Associazione degli Intermediari di Attività Finanziarie (AIAF)

L'Associazione degli Intermediari di Attività Finanziarie (AIAF) è il mercato spagnolo di riferimento nel reddito fisso privato integrato nelle Borse e Mercati Spagnoli (BME).

Quando una società vuole finanziarsi con il debito, emette titoli a reddito fisso nel mercato primario e quindi gli investitori possono negoziare i titoli acquisiti nel mercato secondario. In Spagna, la negoziazione di queste attività è incanalata attraverso l'Associazione degli intermediari di attività finanziarie (AIAF).

A differenza delle azioni, la maggior parte dei titoli a reddito fisso aziendali, invece di negoziare su un mercato secondario organizzato, lo fa su un mercato non organizzato, noto anche come Over The Counter (OTC). Ciò è dovuto a diversi fattori, essendo il principale la diversità o non standardizzazione del debito. Quando vogliamo acquisire azioni di una società, di solito abbiamo poche alternative (in alcuni casi classi diverse). Con il reddito fisso, invece, esistono più varietà in termini di durata, rendimento, rischi, ecc. Il risultato di questa diversità è un mercato molto meno concentrato che rende difficile scambiare asset.

L'AIAF è soggetta al controllo amministrativo da parte delle autorità in materia di ammissione alla negoziazione di titoli, diffusione di informazioni o sviluppo di nuove normative. Per questo rientra nel novero dei mercati regolamentati, a differenza di quelli citati Over The Counter.

Grazie a queste caratteristiche, l'AIAF favorisce un maggior volume di scambi e scambi di reddito fisso aziendale, facilitando il finanziamento delle imprese e garantendo maggiore sicurezza e trasparenza per gli investitori.

Funzionamento del mercato

Il mercato AIAF è un mercato price-driven, ovvero i market maker registrati sono tenuti a mostrare i prezzi bid e ask e, in alcuni casi, la dimensione massima dell'operazione a cui si riferiscono. Il sistema di scambio alternativo è un mercato guidato dagli ordini in cui i prezzi di mercato sono fissati dall'equilibrio della domanda e dell'offerta in un'asta continua.

Il principale vantaggio di un mercato price driven come AIAF è la sua liquidità; i market maker sono obbligati ad evadere gli ordini per i quali forniscono quotazioni. Tuttavia, lo svantaggio deriva dalla sua mancanza di trasparenza in quanto non viene mostrato il flusso dei singoli ordini.

Quali asset sono scambiati all'AIAF?

Ci sono diversi asset scambiati:

cambiali commerciali

La carta commerciale è uno strumento di debito a breve termine non garantito emesso da una società, in genere per il finanziamento di conti creditori, scorte e l'adempimento di passività a breve termine. Le scadenze dei titoli raramente superano i 270 giorni. Di norma sono emessi a sconto rispetto al valore nominale e riflettono i tassi di interesse correnti di mercato.

Obbligazioni e obbligazioni

Le obbligazioni e le obbligazioni sono strumenti a reddito fisso che rappresentano un prestito concesso da un prestatore (investitore) a un mutuatario (di solito una società o un governo). Le obbligazioni sono utilizzate da aziende e governi per finanziare progetti e operazioni. I loro dettagli includono la data finale entro la quale il capitale del prestito è dovuto al proprietario dell'obbligazione e generalmente includono i termini dei pagamenti di interessi fissi o variabili effettuati dal mutuatario.

Obbligazioni ipotecarie

Un'obbligazione ipotecaria è un tipo di obbligazione garantita da un'ipoteca o da un insieme di ipoteche normalmente garantite da beni immobili. In caso di inadempimento, i titolari di tali strumenti possono vendere la proprietà sottostante per compensare l'inadempimento e garantire gli interessi richiesti.

Problemi cartolarizzati

La cartolarizzazione è una forma di finanziamento attraverso la quale vengono messe in comune attività generatrici di reddito omogenee che da sole possono essere difficili da negoziare. Sono ceduti a un terzo appositamente creato, che li utilizza come garanzia per emettere titoli e venderli sui mercati finanziari.

Condivisioni preferite

Le azioni privilegiate sono una classe speciale di azioni che può avere qualsiasi combinazione di caratteristiche che le azioni ordinarie non hanno. Le seguenti caratteristiche sono solitamente associate a questi tipi di valori:

• L'investitore ha diritto a ricevere un tasso di interesse fisso.
• In caso di fallimento, l'investitore è davanti agli azionisti ordinari, ma dietro agli obbligazionisti.
• Sono considerati debito perpetuo, sebbene l'emittente possa scegliere di rimborsare l'intero importo in anticipo.

Cos'è l'indice AIAF 2000?

L'indice AIAF 2000 misura la redditività accumulata del mercato del debito privato AIAF. Lo fa attraverso l'evoluzione dei prezzi di quotazione unitamente ai rendimenti corrisposti in contanti ai possessori dei titoli, prendendo come riferimento il 1° gennaio 2000.

Oltre a questo indice principale, esistono anche diversi sottoindici a seconda della vita residua dei titoli:

• AIAF 2000 Short: Composto da emissioni la cui vita residua è compresa tra uno e tre anni.
• AIAF 2000 Medium: Composto da emissioni la cui vita residua è compresa tra tre e cinque anni.
• AIAF 2000 Long: Composto da emissioni la cui vita residua è compresa tra cinque e dieci anni.
• AIAF 2000 Extra Long: Composto da emissioni la cui vita residua è superiore a dieci anni.