La struttura a termine dei tassi di interesse (ETTI) è una rappresentazione grafica della relativa redditività in ogni momento espressa in tassi di interesse.
Il fatto che il denaro non sia disponibile implica il requisito minimo di un tasso di interesse in ciascuna delle condizioni da parte del prestatore al mutuatario.
La curva dei tassi di interesse ha normalmente una pendenza positiva, e questo si spiega perché a lungo termine c'è una maggiore incertezza poiché non si sa se quell'investitore sarà in grado di riavere i suoi soldi. In modo che un rischio/incertezza più elevato sarà compensato da un tasso di interesse più elevato sull'attività in questione.
Pendenza positiva dell'ETTI
In condizioni di curva positiva (come possiamo vedere nel grafico a destra), è normale che un investitore richieda un tasso di interesse più alto più a lungo termine. Pertanto, in una qualsiasi delle modalità descritte, più lungo è il termine di investimento, maggiore è il rendimento che richiederò all'acquisto del debito, a causa del costo opportunità di non essere in grado di mobilitare i miei soldi durante quel periodo di tempo e a causa del rischio che tu assumere.
Tuttavia, ci sono state e ci sono anche curve dei tassi di interesse con pendenza negativa, anche nel gergo dei mercati finanziari si dice che la curva è invertita. Ciò è dovuto principalmente al fatto che a lungo termine il mercato sconta possibili fallimenti o inadempienze e non c'è la sicurezza di investire in quel bene. Tutto, infatti, inizia nel momento in cui inizia ad esserci una fuga di capitali verso altre attività finanziarie più liquide e sicure, e quindi inizia a scatenarsi una serie di vendite di quelle attività che ne fanno scendere il prezzo (e la loro redditività sale se si parla di debito sovrano -titoli sovrani-), come nel caso della Grecia.
Tipi di ETTI
Quindi, secondo il profilo della curva abbiamo:
- Positivo Tassi di interesse a breve <Tassi di interesse a lungo termine
- Negativo Tassi di interesse a breve termine> Tassi di interesse a lungo termine
- Nullo Tassi di interesse a breve termine = Tassi di interesse a lungo termine
Esistono quindi ETTI differenti a seconda dell'attività finanziaria che viene rappresentata:
- Scambi di curve.
- Debito Sovrano (pubblico).
- Obbligazioni.
- Aziende.
- Euribor.
La curva dei tassi di interesse riflette implicitamente le aspettative del mercato circa la possibile evoluzione dell'inflazione e dei movimenti dei tassi di interesse derivanti dalle misure di politica monetaria adottate dalle banche centrali.
Tasso di interesse reale