I modelli dei fattori di rischio cercano di caratterizzare un piccolo numero di fonti di rischio per un gran numero di attività finanziarie.
In altre parole, i modelli dei fattori di rischio cercano di semplificare le variazioni delle attività finanziarie. Suddividono il rischio in diverse fonti. Le attività finanziarie possono essere sia attività a reddito fisso che attività a reddito variabile.
Ogni attività finanziaria ha molte possibili fonti di rischio. Cioè, il prezzo di un'azienda può variare in base a molte variabili. Ad esempio, a causa di cambiamenti nei tassi di interesse, cambiamenti legali, crisi economiche, scioperi, cambiamenti tecnologici e una lunga eccetera.
Se per un'attività finanziaria il numero di rischi è molto elevato, per un gruppo di attività (portafoglio di investimento) è ancora maggiore. Con cui i modelli dei fattori di rischio consentono di limitare questi rischi. Quindi è molto più semplice calcolarli e cercare di ridurli.
Origine dei modelli dei fattori di rischio
Harry Markowitz, nel suo lavoro sui portafogli efficienti, riteneva che alcune variabili fossero necessarie per calcolare il portafoglio ottimale. Oppure, che è lo stesso, come dovrebbe essere distribuito il capitale, per massimizzare i profitti o ridurre il rischio. L'idea di massimizzare i profitti o ridurre al minimo il rischio (o entrambi allo stesso tempo) dipenderebbe da ciò che l'investitore voleva. In questo senso, per eseguire questo calcolo, Markowitz stabilì che avrebbe avuto bisogno di tre variabili. La redditività, volatilità e covarianza degli asset.
Naturalmente, sebbene queste variabili gli permettessero di calcolare la decisione ottimale, aveva un problema. Il problema era che maggiore era il numero dei beni, più difficile e costoso era calcolare come distribuire il denaro. Ad esempio, studiare come distribuire denaro tra due possibilità (due beni) è molto semplice. Ma capire come distribuire il capitale tra cento beni può essere un compito molto difficile.
Per prendere coscienza del problema, se vogliamo calcolare come dovremmo distribuire il capitale tra 100 asset, in modo che la decisione sia ottimale in termini di redditività e rischio, il numero di parametri da calcolare è 5.150. Con il quale, maggiore è il numero di attività, maggiore è il numero di rischi.
Formulazione di modelli dei fattori di rischio
William Sharpe, sulla base dei risultati ottenuti da Harry Markowitz, ha sviluppato le sue implicazioni sui prezzi degli asset. E ha mostrato che deve esserci una struttura molto specifica tra i rendimenti attesi sugli asset rischiosi. Sharpe ha stabilito che c'erano due tipi di rischi. Il rischio sistematico e il rischio specifico. Da lì ha estratto la formula che si esprime come:
Rischio totale = rischio specifico + rischio sistematico
Oggi, la struttura proposta dalla teoria di Sharpe costituisce la base per effettuare aggiustamenti del rischio in molte aree della pratica finanziaria.
Modello Markowitzwitz
