Ribasso storico per il mercato azionario a causa della crisi del coronavirus. Alla crisi sanitaria si è aggiunta una crisi economica. I governi devono decidere su quale preferiscono concentrarsi. E difficilmente si fermeranno entrambi allo stesso tempo.
Concentriamoci prima sui termometri dell'economia globale. L'S&P 500, che rappresenta quasi un terzo della capitalizzazione del mercato azionario mondiale, questa settimana ha avuto il suo quinto più grande calo del mercato azionario (-11,5%) dalla seconda guerra mondiale. Anche l'MSCI World è sceso dell'11,12%. Ciò in termini economici rappresenta perdite di quasi 10 trilioni di dollari nei conti degli investitori, cioè la somma del PIL di Germania, Regno Unito, Francia e Spagna. Non male per una sola settimana.
La settimana precedente il mercato azionario cinese aveva subito notevoli ribassi, tuttavia, il suo effetto era stato appena percettibile sui mercati azionari occidentali. Era il fine settimana precedente quando sono scattati gli allarmi, dopo aver appreso che il coronavirus si era diffuso intensamente nel nord Italia, con oltre 100 contagiati. In Corea del Sud la cifra era vicina ai mille contagiati, a conferma della facilità di crescita di questo virus.
L'apertura dei mercati di lunedì ha visto ribassi superiori al 4% degli indici mondiali. Poi le cadute si accumulano giorno dopo giorno per tutta la settimana.
Questa malattia non sembra particolarmente grave, ma si comporta in modo molto simile alla comune influenza: la maggior parte dei casi sono sintomi lievi che non richiedono il ricovero.
E allora perché le borse cadono?
I mercati azionari sono un indicatore importante dell'economia, cercando di prevedere il comportamento dell'attività economica. Attualmente stiamo affrontando due crisi, una sanitaria e l'altra economica. E nessuno sa bene come si svilupperanno i due. Questo produce ciò che piace di meno al mercato azionario: l'incertezza. In altre parole, le cadute sono causate dalla paura dell'ignoto.
La crisi del coronavirus è una doppia crisi. Il primo, la crisi sanitaria ha portato a una crisi economica. Essendo una variante dell'influenza, il mondo ha cercato di evitare ciò che già sembra inevitabile; perché il coronavirus diventi una pandemia. La sua elevata capacità di contagio è ciò che sta mettendo in difficoltà i governi. Per prevenirne la diffusione, numerosi eventi sono stati messi in quarantena e limitati. Gran parte della popolazione cinese lavora a metà gas da due settimane.
Ciò ha causato un brusco arresto dell'economia cinese. Senza andare oltre, ieri il dato della produzione manifatturiera in Cina è uscito a 35,7, il dato più basso della storia. Ciò riflette l'enorme paralisi del motore principale della crescita economica mondiale.
A differenza della precedente crisi sanitaria in Cina, prodotta dalla SARS. Attualmente la Cina ha un'importanza economica nel mondo 4 volte maggiore. A titolo di confronto, vediamo che 25 anni fa il PIL dell'area dell'euro era 10 volte maggiore di quello cinese e che l'anno scorso la Cina ha superato l'area dell'euro in termini di dimensioni della produzione.
La paralisi dell'economia cinese, da un lato, ha contagiato l'economia mondiale per la sua grande rilevanza nel mondo e per il suo carattere di primo esportatore mondiale. Molti prodotti intermedi realizzati in Cina per produrre altri prodotti in Europa e in America hanno smesso di arrivare. D'altra parte, la crisi sanitaria inizia a colpire l'Europa e sta raggiungendo l'America.
Mentre la pandemia si diffonde inevitabilmente in tutto il mondo, con oltre 1.000 casi in Italia e 3.000 casi in Corea del Sud, in Cina, ci sono casi di persone guarite e reinfettate. Il che aggiunge ulteriore incertezza alla crisi sanitaria.
La diffusione del virus sta spingendo più misure per cercare di fermarne la diffusione. Cancellazioni di voli, limitazioni al traffico aereo e cancellazione di eventi importanti. In Francia, ad esempio, sono stati cancellati tutti gli eventi a cui partecipavano più di 5.000 persone. In Svizzera, eventi a cui hanno partecipato più di 1.000 persone.
Tante restrizioni stanno frenando l'economia europea, che aveva già Francia, Germania e Italia sull'orlo della recessione. Si parla addirittura che gli Stati Uniti potrebbero entrare in recessione o almeno avere un quarto di crescita negativa a causa del rallentamento globale e della paralisi dell'economia. Questa è una delle più grandi paure del mercato azionario. Lascia che il gigante americano entri in recessione.
Banche centrali e governi vengono in soccorso dell'economia
Diverse banche centrali, guidate dalla Fed, hanno già accennato a misure di stimolo. Il mercato sconta già 3 tagli dei tassi quest'anno negli Stati Uniti. Da parte sua, il governo di Hong Kong ha realizzato quello che è noto come un elicottero del denaro, cioè l'invio di una busta con denaro direttamente a ciascuna famiglia di Hong Kong.
In Italia è stato varato un urgente pacchetto di stimoli incentrato sulle regioni del nord, quelle più colpite dal coronavirus.
Quello che non sappiamo è se queste misure avranno l'effetto desiderato sull'economia. La crisi economica è una crisi di riduzione dell'offerta, cioè cessa di verificarsi perché meno persone lavoreranno come misura preventiva contro il coronavirus. Le misure per stimolare la spesa non hanno molto a che fare con la mancanza di offerta. Inoltre, se si riduce l'offerta e si stimola la spesa, la conseguenza più diretta è semplicemente un aumento del livello dei prezzi. Questo non vuol dire che non abbia senso applicare questi stimoli, può servire ad alleviare la tensione economica. Ma ovviamente non fermerà la crisi economica.
Il mercato azionario, invece, tende ad apprezzare le misure di stimolo perché significano iniezioni di liquidità nel mercato. La liquidità in borsa spinge i mercati al rialzo, come abbiamo visto negli ultimi 10 anni. Per questo motivo molti analisti ritengono che la ripresa del mercato azionario sarà sotto forma di V. Una volta che la crisi sanitaria si sarà placata, o diventerà una pandemia che abbiamo già accettato, gli stimoli economici continueranno a rilanciare l'economia.
Diversi scienziati hanno affermato che, se questo tasso di espansione continua, il coronavirus potrebbe colpire il 70% della popolazione mondiale. I governi sono nella posizione di fermare la crisi economica o fermare la crisi sanitaria. Per questo devono valutare la pericolosità di questa variazione dell'influenza.
Indubbiamente, la crisi sanitaria è una priorità rispetto alla crisi economica a causa della mancanza di conoscenza di come funziona davvero questa influenza e perché non esiste ancora un vaccino per essa. Se per fermarlo, i governi devono sacrificare l'attività economica, logicamente lo faranno. Ecco perché la FED e il resto delle banche centrali potranno fare ben poco per fermare la crisi economica se continueranno a limitare le attività in tutto il mondo. Potrebbero essere in grado di mantenere in piedi il mercato azionario con iniezioni di liquidità, ma quello che di certo non saranno in grado di fare è fermare la crisi sanitaria.