L'obbligazione catastrofale o CAT è uno strumento di debito emesso da assicuratori. È caratterizzato dal pagamento di una cedola a condizione che non si verifichi un certo disastro naturale.Se si verifica la catastrofe, il titolare dell'obbligazione smetterà di percepire la corrispondente remunerazione periodica. In alcuni casi, perdi anche il rimborso del capitale del prestito. Questo, secondo le condizioni concordate.
Per comprendere meglio quanto sopra, esaminiamo il caso di un terremoto. Se la sua entità fosse piccola, i coupon continueranno a essere consegnati. Puoi impostare, ad esempio, un minimo di 7 gradi sulla scala Richter per sospendere i pagamenti.
Storia del legame catastrofale
La storia dei cat bond è iniziata nei primi anni '90. dopo eventi come l'uragano Andrew nel 1992. Questo è stato uno degli eventi più distruttivi registrati di recente negli Stati Uniti.
Il disastro causò danni per 26 miliardi di dollari, calcolati al valore della valuta statunitense dell'epoca. Di conseguenza, alcuni assicuratori fallirono, quindi iniziò a essere ideato uno strumento di protezione. Nascono così i CAT bond, acquisiti principalmente da investitori istituzionali come fondi pensione e hedge fund.
Emissione di un'obbligazione catastrofale
L'emissione di un'obbligazione catastrofale inizia con la selezione di un certo numero di polizze che l'assicuratore desidera coprire. Il valore delle obbligazioni emesse dovrebbe essere equivalente alle spese massime che la società sosterrebbe in caso di sinistro.
Ad esempio, supponiamo che il portafoglio da proteggere sia l'assicurazione sulla casa e si stima che possa generare perdite massime di 100 milioni di dollari USA. Quindi, l'intermediazione emetterà obbligazioni per un valore di 100 milioni di dollari.
In caso di perdita, l'obbligazione può interrompere temporaneamente o permanentemente il pagamento delle cedole. Ciò, a condizione che siano soddisfatte le condizioni precedentemente stabilite.
Il creditore potrebbe anche perdere il capitale del prestito in caso di disastro. Il tutto viene valutato con criteri oggettivi in merito all'impatto del fenomeno. Ad esempio, un legame catastrofico per gli uragani. Il pagamento o meno dipende dall'impatto. Un modo per misurare l'impatto, tra le altre variabili, è tenere conto dei chilometri orari raggiunti.
Vantaggi e svantaggi dell'obbligazione catastrofale
Tra i vantaggi dell'obbligazione catastrofale ci sono:
- Non ha alcuna correlazione con altre variabili di mercato. Cioè, non dipende dalla macroeconomia, ma dalla probabilità che si verifichi un disastro naturale. Pertanto, offre diversificazione a un portafoglio di investimenti.
- Consente agli assicuratori di trasferire parte del rischio che si assumono quando estendono le polizze contro i disastri naturali. In questi casi, la possibilità di sinistri è bassa, ma quando lo fanno possono generare enormi perdite.
- La volatilità è bassa e la durata è compresa tra 3 e 5 anni.
- Le cedole pagate dall'obbligazione sono relativamente elevate, variando tra il 2% e il 17% annuo.
- Gruppi di paesi, come l'Alleanza del Pacifico, possono organizzarsi per emettere questo tipo di strumenti. In questo modo, ottengono una maggiore protezione contro i disastri naturali.
Tuttavia, ci sono anche alcuni svantaggi del legame CAT:
- Di fronte all'annuncio di un fenomeno naturale, gli agenti speculano al ribasso rispetto al valore del titolo. Di conseguenza, il suo prezzo sul mercato può diminuire, anche prima che venga fatta la relativa richiesta. In questo scenario, viene generata una perdita per il possessore dello strumento.
- Dalla posizione dell'emittente, vale la pena ricordare che il verificarsi di una calamità naturale non implica sempre l'immediata cessazione del pagamento della cedola. Come accennato in precedenza, devono essere soddisfatte determinate condizioni. Pertanto, sebbene ci siano danni economici da sostituire, a volte il debitore deve continuare con i pagamenti periodici della cauzione catastrofale.