Lo sviluppo esterno è una forma di crescita aziendale che deriva dall'acquisizione, partecipazione, associazione o controllo di una società, società o beni di altre società, espandendo le loro attività attuali o entrando in nuove. Il termine usato nel gergo aziendale è M&A, che deriva dall'ingleseFusioni e acquisizioni.
Le ragioni per cui un'azienda decide di sviluppo esterno (fusioni, acquisizioni, alleanze…) rispetto a quella interna hanno origine in diverse cause che commenteremo in questa definizione.
Motivi per fusioni e acquisizioni
Evidenzieremo le ragioni economiche e di potere di mercato.
1. Ragioni economiche
- Riduzione dei costi: Attraverso economia di scala me economie di scopo attraverso l'integrazione di due aziende i cui sistemi produttivi e commerciali sono complementari tra loro, generando sinergie.
- Ottenere nuove risorse e capacità attraverso l'unione o l'acquisizione di un'altra società.
- Sostituzione del team di gestione: Solitamente capita che, quando si sostituisce l'indirizzo, si abbia un maggior incremento di valore.
- Ottenere incentivi fiscali che possono aumentare i benefici di acquisizioni e fusioni, mediante l'esistenza di esenzioni o bonus.
2. Motivi del potere di mercato market
- Potrebbe essere l'unico modo entra in un settore e/o in un paese, per avere forte Barriere all'ingresso.
- Quando le fusioni e le acquisizioni sono disattivate integrazione orizzontale si cerca un aumento del potere di mercato della società risultante e, di conseguenza, un ridotto livello di concorrenza nel settore.
- Quando le fusioni e le acquisizioni sono disattivate integrazione verticale le aziende che agiscono in diverse fasi del ciclo produttivo sono integrate, l'obiettivo è quello di raggiungere immediatamente il vantaggi dell'integrazione verticale, sia indietro che avanti.
Tipi di sviluppo esterno
I tipi di sviluppo esterno sono:
- La fusione delle società: Integrazione di due o più società in modo che scompaia almeno uno degli originali.
- Acquisizione di società: Operazione di acquisto e vendita di pacchetti di azioni tra due società, ciascuna delle quali conservando la propria personalità giuridica.
- Cooperazione o alleanze tra aziende: Formula intermedia, si instaurano legami e rapporti tra le società, senza perdita della personalità giuridica di alcuno dei partecipanti, che mantengono la propria indipendenza giuridica e operativa.
A seconda del tipo di rapporto instaurato tra le società, si possono classificare in:
- Orizzontale: Le aziende sono concorrenti tra loro e appartengono allo stesso settore.
- Verticale: Le aziende si trovano in diverse fasi del ciclo completo di valorizzazione di un prodotto.
- Conglomerati: Le aziende hanno attività molto diverse tra loro.
Tipi di fusioni
Sono unioni tra due o più imprese, con la perdita della personalità giuridica di almeno un partecipante.
1. Fusione pura
Due o più aziende di pari dimensioni, si accordano per aderire, creando una nuova società alla quale contribuiscono con tutte le proprie risorse; sciogliendo le società primitive. (A + B = C)
2. Fusione per assorbimento
Una delle società coinvolte (incorporata) scompare, integrando i propri asset nella società incorporante. L'incorporante (A) continua ad esistere, ma accumula al proprio patrimonio il corrispondente all'incorporata (B).
3. Fusione con Conferimento Parziale di Patrimonio
Una società (A) apporta solo una parte del proprio patrimonio (a) insieme all'altra società con cui si fonde (B), o ad una nuova società (C) che viene creata nell'accordo di fusione stesso, o ad un'altra società pre- la società esistente (B), che sta così aumentando le sue dimensioni (B'); è necessario che la società conferente beni (A) non si dissolva.
acquisizioni
La partecipazione o l'acquisizione di società avviene quando una società acquista parte del capitale sociale di un'altra società, con l'intenzione di dominarla in tutto o in parte.
L'acquisizione o la partecipazione in società darà luogo a diversi livelli o gradi di controllo a seconda della percentuale del capitale sociale acquisito in suo possesso e secondo il modo in cui il resto dei titoli è distribuito tra gli altri azionisti: grandi pacchetti di azioni nelle mani di pochissimi individui o di un gran numero di azionisti con scarsa partecipazione individuale.
L'acquisto di un'azienda può avvenire attraverso un convenzionale contratto di compravendita, ma negli ultimi decenni sono state sviluppate due formule finanziarie:
- Acquista utilizzando la leva finanziaria o in inglese Acquisto con leva finanziaria (LBO).
- Offerta pubblica per l'acquisto di azioni (OPA).
1. Acquisto tramite leva finanziaria (LBO)
L'acquisto tramite leva finanziaria (LBO) consiste nel finanziare una parte significativa del prezzo di acquisizione di un'azienda attraverso l'utilizzo del debito.
Questo debito è garantito, non solo dal capitale o dalla capacità creditizia dell'acquirente, ma anche dalle attività della società acquisita e dai suoi futuri flussi di cassa. Quindi, dopo l'acquisizione, il rapporto debito/PIL tende a raggiungere valori molto elevati.
Può darsi che l'acquisto venga effettuato dagli stessi dirigenti della società da acquisire. In questo caso si tratta di un acquisto da parte del management o Management Buy-Out (MBO). Il motivo per cui decidono di lanciare un'offerta sull'azienda per cui lavorano è mettere l'azienda nella giusta direzione.
2. L'offerta pubblica di acquisto di azioni (OPA)
Il offerta pubblica per l'acquisto di azioni OPA, si verifica quando una società fa un'offerta di acquisto in tutto o in parte del capitale sociale agli azionisti di un'altra società quotata a determinate condizioni.
Una spiegazione più ampia delle offerte pubbliche di acquisto può essere trovata Qui.
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