I titoli diluitivi sono titoli convertibili emessi da una società per finanziare la propria attività che al momento della conversione riducono l'utile per azione.
I titoli con effetto diluitivo non sono considerati azioni ordinarie al momento dell'emissione. Solo con la conversione o lo scambio questi titoli diventano azioni ordinarie della società. Se al momento della conversione dei titoli riducono l'utile per azione, saranno considerati titoli diluitivi. Questo accade perché convertirli aumenterebbe l'azionariato della società e di conseguenza si ridurrebbe l'utile per azione (effetto diluitivo).
Motivi per cui vengono emessi titoli diluitivi
Quando una società ha bisogno di finanziare un progetto oltre all'emissione di azioni ordinarie, può scegliere di emettere titoli convertibili o scambiabili. Questi titoli hanno generalmente privilegi diversi rispetto alle azioni ordinarie, come la perdita del diritto di voto nelle assemblee. In questo modo, gli azionisti di maggioranza impediscono ai nuovi azionisti di entrare nel capitale della società, potendo influenzare il processo decisionale. Sebbene, in generale, venga loro solitamente conferito il diritto a un dividendo o cedola più elevato rispetto alle azioni ordinarie. Questo per compensare la perdita del diritto di voto.
Un altro motivo per l'emissione di titoli convertibili è il minor pagamento di interessi all'investitore. Ciò ha senso, dato che avendo il diritto di convertire i titoli, l'investitore deve accettare un interesse inferiore.
Tipi di titoli diluitivi
I principali titoli diluitivi che un'azienda può emettere sono i seguenti:
- Strumenti di debito come le obbligazioni convertibili
- Stock option
- Garanzie
- Azioni privilegiate convertibili
Esempio di diluizione del capitale con conversione di titoli diluitivi
Per conoscere l'effetto della conversione dei titoli è necessario calcolare l'utile per azione (EPS) e l'utile per azione diluito (EPS diluito), ovvero l'utile per azione senza conversione dei titoli e l'utile per azione dopo la conversione .
Supponiamo che durante il 20X8 la società ABC abbia avuto un reddito netto di $ 100.000 e avesse 200.000 azioni in circolazione per l'anno. Nel corso dell'anno 20X8 la società ha emesso 500 obbligazioni alla pari del valore nominale di 1.000 e cedola del 5% convertibili in 100 azioni ciascuna. L'aliquota fiscale è del 30%.
Quale sarebbe l'utile per azione e l'utile diluito per azione?
Per calcolare l'utile per azione, divideremmo semplicemente l'utile netto per il numero totale di azioni. Il risultato sarebbe il seguente:
La conversione sarebbe presa in considerazione per calcolare l'utile diluito per azione. Pertanto, all'utile netto andrebbe sommato il risparmio netto di interessi generato dalla conversione delle obbligazioni (in quanto tale cedola non verrebbe pagata).
