L'effetto di reazione eccessiva è un fenomeno economico che spiega perché i tassi di cambio a volte sono più volatili del normale. È anche conosciuto con il suo nome inglese, overshooting.
Quando si verifica un evento (ad esempio un cambiamento nella politica monetaria) che colpisce le valute, gli investitori agiscono sul mercato acquistando o vendendo in base a tale evento. In molte occasioni, il prezzo delle valute aumenta (o diminuisce) più di quanto ci si aspetterebbe per questo evento. Tale variazione eccessiva è nota come reazione eccessiva. Il tasso di cambio reagisce in modo eccessivo prima di raggiungere il suo nuovo equilibrio.
Alcuni economisti sostenevano che questa volatilità fosse il risultato di speculazioni e mercati inefficienti. Tuttavia, il modello di reazione eccessiva sostiene che i tassi di cambio varieranno temporaneamente in base agli eventi per compensare la stagnazione dei prezzi nell'economia. Pertanto, ci sarà una temporanea reazione eccessiva del mercato, che verrà successivamente corretta adeguando il tasso di cambio.
La reazione eccessiva può essere spiegata perché, quando c'è uno stimolo monetario, il mercato delle attività finanziarie e il mercato dei beni non si adeguano alla stessa velocità. Il primo (il settore finanziario) si adegua quasi immediatamente, mentre il mercato dei beni richiede tempo per allinearsi.
Come l'effetto momentum, l'effetto overreaction viola il principio dell'efficienza del mercato.
Effetto di reazione eccessiva di altri asset
L'effetto di reazione eccessiva si riferisce anche all'evento che si verifica in titoli che hanno avuto scarso apprezzamento per diversi anni ma che poi hanno avuto performance migliori di altri titoli. Questo modello è attribuito alla reazione eccessiva alle notizie buone e cattive. Gli investitori di valore spesso sfruttano questi modelli per individuare società sottovalutate.
La reazione eccessiva si verifica anche nel mercato del reddito fisso (obbligazioni) e in altri mercati finanziari quando gli investitori reagiscono a notizie o eventi economici.
Origine del concetto di reazione eccessiva
Il termine overshooting è stato utilizzato per la prima volta nel 1976 dall'economista tedesco Rudi Dornbusch nel suo libro “Aspettative e dinamica dei tassi di cambio”. Attualmente è noto come modello di reazione eccessiva di Dornbusch.