L'Argentina affronta un cambiamento del modello produttivo con pochi precedenti in questo secolo, una transizione da un'economia interventista e protezionista ad una di libero mercato. Analizziamo le sfide del nuovo governo.
Il primo messaggio agli investitori stranieri è stato il 3 febbraio, quando il governo argentino ha annunciato un accordo di principio con il quale si sarebbe impegnato a far fronte ai propri obblighi finanziari nei confronti di gruppi di debitori italiani, con i quali c'era una lunga storia di insolvenze e conflitti legali. . Il nuovo governo argentino, eletto nel novembre 2015, avanzerebbe così in una delle sue grandi promesse elettorali, la risoluzione della causa aperta dai fondi creditori. resistenze che non accettano la ristrutturazione del debito estero che è stata fatta negli ultimi anni. Non sarà facile trovare una soluzione al problema, che rende difficile finanziare l'Argentina sui mercati dei capitali., ma anche se raggiunta, sarebbe solo una delle tante sfide che devono essere affrontate per reindirizzare l'economia verso la crescita.
La verità è L'Argentina sta rallentando dal 2011Mentre il settore estero (attraverso le esportazioni o gli investimenti) contribuisce sempre meno in valuta estera, le riserve della Banca centrale diminuiscono e la disoccupazione torna a crescere. Inflazione, un altro dei grandi squilibri del quadro macroeconomico, è a livelli insostenibili (nel 2015 ha sfiorato il 30% secondo stime di organizzazioni indipendenti). per ultimo, il disordine del sistema monetario prevalente dall'introduzione del scambiare azioni nel 2011 ha solo contribuito a peggiorare ulteriormente la crescita, la qualità della vita e la fiducia degli investitori. L'Argentina sta quindi affrontando un cambiamento del suo modello produttivo, da un'economia interventista e protezionista a una di libero mercato, con più spazio di azione per gli agenti privati nazionali ed esteri. Sarà necessario intraprendere riforme profonde, anche non esenti da polemiche.
Il primo provvedimento del nuovo governo fu l'abolizione del scambiare azioni, che limitava i movimenti di capitali all'estero e le operazioni di acquisto e vendita di divise. Questa misura, senza poter contenere la fuga di capitali o svalutazione del peso, aveva dato vita ad un sistema monetario caotico, dove coesistevano più cambi ufficiali peso-dollaro (per le carte di credito, ad esempio, si applicava un tasso diverso rispetto alle operazioni in contanti) e sempre più aziende finivano per rivolgersi al mercato nero per finanziare i propri acquisti all'estero. Il costo, invece, era stato molto alto, dal momento che per mantenere artificialmente basso il prezzo del dollaro ufficiale, la Banca Centrale aveva perso quasi la metà delle sue riserve dal 2011.
In questo contesto, l'abolizione delle scorte emergeva come una necessità (anche correndo il rischio di una crescente fuga di capitali), accompagnata dall'unificazione di tutti i cambi ufficiali. L'effetto immediato è stato la convergenza delle diverse quotazioni del dollaro, spingendo al rialzo i cambi ufficiali e al ribasso i cambi del mercato nero. (dollaro Grigio, blu, eccetera.). È così che la scorsa settimana il mercato dei cambi ha raggiunto una situazione senza precedenti, con il dollaro blu ad un prezzo più conveniente rispetto a quello ufficiale.
Tuttavia, sarebbe difficile dire che l'apertura del mercato dei cambi è stata facile. Da un lato non è da escludere il rischio di nuove svalutazioni, che ancora desta perplessità tra gli investitori e minaccia la stabilità del sistema finanziario. D'altra parte, il nuovo governo ha riconosciuto che era necessario aumentare l'indebitamento con le banche estere per coprire l'aumento della domanda di dollari, che a lungo termine potrebbe generare nuovi problemi di solvibilità se l'economia non tornasse a crescere. In ogni caso, la questione resta aperta e il successo della trasformazione economica che l'Argentina propone dipenderà in gran parte dall'evoluzione del mercato dei cambi.
Inoltre, la normalizzazione del sistema monetario non sarà raggiunta senza affrontare un altro dei grandi problemi: l'inflazione. In questo senso il governo ha proposto di raggiungere i tassi a una cifra entro la fine dell'anno, ponendosi così un obiettivo molto ambizioso. Sono stati compiuti progressi verso l'abbandono della monetizzazione del deficit (principale fattore scatenante del problema), ma ciò significherebbe che il governo dovrà cercare un'altra alternativa per coprire il deficit pubblico. Per questo vengono delineate due opzioni: aumentare il livello di indebitamento o adeguare il settore pubblico (attraverso le tasse o la spesa). Il primo potrebbe ostacolare la crescita a lungo termine, mentre il secondo lo farebbe a breve termine e porterebbe probabilmente anche a un aumento delle tensioni sociali. Le ultime misure annunciate, volte a ridurre il peso dello Stato nell'economia sopprimendo gli enti statali e tagliando i sussidi ai servizi pubblici, sembrano indicare che le autorità abbiano optato per la seconda via, alla quale si potrebbe aggiungere anche un piano di privatizzazioni in il futuro.
A livello dell'economia reale, un'altra delle riforme intraprese è la riduzione o l'eliminazione delle trattenute all'esportazione nel settore agricolo e zootecnico, che finora hanno gravemente danneggiato i produttori. L'idea è quindi quella di aumentare i profitti del settore e quindi promuovere la crescita e l'occupazione, e il provvedimento (nonostante la riduzione delle entrate statali e l'ulteriore deterioramento delle già malconce finanze pubbliche) è stato ben accolto dagli agricoltori.
A livello produttivo ci sono anche altre sfide importanti, come rilanciare il settore agricolo e zootecnico ma allo stesso tempo ridurre la dipendenza da esso come unico esportatore del Paese, soprattutto nel settore della soia. Tutto questo in un contesto globale in cui i prezzi delle materie prime scendono, i principali acquirenti (come la Cina) rallentano e l'Argentina dovrà lottare per mantenere le proprie quote di mercato. Per affrontare questi problemi, il nuovo governo ha annunciato che scommetterà sull'industrializzazione e su un ambizioso piano infrastrutturale per migliorare la competitività, ma queste misure devono essere accompagnate da un significativo aumento della produttività per essere davvero efficaci. In altre parole, La competitività dei prodotti argentini può essere un fattore di grande importanza per la crescita sui mercati esteri, ma difficilmente sarà sufficiente: la svalutazione degli ultimi anni è stata finalizzata in questa direzione e non ha dato i risultati sperati. Un aumento del valore aggiunto nella produzione, con un fermo impegno per l'innovazione e l'incorporazione della tecnologia nel processo produttivo, potrebbe invece essere molto più vantaggioso sia per le aziende che per i cittadini.
per ultimo, Una delle grandi difficoltà che affliggono l'economia argentina è la sfiducia nel Paese da parte degli investitori internazionali, peggiorata dopo anni di espropri, un forte interventismo statale nel mercato dei cambi e l'esito ancora incerto del conflitto con resistenze. La rimozione delle scorte è stato un primo passo in questa direzione, ma il recupero della fiducia richiederà tempo e richiederà ulteriori misure in tal senso.
In ogni caso, al di là dei risultati ottenuti, è indiscutibile che dagli anni '90 (con la transizione al capitalismo nei paesi dell'Est Europa) sia difficile trovare paesi che si siano proposti di dare una svolta così radicale alla propria economia. Le cose stanno così, Solo il tempo potrà dire se la trasformazione dell'economia argentina diventerà realtà o se, al contrario, sarà solo un'altra promessa elettorale.