Un prodotto strutturato è uno strumento finanziario che nasce dalla combinazione di diversi prodotti finanziari.
Pertanto, un prodotto strutturato agisce come un prodotto unico. Ad esempio, se acquistiamo un titolo, la nostra redditività dipenderà da come si muove il titolo. Se aumenta faremo soldi e se scende, perderemo soldi. Nei prodotti strutturati, ciò che accade è che la loro redditività dipende da una combinazione di più di essi. Ad esempio, se l'azione X aumenta di oltre il 10% e l'azione Y non perde più del 30%, il suo rendimento è del 5%.
È comune per i prodotti strutturati combinare un'attività a reddito fisso con altri derivati. Tuttavia, non deve essere così. Questo perché i prodotti strutturati possono essere realizzati combinando varie posizioni in opzioni finanziarie sullo stesso o su asset diversi. Questi tipi di prodotti sono classificati come complessi.
Tipi di prodotti strutturati
A seconda della struttura scelta si distinguono due categorie principali:
- Con la garanzia di recuperare il 100%.
- Una parte significativa dell'investimento iniziale, ad esempio garantito l'80% del capitale investito.
L'investitore contrae questo prodotto in cui l'emittente garantisce alla scadenza il valore iniziale o gran parte di esso, e un rendimento, che invece di essere legato ai tassi di interesse come se fosse una tassa a tempo determinato o un deposito a vista, è associato con un'altra variabile. Questa variabile può essere la rivalutazione in una certa percentuale di un indice azionario, di un titolo, di un indice di prezzo, ecc.
I prodotti strutturati sono partiti da strutture molto semplici e sono passati a strutture più complesse, poiché la loro redditività dipende da variabili come i tassi di interesse, la volatilità del sottostante o la commissione dell'intermediario. Possiamo spiegare ulteriormente questi componenti:
- Tassi di interesse: Se sono molto alti, avremo più soldi a disposizione per acquistare l'opzione finanziaria, quindi una maggiore percentuale di redditività.
- Volatilità: Se c'è più volatilità, il opzione finanziaria sarà più costoso e, al contrario, il premio dell'opzione sarà più conveniente se c'è meno volatilità. La sua misurazione è attraverso il greco Vega.
- Commissione dell'intermediario: Il costo è il tasso di interesse che ci danno alla scadenza, che sarà inferiore al tasso di mercato.
È possibile che vi siano finestre di annullamento del prodotto, che permettano di salvarlo totalmente o parzialmente con qualche tipo di penale. Inoltre, ci sono strutture che sono diventate di moda chiamate 'reverse convertible' e che permettono, a scadenza, invece di consegnare il contante, di esserne il detentore e di poterlo scambiare con il sottostante che abbiamo contratto (immaginiamo trattasi di azioni), sulla base di criteri di liquidazione precedentemente stabiliti. Tuttavia, il capitale non è garantito.
Veicoli di prodotto strutturati
È comune sviluppare prodotti strutturati nel retail banking, ma ci sono anche compagnie assicurative che li commercializzano. I diversi veicoli dal punto di vista commerciale sono:
- Depositi strutturati.
- Note strutturate o obbligazioni.
- warrant strutturati.
- Fondi garantiti.
- Fondi non garantiti.
- Assicurazione finanziaria.
- Fondi strutturati
Per cui, l'organo di vigilanza è la Direzione generale delle assicurazioni per l'assicurazione finanziaria, e per il resto la Commissione nazionale del mercato dei valori mobiliari (CNMV).
Come si realizza un prodotto strutturato?
Immaginiamo una struttura di 100.000 euro in 3 anni nell'Ibex35.
Per garantire l'investimento iniziale, devi calcolare quanti soldi dovresti investire oggi per ottenere 100.000 euro in 3 anni. Supponiamo inoltre che i tassi di interesse a 3 anni siano del 4%. Utilizzando la formula dell'interesse composto avremmo:
Co: capitale iniziale.
Cn: Capitale finale.
i: tasso di interesse privo di rischio.
n: periodo di investimento.
Capitale iniziale = Capitale finale / (1 + i) n = 100.000/ (1 + 0,04)^3= 92.455 euro
Con 92.455 euro assicureremo il capitale iniziale di 100.000 euro in 3 anni. Se sottraiamo 100.000 - 92.455 otteniamo 7.545 euro, denaro residuo per acquistare un'opzione sull'Ibex35 con scadenza a 3 anni. Per darci un'idea, con 7.545 euro, possiamo acquistare il 100% di quanto sale l'Ibex35 per un nominale di 50.000 euro. Poiché il deposito è di 100.000 euro, riceveremo il 50% di quanto sale l'indice, ovvero 50.000 / 2.