I mercati azionari americani sono stati una delle bandiere della ripresa economica. Tanto che mese dopo mese non hanno smesso di battere i massimi storici. Molti analisti affermano che questi aumenti sono dovuti al previsto miglioramento dei profitti aziendali. Tuttavia, i benefici attesi sono molto inferiori all'aumento delle scorte.
Nel grafico sopra, realizzato da Goldman Sachs, possiamo vedere l'evoluzione dell'indice S&P 500 e dell'EPS rettificato per il 2017. È molto probabile che i profitti aziendali abbiano toccato il fondo ed è per questo che l'indice ha iniziato a salire. Ma come vediamo nel grafico, l'aumento è stato abbastanza esagerato. Ogni anno il profitto atteso nel 2017 è stato ridotto mentre l'indice è aumentato senza sosta.
Per questo il PER, che è il rapporto che misura la differenza tra il prezzo delle azioni e il loro profitto, è ai massimi di 12 anni fa. L'S&P 500 è attualmente scambiato a 17,6 volte il profitto, al di sopra delle medie di 5, 10, 15 e 20 anni.
Inoltre, l'S&P è stato senza un calo del 10% dai massimi per quasi un anno ed è stato in catene per più di 5 anni senza correggere il 20% dai massimi.
Tutto questo non significa che la caduta dell'indice sia imminente, così come quando il colore rosso appare cinque volte sulla ruota della roulette del casinò non significa che il prossimo numero che esce sia nero. Ma anche la possibilità che continuino a uscire rossi consecutivi non è molto alta. Nel caso dell'S&P 500, con i multipli PER così alti ei rialzi così ripidi, ci sarà un momento in cui la sopravvalutazione dell'indice sarà così alta che sarà inevitabile una brusca correzione.
