La Borsa di Shanghai, principale indice della borsa cinese, è crollata di quasi il 15% dall'inizio dell'anno, dopo aver anticipato un rallentamento della sua economia e messo in dubbio la solvibilità del suo gigantesco sistema finanziario.
L'anno scorso, le borse cinesi hanno subito un panico di vendita per paura che le politiche di aggiustamento per migliorare il loro modello economico non stessero avendo l'effetto desiderato. Sembra che ora se un cambio di modello sta avvenendo, ma sta causando la perdita del vantaggio comparato cinese, rendendo i loro costi del lavoro e dei prezzi più alti, portando con sé un rallentamento economico, che è stato esacerbato dal rallentamento dell'economia mondiale e dai vincoli ambientali.
Non è una novità dire che l'enorme crescita economica della Cina è stata sostenuta dalle esportazioni all'estero. Per questo è del tutto normale che quando il resto del mondo, soprattutto i suoi migliori clienti (Europa e Stati Uniti) sono colpiti da una grave crisi finanziaria, il colosso asiatico ne soffra. Con questo, non c'è dubbio che il modello di crescita cinese debba adattarsi ai nuovi tempi.
È quanto hanno pensato i capi del governo cinese, che faticano a trovare un nuovo modello di crescita economica. E ciò che stanno pianificando suppone uno spostamento verso un sistema più simile a quello occidentale, orientato alla domanda interna, che richiede tempo e provoca incertezza, che è il nemico numero uno dei mercati azionari.
L'incertezza nasce perché è molto difficile passare a un modello, mantenendo il precedente. È come l'altalena sull'altalena, se si sale da una parte l'altra deve scendere. Questo perché è molto difficile reinvestire gli enormi profitti generati dalle esportazioni nel Paese senza generare inflazione, cioè, è molto difficile aumentare la domanda interna del paese senza causare aumenti dei prezzi, inclusi i costi del lavoro (salari), che a loro volta indeboliscono il modello di esportazione prima di aver consolidato il nuovo modello.
E perché colpisce così tanto il resto delle economie …
Per avere un'idea dell'influenza della Cina nel resto del mondo, basta osservare l'effetto che la riduzione dei suoi consumi ha avuto sul crollo delle materie prime. Il più importante è stato quello del petrolio, che ha perso più del 60% del suo valore in un solo anno.
Il problema della Cina si pone in un momento di instabilità politica ed economica globale, in cui la Cina, come seconda potenza economica, ha un ruolo sempre più importante. Allo stesso modo, la crescita che il Paese asiatico ha vissuto negli ultimi anni è stata spettacolare; alla fine degli anni novanta ha avuto un PIL di un miliardo di euro, molto simile a quello che aveva allora la Spagna. Nel 2015 il PIL cinese si era moltiplicato per 8, affermandosi come la seconda economia mondiale. Allo stesso modo, il suo sistema finanziario è cresciuto. Le attività nelle mani delle sue banche si aggirano intorno ai 35 trilioni di dollari.
Immagina che una parte di quei trilioni sia stata investita in città fantasma e politiche keynesiane per costruire e demolire edifici. sarebbe considerato attività tossiche da investitori, come quelli che hanno causato l'ultima crisi finanziaria in Occidente. Il solo pensiero che possa accadere qualcosa di simile nel motore della crescita economica globale è spaventoso. E molto. Ciò che ha causato una forte fuga di capitali e che le borse traballano.
Ma perché il mercato azionario sta crollando così violentemente?
In teoria non c'è motivo per cui le borse reagiscano in modo così aggressivo. Ma il mercato è guidato dalle aspettative. La sfiducia nei confronti della crescita cinese, unita alla velocità del declino dello yuan e alla debolezza dell'economia mondiale, hanno trasformato i piccoli dubbi nell'economia cinese in un cocktail esplosivo.
Tuttavia, non tutto è così nero, che la Cina subisca un rallentamento significa che non continuerà a crescere a un tasso del 7% nei prossimi anni, ma tutto indica che avrà una crescita media del 6% per alcuni anni.