Il payback o recovery period è un criterio di valutazione degli investimenti che è definito come il periodo di tempo necessario per recuperare il capitale iniziale di un investimento. È un metodo statico per valutare gli investimenti.
Attraverso il payback conosciamo il numero di periodi (solitamente anni) che ci vogliono per recuperare il denaro erogato all'inizio di un investimento. Che è fondamentale quando si decide se intraprendere o meno un progetto.
Come calcolare il rimborso
Se i flussi di cassa sono gli stessi ogni anno, la formula per calcolare il ritorno sarà questa:
Dove:
- io0 è l'investimento iniziale del progetto
- F è il valore dei flussi di cassa
Se invece i flussi di cassa non sono gli stessi in ogni periodo (ad esempio un anno riceviamo 100 euro di profitto, il successivo 200 e poi 150 euro), i flussi di cassa di ogni periodo dovranno essere sottratti dal investimento iniziale, fino a raggiungere il periodo in cui recuperiamo l'investimento. Quindi applichiamo la seguente formula:
Dove:
- a è il numero del periodo immediatamente precedente fino al recupero dell'esborso iniziale
- io0 è l'investimento iniziale del progetto
- b è la somma dei flussi fino alla fine del periodo «a»
- Ft è il valore del flusso di cassa dell'anno in cui l'investimento viene recuperato
Logicamente, sarà preferibile un investimento in cui il periodo di recupero è più breve. Il vantaggio principale del criterio di rimborso è che è molto facile da calcolare.
Svantaggi del rimborso
Sebbene sia un metodo di calcolo molto utile e semplice, presenta alcuni problemi:
- Non tiene conto di eventuali utili o perdite che possono sorgere dopo il periodo di ammortamento.
- Non tiene conto della differenza di potere d'acquisto nel tempo (inflazione).
Il Payback Scontato è un metodo simile, ma corregge l'effetto del passare del tempo sul denaro. Inoltre, esistono altri metodi di valutazione degli investimenti generalmente preferiti, come il valore netto effettivo (NPV) o il tasso di rendimento interno (IRR).
Confronto tra VAN e IRREsempi di rimborso
In linea di massima si possono presentare due casi. Da un lato, il caso in cui tutti i flussi di cassa sono uguali. E, dall'altro, il caso in cui i flussi di cassa variano di anno in anno.
Rimborso con flussi di cassa costanti
Supponiamo di effettuare un investimento di 1.000 euro nell'anno 1 e, nei quattro anni successivi, alla fine di ogni anno di ricevere 400 euro. In questo caso tutti i flussi di cassa sono gli stessi e il nostro schema di flusso di cassa sarà:
Per calcolare il payback possiamo utilizzare la formula sopra citata:
Rimborso = 1000/400 = 2,5 anni
Secondo questo schema di investimento, ci vorranno 2,5 anni per recuperare il denaro erogato.
Payback con flussi di cassa variabili
Supponiamo ora di investire 1000 euro in un progetto ma i flussi di cassa non sono gli stessi ogni anno. Riceviamo 300 euro il primo anno, 400 il secondo, 500 il terzo e 200 l'ultimo anno. Il nostro schema di flusso di cassa sarà:
Per conoscere il periodo di recupero in questo caso, dobbiamo analizzare in quale anno recuperiamo l'investimento. Come possiamo vedere nello schema dei flussi, nei primi due anni abbiamo recuperato 700 euro, quindi ci sono solo 300 euro da recuperare nel resto degli anni. Poiché il terzo anno abbiamo recuperato più di 300 euro (ne abbiamo recuperati 500), il ritorno sarà tra due e tre anni.
Per vedere esattamente quando riavere tutti i soldi, sottraiamo i 700 euro recuperati dall'esborso iniziale. Nel nostro caso ci restano 300 euro. A questo punto calcoliamo l'importo residuo tra i soldi che riceveremo il terzo anno, utilizzando la formula sopra ma solo con i soldi rimanenti, e sommando i primi due anni in cui abbiamo recuperato 700 euro:
Rimborso = 2 anni + 300/500 = 2,6 anni
Secondo questo schema di investimento, ci vorranno 2,6 anni per recuperare il denaro erogato.
Flusso di cassa finanziarioFlusso di cassa degli investimenti
