Un'obbligazione estera è un titolo di debito emesso da una società straniera o da un governo in uno specifico mercato nazionale e che è denominato nella stessa valuta del paese in cui è emesso. Inoltre, sono soggetti alla legislazione del paese in cui viene effettuato il rilascio.
Ciò si verifica, ad esempio, quando Telefónica, una società spagnola, vuole finanziare progetti negli Stati Uniti e, per farlo, emette obbligazioni denominate in dollari statunitensi in quel paese. In questo caso, Telefónica emetterebbe un tipo di obbligazione estera nota come yankee bond, come spiegato di seguito.
Caratteristiche delle obbligazioni estere
Presentano le stesse caratteristiche del resto delle obbligazioni. Si tratta cioè di titoli di debito che conferiscono al loro possessore il diritto di riscuotere interessi periodici per importi prefissati e il pagamento del capitale alla scadenza.
Inoltre, la relazione prezzo-tasso è inversa: il prezzo aumenta quando i tassi di interesse scendono e viceversa. Questo, poiché il valore attuale di un'obbligazione viene calcolato sommando tutti i flussi futuri scontati ad un tasso di interesse.
Allo stesso modo, questi strumenti sono valutati con un rating migliore o peggiore in base al rischio di credito o alla probabilità relativa di default. Cioè, l'impossibilità di corrispondere all'obbligazionista i pagamenti futuri stabiliti in anticipo nel contratto obbligazionario. Maggiore è il rischio di default, maggiore è il tasso di interesse che lo compensa.
Inoltre, conferiscono anche rischio di tasso di interesse e inflazione ai loro titolari. La prima si verifica, come accennato in precedenza, quando il tasso di interesse sale e, quindi, il valore dell'obbligazione diminuisce. Il secondo avviene quando l'inflazione aumenta. Tieni presente che l'investitore avrà acquistato l'obbligazione a un certo tasso di interesse, ma il potere d'acquisto potrebbe essere variato al momento della ricezione del pagamento. Pertanto, il tasso di inflazione deve essere sottratto per calcolare la redditività netta ottenuta.
Caratteristiche delle obbligazioni estere
Ma, in aggiunta, hanno anche questi tratti specifici:
- Forniscono diversificazione ai loro investitori, poiché acquisterebbero obbligazioni da società estere.
- Non trasferiscono esplicitamente il rischio di cambio all'investitore, poiché l'investitore acquisterebbe un'obbligazione denominata nella valuta del proprio paese. Tuttavia, possiamo interpretare che esiste un rischio di rimborso del debito implicitamente derivato dal rischio di cambio. Questo perché potrebbe accadere che la valuta del paese di origine della società, ad esempio il reais brasiliano, si deprezzi rispetto alla valuta del mercato estero in cui ha emesso, ad esempio l'euro. Quindi, la società dovrà utilizzare una quantità maggiore di valuta per pagare il debito in euro. Per fare ciò, devi aumentare il volume di affari nel tuo paese e generare più reddito, supponendo che l'offerta di moneta nel paese della società straniera rimanga costante.
- Le obbligazioni estere offrono solitamente rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni nazionali per compensare l'eventuale disinteresse del mercato, non conoscendo la società in questione e rendendole più appetibili.
Alcuni esempi di obbligazioni estere
Tra gli esempi più importanti di obbligazioni estere abbiamo i seguenti:
- Bonus Yankee: Emissione di un'obbligazione sul mercato statunitense, in dollari statunitensi, da parte di una società non statunitense.
- Bonus panda: Emissione di un'obbligazione sul mercato cinese, in yuan, da parte di una società non cinese.
- Bonus Samurai: Emissione di un'obbligazione sul mercato giapponese, in yen giapponesi, da parte di una società non giapponese.
- Bonus Bulldog: Emissione di un'obbligazione sul mercato anglosassone, in sterline inglesi, da parte di una società non britannica.
- Bonus Rembrandt: Emissione di un'obbligazione sul mercato olandese, in euro, precedentemente in fiorini olandesi, da parte di una società non olandese.
- Bonus matador o torero: Emissione di un'obbligazione sul mercato spagnolo, in euro, precedentemente in pesetas, da parte di una società non spagnola.