I movimenti dei tassi di cambio come l'EURUSD rispondono a molte variabili. Così tanti che un'analisi basata su tutti loro sarebbe un'utopia piuttosto che un'odissea. Esistono però modelli economici che ci aiutano a capire perché si muovono. Modelli che semplificano la straordinaria complessità della realtà economica.
Una coppia di valute, insomma, ci informa di quanto vale una valuta rispetto a un'altra. Pertanto, non dovremmo analizzare un'economia, ma almeno due. Il dollaro è una valuta utilizzata a livello internazionale. Questo ovviamente complica l'analisi. Ma questo non significa che non sia più possibile valutare i loro movimenti in termini economici.
La casualità dei mercati
L'economia è una scienza sociale. Se intendiamo come scienza qualsiasi disciplina che teoricamente osserva, identifica, descrive, sperimenta e spiega i fenomeni, allora l'economia è scienza. Ed è sociale, perché il campo che studia è inevitabilmente legato alla società. Il che non significa che sia esatto, tanto meno che sia perfetto.
In questo senso, nel campo della finanza, il più umile è spesso anche il più realista. Cioè, tenendo conto che è impossibile prevedere il futuro. Tenendo conto che i modelli servono solo a spiegare il passato e, al massimo, il presente. E, tenuto conto, quindi, che i modelli non sono validi per prevedere con precisione il futuro, la cosa corretta da fare è presentare un insieme di possibilità più o meno probabili.
I mercati finanziari si comportano in modo casuale. L'attività umana governa i loro movimenti. Miliardi e miliardi di euro, dollari, yen, yuan e altre valute vengono utilizzati ogni giorno per effettuare transazioni sui mercati. Per sapere come si muoveranno gli asset finanziari, dovremmo sapere come pensa ciascuna delle persone, delle aziende, delle istituzioni pubbliche e private, dei gruppi di potere e degli altri agenti economici che operano nei mercati.
Cosa significa ammettere che non possiamo prevedere l'EURUSD?
Bene, ciò che implica è che, conoscendo le variabili che influenzano il tasso di cambio, l'unica cosa che possiamo fare è spiegare come influenzeranno in base ai loro movimenti. Ad esempio, non sappiamo se le esportazioni aumenteranno o diminuiranno, se l'inflazione aumenterà o diminuirà, o in che modo cambieranno i tassi di interesse. Ma quello che sappiamo è che se i tassi di interesse dell'euro sono inferiori a quelli del dollaro, è probabile che il dollaro perda valore rispetto all'euro. Cioè, l'euro aumenta di valore rispetto al dollaro. Prevedibilmente, per ogni euro, ci daranno più dollari.
Quali variabili influenzano l'EURUSD?
Come dicevamo all'inizio, sono molte le variabili che influenzano un tasso di cambio. Tuttavia, ci sono variabili che influiscono più di altre. Tra le variabili più importanti ce ne sono alcune come la politica monetaria, la crescita economica, l'inflazione o vari fattori politici. In questo articolo ci concentreremo esclusivamente su quelli che secondo me sono più importanti: politica monetaria, inflazione e quantità di moneta in circolazione, crescita economica.
Politica monetaria
Senza entrare nel dettaglio di ciascuna delle tipologie di politiche che sono state attuate sia dalla Federal Reserve che dalla Banca Centrale Europea, possiamo dire che entrambe hanno applicato politiche monetarie espansive negli ultimi anni. Dal 2008 sono state adottate misure per riattivare l'economia e riprendere il percorso della crescita economica.
Semplificando il quadro delle politiche che entrambe le banche centrali hanno svolto, abbiamo il seguente grafico:
Dalla fine del 2014 e dall'inizio del 2015, i tassi di interesse a breve termine sono aumentati per gli Stati Uniti e sono diminuiti nell'Eurozona. Il divario tra i due si è allargato. È qualcosa che non si adatta allo scenario attuale. In teoria, il dollaro dovrebbe rafforzarsi nei confronti dell'euro. Tuttavia, sta accadendo il contrario, l'euro si rafforza e il dollaro si indebolisce. In questo senso, ciò che potrebbe accadere è che i dollari vengano scambiati con euro con l'aspettativa che l'area dell'euro cresca a un ritmo più veloce.
Tuttavia, dato che si tratta di un fattore che non quadra del tutto con la rivalutazione dell'euro, ora spieghiamo altri fattori anch'essi importanti.
Inflazione e quantità di denaro in circolazione
L'inflazione, come si vede nel grafico seguente, è stata leggermente superiore negli Stati Uniti. I prezzi sono aumentati e il dollaro ha perso forza nei confronti dell'euro.
Da parte loro, i dollari in circolazione sono aumentati più velocemente. In altre parole, l'offerta di moneta M3 in dollari è cresciuta più che in euro. Vedi M3
Che ha come immediata conseguenza una perdita di valore relativo. Se ci sono più monete in circolazione, mantenendo tutto il resto costante, la moneta ha meno valore. Ad esempio, l'oro vale di più se ce n'è di meno.
Crescita economica
Infine, possiamo vedere come l'economia statunitense stia rallentando. La crescita economica negli ultimi due anni è rallentata. Con cui, gli investitori comprano euro e vendono dollari. Perché? Perché forse hanno prospettive che l'economia della zona euro sarà più forte di quella degli Stati Uniti.
Ciò è coerente con le revisioni al rialzo effettuate, ad esempio, dalla Banca centrale europea nella sua ultima riunione.
Il prezzo EURUSD
Da parte sua, il grafico EURUSD rimane lateralmente. Negli ultimi due mesi è stato in un range di circa 400 pips. In particolare tra 1.2150 e 1.2550. Secondo l'analisi tecnica, finché non perde il supporto a 1.2150, il trend dovrebbe continuare a salire. Allo stesso modo, finché la resistenza a 1,2550 non si rompe, gli analisti non si aspettano ulteriori aumenti.
In conclusione, abbiamo una coppia di valute molto difficile da analizzare a causa del gran numero di fattori in tutto il mondo che la influenzano ma che rimangono in aumento. Cioè, al ritmo con cui l'economia della zona euro acquista forza, l'euro si rafforza. Allo stesso modo, mentre negli Stati Uniti la crescita rallenta, il dollaro perde valore.
