Da marzo, la Federal Reserve degli Stati Uniti ha costantemente modificato la propria politica monetaria per far fronte agli effetti economici della pandemia di Covid-19.
La banca centrale degli Stati Uniti ha scelto di apportare continue modifiche alla sua politica monetaria per far fronte agli effetti economici portati dalla pandemia di Covid-19, per raggiungere questo obiettivo ha fortemente ridotto il tasso di interesse del Paese e aumentato il suo programma di espansione monetaria.
La politica monetaria oggi
Le suddette misure sono ciò che è noto come l'arsenale di strumenti monetari della Federal Reserve, con cui il Federal Open Market Committee (FOMC) riesce a evitare la deflazione ea cercare una rapida ripresa dell'attività economica.
Quello che l'ente ha fatto finora è il più appropriato per contrastare gli effetti del Covid-19 sull'economia. Il tasso di interesse è sceso allo 0%, ma ci sono state operazioni di copertura che implicano tassi negativi sui buoni del tesoro, e la quantità di dollari creata in poco più di due mesi supera i 3 trilioni di dollari, pari al 15% del lordo degli Stati Uniti prodotto interno (PIL) e 4 volte la dimensione del suo programma di riacquisto di attività quantitative.
L'istituzione ha ampliato i termini del suo programma di prestiti per le PMI "Main Street", riducendo l'importo minimo del prestito da $ 500.000 USD a $ 250.000 USD ed estendendo il termine da quattro a cinque anni per incoraggiare più imprese e banche a partecipare, ha anche annunciato di aver aggiornerà la linea di credito aziendale per il mercato secondario per soddisfare il rating minimo della linea di credito.
Un altro strumento recentemente adottato dall'ente è la linea di acquisto di quote di fondi negoziati in borsa per garantire l'ordinato funzionamento del mercato dopo la pandemia di Covid-19, e contrastare l'effetto delle operazioni generate da algoritmi e sistemi informatici, ma questo Lo strumento ha causato una notevole volatilità sui mercati.
Il motivo principale di queste iniziative in politica è la domanda monetaria che deriva dai programmi di stimolo fiscale applicati dall'amministrazione del presidente Trump. La cosa più sorprendente è che questa politica non sembra alleviare gli effetti del Covid-19 sull'economia e si stima che non abbia ancora raggiunto il suo limite.
Strategie applicate durante la seconda guerra mondiale
I membri del Federal Open Market Committee hanno espresso il loro rifiuto di portare il tasso di interesse sotto lo zero per cento, per l'impatto negativo che potrebbe avere sul sistema finanziario del Paese. Si sta pertanto studiando l'applicazione di un controllo del tasso di rendimento dei buoni del Tesoro lungo l'intera curva dei rendimenti. Uno strumento applicato durante la seconda guerra mondiale che imposta esplicitamente un livello di tasso di rendimento per ogni termine della curva.
All'inizio degli anni '40, la Federal Reserve stabilì un rendimento dello 0,38% per le scadenze brevi dei buoni del Tesoro e un livello del 2,50% per il più lungo termine, quindi 10 anni o meno. L'intenzione di questa misura era quella di garantire che il costo del denaro fosse mantenuto a livelli minimi lungo tutta la curva dei rendimenti, in modo che il costo delle società di finanziamento, dei progetti e dei mutui rimanesse basso.
A prima vista, sembra che questa misura di controllo della curva dei rendimenti possa essere del tutto inutile per il mercato americano di oggi, ma il programma di acquisto di titoli di stato applicato dalla crisi dei mutui nel 2008 ha proprio questo effetto. La curva dei rendimenti dei Buoni del Tesoro è attualmente molto piatta e a tassi esageratamente bassi nel lungo termine rispetto alla curva osservata nel 2010, come si può vedere nel grafico seguente “Bond yield curve from the US Treasury”.
Conseguenze favorevoli
Le conseguenze di questa misura sono:
- Non sarà necessario continuare con la creazione di tanti dollari come è successo negli ultimi mesi per mantenere il tasso di inflazione su livelli stabili.
- Se le altre banche centrali accelerassero i loro programmi di creazione di moneta, il dollaro si rafforzerebbe contro la maggior parte delle valute.
- Un continuo eccesso di liquidità sui mercati finanziari verrebbe mantenuto senza l'intervento della Federal Reserve, che a sua volta implicherebbe una minore avversione al rischio.
D'altra parte, e con una visione per il futuro, i benefici non sarebbero solo per gli Stati Uniti ma per le altre economie del mondo, poiché, con un'imminente ripresa delle borse europee e asiatiche, e un ritorno flussi di investimento mercati finanziari verso i mercati emergenti, si ridurrebbero gli spread tra i rendimenti del debito di questi paesi rispetto al debito pubblico degli Stati Uniti, riducendo i livelli di rischio paese, e creando un mercato finanziario globale più stabile per gli investitori .