I modelli di dividendi scontati sono metodi per valutare il prezzo delle azioni di una società in base ai dividendi che la società distribuirà in futuro. Conosciuto anche con il suo nome inglese Dividend Discount Model (DDM).
Questi modelli si basano sulla teoria che il prezzo di un'azione deve essere uguale al prezzo dei dividendi che l'azienda sta per distribuire, scontati al suo valore attuale netto.
Se il prezzo dell'azione sul mercato è inferiore al risultato ottenuto dal modello del dividendo scontato, l'azione è sottovalutata e quindi se ne consiglia l'acquisto. Se, invece, il prezzo di mercato è superiore a quello del modello, si intende che il prezzo dell'azione è troppo alto.
Come vedremo di seguito, esistono diversi modelli di sconto sui dividendi. Il più noto è il modello di crescita di Gordon, che tratta la crescita dei dividendi come se avessero una crescita costante: Dove:
- Vo = valore attuale
- Div 1 = Dividendo nell'anno 1
- r = rendimento richiesto sulle azioni
- g = crescita attesa del dividendo
Per capire l'equazione, possiamo partire da una fase più ovvia, che è il modello del dividendo scontato di mantenimento di un anno. Sostiene che il valore di un'azione oggi è la somma del prezzo che l'azione avrà alla fine dell'anno attualizzato ad oggi, più il valore attuale di tutti i dividendi ricevuti durante l'anno. Supponendo che il dividendo venga ricevuto esattamente tra un anno, l'equazione sarà:
Pronto a investire sui mercati?
Uno dei più grandi broker al mondo, eToro, ha reso più accessibile l'investimento nei mercati finanziari. Ora chiunque può investire in azioni o acquistare frazioni di azioni con commissioni dello 0%. Inizia a investire ora con un deposito di soli $ 200. Ricorda che è importante allenarsi per investire, ma ovviamente oggi chiunque può farlo.
Il tuo capitale è a rischio. Potrebbero essere applicate altre commissioni. Per maggiori informazioni, visita stocks.eToro.com
Voglio investire con Etoro
Man mano che il periodo di tempo avanza, aggiungiamo semplicemente i dividendi per ogni anno e ritardiamo il prezzo dell'azione che utilizziamo. Ad esempio, in un modello di due anni sarebbe: Se portiamo questa formula a un periodo di mantenimento futuro infinito avremo:
Tipi di modelli di sconto sui dividendi
Esistono diverse varianti del modello di dividendo:
- Modello di crescita Gordon
Poiché è praticamente impossibile sapere quale sarà il valore dei dividendi durante ciascuno degli anni futuri, il modello di Gordon assume che il valore di ogni anno sia uguale a quello precedente più un piccolo aumento. Questo piccolo aumento è considerato costante, motivo per cui è noto anche come modello di crescita del dividendo costante. Come abbiamo visto all'inizio, è il modello più utilizzato.
Se cancelliamo quella funzione avremo la formula che abbiamo visto sopra:
- Modelli di crescita dei dividendi a più fasi
È molto difficile per un'azienda sperimentare la stessa crescita ogni anno come presuppone il modello di Gordon, pertanto i modelli multistadio presumono una crescita diversa per ogni periodo.
Il più comune è utilizzare crescite di due o tre fasi. In cui, all'inizio le crescite sono maggiori ma poi tendono a stabilizzarsi ad una crescita sempre minore.
Un esempio di modelli di crescita a due stadi è il modello H. Un modello che ipotizza appunto una crescita maggiore nel breve termine, ma più moderata nel lungo termine.
