Telefónica cade di oltre il 50% in tre anni: è un buon investimento o è una trappola del valore?

Finora nel 2018, Telefónica ha lasciato più del 20% in borsa. Negli ultimi tre anni il prezzo è sceso del 50%. Il suo debito supera la sua capitalizzazione di mercato di oltre 8.500 milioni. E, come se non bastasse, le valute latinoamericane, nelle quali concentra più della metà del suo fatturato, registrano alti livelli di volatilità.

Nonostante ciò, molti analisti e gestori di fondi di investimento continuano a scommettere su Telefónica come investimento a lungo termine, negando che si tratti di una trappola del valore. D'altra parte, molti altri analisti vedono l'elevato debito di Telefónica come un mostro difficile da controllare e non credono che la società generi abbastanza valore da valere la pena investire a lungo termine.

Tra le principali banche di investimento, la tendenza dominante segue una direzione chiara: Telefónica è al di sotto del suo valore intrinseco. Questo fatto non significa nulla. Se le banche di investimento fossero sempre corrette nelle loro valutazioni, sarebbe troppo facile fare soldi in borsa. La realtà, ovviamente, è ben diversa.

Ora, l'opinione generale del mercato, come abbiamo detto, ruota intorno all'acquisto di azioni Telefónica. O, per lo meno, tenerli.

Telefónica potrebbe essere una trappola del valore?

Nulla è scritto sul mercato azionario. Tutto è da decidere. Oggi una società quotata può essere in testa a tutte le classifiche e domani il 30% in borsa. È stato visto e può succedere di nuovo. Con qualsiasi azienda, in qualsiasi settore, da qualsiasi paese.

Come si vede nel grafico precedente, Telefónica è rimasta in una chiara e sostenuta tendenza al ribasso. Ad eccezione della prima parte del 2017, dal 2015 non ha smesso di diminuire. Dai 14 euro di metà 2015 agli attuali 6,63 euro, la società ha messo in borsa più della metà della sua capitalizzazione di mercato.

Quindi, a questo punto, sorge una domanda molto scettica, ma allo stesso tempo molto logica: se così poco costosa, dicono, è Telefónica, perché non smette di cadere?

La risposta a questa domanda non è univoca. Il famoso economista John Maynard Keynes disse:

"Il mercato può rimanere irrazionale più a lungo di quanto tu possa mantenere la tua solvibilità" - Keynes

Cioè, analisti e gestori potrebbero avere ragione, ma il prezzo continua a scendere a livelli inferiori. Ciò non significa che Telefónica non sia una buona compagnia. Significherebbe semplicemente che gli investitori preferiscono altre attività finanziarie e non credono nella proiezione di Telefónica.

Questa potrebbe essere una possibile risposta, ovvero Telefónica è un buon investimento a lungo termine ma nel medio termine (da 1 a 5 anni) il prezzo può rimanere a livelli inferiori alle attese.

La seconda risposta, tra le tante possibili, è legata al concetto di value trap. Cosa succede quando un'azienda apparentemente economica è in realtà costosa. Voglio dire, è peggio di quel che sembra. Ciò potrebbe essere dovuto al fatto che gli investitori hanno trascurato i dettagli nella loro analisi che potrebbero causare la continua caduta della società sul mercato azionario.

Detto questo, analizzeremo alcuni dei principali dati finanziari dell'azienda.

Analisi Telefonica

Analizzare un'azienda non è un compito facile. Il prezzo di un'azienda dipende da molti fattori diversi. Ogni analista valuta ciascuno di questi fattori in modo diverso. A seconda, ad esempio, della tua esperienza, della tua metodologia o del tipo di analisi utilizzato.

In questo articolo citeremo i dati più popolari dell'azienda nella sezione finanziaria, nonché un'analisi tecnica della situazione.

Analisi finanziaria

Nonostante le cadute del mercato azionario, secondo gli ultimi rapporti di Telefónica l'azienda, l'azienda torna ai livelli di flusso di cassa degli anni precedenti.

Secondo i rapporti integrati del colosso delle telecomunicazioni, nonostante abbiano leggermente ridotto il loro flusso di cassa libero, stanno generando punti di accesso di valore. In altre parole, sono in aumento i punti di accesso dati mobili, smartphone, fibra ottica, cavo e pay TV. Oltre ad espandere il business con investimenti non correlati con il suo business tradizionale, come gli investimenti nella creazione di contenuti (principalmente serie).

La crescita in quella parte del business, dicono, consentirà all'azienda di diventare sempre più sostenibile in futuro.

Allo stesso ritmo, sta riducendo il proprio indebitamento finanziario netto. Dal 2016 è diminuito del 10% e le stime di mercato indicano che continuerà a diminuire.

Con questa breve analisi, ovviamente, non possiamo dire se l'azienda sia o meno una trappola del valore. Tuttavia, sia questi dati che gli altri dati riportati nei conti annuali dell'ultimo anno non sembrano indicare un peggioramento della società.

Anche se è vero che il mercato potrebbe penalizzare l'incertezza che domina l'economia latinoamericana. Ciò provoca volatilità e, quindi, insicurezza di fronte ai possibili benefici che Telefónica apporterà alla sua parte in America Latina.

Analisi tecnica

Lontano dai dati finanziari e fondamentali, il grafico a candele giapponesi mostra una chiara tendenza al ribasso negli ultimi anni.

Attualmente, come abbiamo visto nel grafico precedente, sta oscillando in un canale azionario ribassista. Gli indicatori di momentum come l'RSI non indicano una divergenza rialzista. Tuttavia, se raggiunge il fondo del canale azionario, il prezzo potrebbe rimbalzare. Naturalmente, per indicare che il trend ribassista di breve termine è terminato, il prezzo dovrebbe superare l'area 7,84 e stabilizzarsi dopo aver superato l'area 8,56 euro per azione. Area in cui si trova l'ultimo riferimento massimo decrescente. Dal punto di vista dell'analisi tecnica a medio termine, la raccomandazione è di vendere o rimanere fuori valore.

Detto per finire, coincidenza o meno, è nella zona minima che ha segnato il prezzo nel settembre 2002.

Se i compratori compaiono in quell'area, i risultati trimestrali accompagnano e i rapporti sorprendono positivamente il mercato, Telefónica potrebbe invertire la tendenza al ribasso. In caso contrario, la sua tendenza al ribasso potrebbe continuare per chissà quanto ancora.