pone gli Stati Uniti in una posizione di potere rispetto alle economie che acquisiscono debito in dollari USA. Ora, da quest'ultima conclusione, facciamo emergere una domanda molto interessante: il credito internazionale sta seguendo le stesse strade nelle economie sviluppate ed emergenti?
Le economie sviluppate preferiscono i titoli di debito
Non in tutti i mercati la situazione è la stessa. Possiamo differenziare le economie emergenti dalle economie sviluppate o avanzate.
Il grafico sopra riflette come le economie avanzate, quando si affacciano sui mercati internazionali, preferiscano i titoli di debito. Nel frattempo, le economie emergenti si stanno rivolgendo maggiormente ai prestiti bancari.
Tuttavia, sebbene le economie emergenti continuino a richiedere relativamente più prestiti bancari sui mercati internazionali, possiamo vedere come la divergenza si stia attenuando. Quindi, se continua così, i titoli di debito internazionali potrebbero guadagnare terreno sui prestiti bancari.
Non dovremmo sederci sulla sedia, ma senza dubbio la tecnologia e mercati finanziari più efficienti e connessi potrebbero portare a un declassamento dell'economia globale.
Il dollaro guadagna numeri interi nelle economie emergenti
Nello stesso momento in cui le banche perdono importanza nei mercati internazionali del credito, il dollaro guadagna numeri interi. La valuta statunitense si sta rafforzando in tutti i mercati (Asia, Europa e America Latina). Soprattutto, è in quest'ultimo continente che hanno acquisito maggiore rilevanza.
L'euro e lo yen giapponese hanno poco peso rispetto al dollaro. Ma non solo, ma mentre l'importanza della valuta europea e giapponese è rimasta costante, il dollaro continua a generare più differenza.
Ciò che è veramente significativo dell'avanzata del dollaro non è tanto nell'importanza della valuta stessa. Ciò che è veramente significativo si trova nella potenziale vulnerabilità che le economie emergenti devono affrontare. La dipendenza sempre più da una valuta, in particolare dal dollaro, fa sì che gli Stati Uniti abbiano un potere contro di loro. Poiché una modifica della politica monetaria da parte della Federal Reserve (FED) potrebbe causare effetti indesiderati sui sistemi finanziari di queste economie.
Dopo questo, arriviamo a due conclusioni che sono diventate evidenti durante questo articolo. L'unbanking nell'economia è un fatto che si riflette nel mercato internazionale del credito. E, inoltre, in questo processo di unbanking, il dollaro si sta rafforzando in un contesto in cui le economie emergenti sono sempre più dipendenti da questa valuta.