La crisi globale che ha colpito il mondo intero dal 2007 ha portato profondi cambiamenti. Paesi che sembravano avviati indefinitamente sulla via della prosperità sono finiti immersi nella recessione, mentre altri, pur partendo da una situazione di svantaggio, hanno approfittato della nuova congiuntura per rafforzare la propria crescita. Nelle principali economie mondiali la gravità della situazione Ha aperto un dibattito sull'applicazione delle politiche di stimolo; sia monetario che fiscale. Pertanto, per comprendere questo dilemma che persiste oggi, è necessario prima risalire all'origine del problema.
L'inizio della crisi finanziaria del 2007 negli Stati Uniti si è rapidamente tradotta in ciò che conosciamo come stretta creditizia: gli scarsi risultati del settore finanziario hanno generato sfiducia nelle banche e presto il credito ha smesso di circolare nell'economia. Ciò a sua volta ha portato a una crisi economica generalizzata nel resto dei settori che ha portato recessione e disoccupazione, riduzione delle entrate statali e aumento della spesa per sussidi e servizi sociali. èI paesi colpiti si sono quindi trovati di fronte a una contrazione monetaria che ha causato una crisi fiscale, aumentando enormemente i loro disavanzi fiscali. Per questo sono queste le due politiche (monetaria e fiscale) a cui gli Stati hanno fatto ricorso per contrastare gli effetti della crisi e tornare a crescere.
In Europa e negli Stati Uniti c'è stata fin dal primo momento una netta preferenza per l'espansione monetaria. La prima misura in tal senso è stata una forte riduzione dei tassi di interesse di riferimento (Federal Funds Rate negli Stati Uniti ed Euribor nell'area euro), che ha reso più convenienti i prestiti e agevolato le famiglie e le imprese con un elevato livello di indebitamento, sebbene avuto un successo molto più limitato nel ricircolo del credito nell'economia. Queste azioni sono state seguite da altre come la diminuzione del rapporto di cassa oi requisiti di riserva bancaria e programmi di iniezione di liquidità. Sebbene gli effetti fossero lenti a vedersi, questi fattori (aggiunti al processo di riduzione del debito e alla progressiva ripresa dei mercati) stavano consentendo un ritorno alla crescita e alla creazione di posti di lavoro, situazione in cui Stati Uniti, Germania, Regno Unito e gli Stati Uniti si trovano attualmente Spagna.
Altri paesi hanno invece optato per politiche fiscali espansive (soprattutto attraverso aumenti della spesa pubblica) come mezzo per incoraggiare consumi e investimenti e stimolare così l'economia. È il caso del Giappone fino al 2012 e della Spagna nel 2008-2010 (il Piano E ne è un esempio), che hanno sviluppato specifici programmi di investimento pubblico per opere infrastrutturali. In entrambi i paesi l'impatto sulla crescita e sull'occupazione è stato debole e di breve durata, pur contribuendo alla crescita del debito pubblico e aggravando i problemi finanziari dello Stato.
Il Brasile, la settima economia più grande del mondo, ha fatto un passo avanti. Dopo anni di intensa crescita, il governo brasiliano ha scelto di mitigare gli effetti della crisi attraverso ambiziosi piani di investimento in energia e infrastrutture. Sebbene inizialmente queste politiche siano riuscite ad evitare la recessione, nel lungo periodo il disavanzo pubblico e l'inflazione sono diventati insostenibili ed è stato necessario attuare tagli alla spesa che hanno portato a un rallentamento della crescita.
Inoltre, paesi come il Venezuela o l'Argentina, scommettendo su un intervento più intenso del settore pubblico nell'economia attraverso le nazionalizzazioni delle imprese e la concessione di sussidi a un'ampia varietà di settori.
Anche in questo caso, e analogamente all'esperienza brasiliana, la crescita e l'occupazione sono rimaste stabili per diversi anni, ma in questo caso l'entità della spesa pubblica (e la decisione dei governi argentino e venezuelano di finanziarla attraverso l'emissione di moneta) ha portato l'inflazione a livelli insostenibili livelli. Il risultato finale sono state le restrizioni ai movimenti di capitale e alle transazioni in valuta estera che hanno finito per strangolare il settore privato, condannandolo alla recessione e alla distruzione dei posti di lavoro.
In conclusione, possiamo affermare che le politiche monetarie, nonostante la loro lentezza nel rilancio dell'economia reale, sono state più sostenibili nel lungo periodo, consentendo un ritorno sulla strada della crescita e della creazione di posti di lavoro. I paesi che hanno optato per politiche fiscali espansive, sebbene all'inizio abbiano ottenuto risultati migliori, hanno dovuto affrontare gravi problemi di indebitamento (Giappone) o di inflazione (Brasile). Così, ciò che è stato sollevato anni fa dagli economisti in campo teorico ora ha una base reale, sperando soprattutto che queste esperienze servano in futuro a segnare la strada della ripresa.
