I convenants nelle emissioni di debito (noti come condizioni o clausole in spagnolo) sono un insieme di regole e regolamenti da seguire stabiliti tra l'emittente e l'investitore.
Questi accordi mirano a prevenire ed evitare comportamenti irresponsabili da parte dell'emittente che potrebbero danneggiare i detentori del debito.
Conflitto di interessi
Esiste un conflitto di interessi tra emittenti di debito e investitori. Da un lato, gli emittenti di debito cercano di ottenere una grande flessibilità nella loro strategia di finanziamento per agire con maggiore libertà. Questo potrebbe portarli ad agire in modo irresponsabile compromettendo il rimborso del debito. Gli investitori, invece, cercano di minimizzare il rischio assunto nelle loro decisioni di investimento. Per fare ciò, cercano di mantenere l'azienda all'interno di un quadro di azione adeguato che rispetti determinati parametri di liquidità e solvibilità.
Questo conflitto d'interessi dà senso all'istituzione di clausole che adattano e livellano gli interessi di entrambi i gruppi. Pertanto, covenants nelle emissioni di debito è il termine in inglese che descrive le clausole che intendono mantenere l'emittente all'interno di una linea di azione più responsabile che fornisca una maggiore protezione all'investitore
Tali covenants hanno lo scopo di limitare le azioni degli emittenti e di convogliarle verso una gestione più responsabile. Tuttavia, in nessun caso possono dare ai detentori del debito un controllo significativo sulla strategia aziendale. Né possono agire a scapito del valore della società.
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Voglio investire con EtoroEsempi di covenants nelle emissioni di debito
L'importo e la tipologia dei covenant che possono essere stabiliti in relazione a un emittente possono variare a seconda del tipo di emissione e della salute finanziaria dell'emittente. Ecco alcuni esempi.
- Restrizioni e/o limitazioni ai pagamenti sotto forma di dividendi agli azionisti o riacquisto di azioni.
- Limitazione su fusioni e acquisizioni o deflussi di cassa per vari motivi.
- Possibilità di vendere titoli di debito in caso di cambio di azionisti di controllo.
- Mantenimento di determinati rapporti come, ad esempio, il rapporto tra debito e capitale o determinati rapporti di copertura degli interessi.
- Limitazioni all'esecuzione di nuove emissioni di debito.