Negli ultimi anni si è parlato molto di salvataggi. Sulla stampa, nei programmi radiofonici e sui televisori, questa parola era costantemente sulla bocca di giornalisti ed economisti. Economie come la Grecia e l'Argentina hanno dovuto essere salvate nella loro interezza, mentre la Spagna ha dovuto affrontare un salvataggio bancario. Indubbiamente, si è parlato molto di salvataggi, ma poco delle ragioni che portano un'economia a essere salvata, delle condizioni richieste per essere salvata o delle conseguenze che un salvataggio ha sull'economia.
Quando un cittadino greco o argentino sente le parole Fondo Monetario Internazionale (FMI), la sua reazione non è esattamente positiva. In Grecia, dal 2010 al 2012, le cose sono andate male per il Paese ellenico e la cosiddetta “troika” (FMI, Banca Centrale Europea e Commissione Europea) è dovuta intervenire per salvare le banche greche e far fronte all'alto livello del debito sovrano. Di conseguenza, i greci dovettero sopportare dure misure di austerità.
Dal canto suo, lo scorso 2018, l'Argentina ha accettato un salvataggio con il FMI del valore di 50.000 milioni di dollari. Tale era l'entità del salvataggio di cui l'economia argentina aveva bisogno, che l'importo totale del salvataggio era di circa il 10% del prodotto interno lordo (PIL) dell'Argentina. Come in Grecia, l'Argentina dovrà realizzare un consolidamento della sua economia attraverso un programma basato sull'austerità.
Sebbene la Spagna abbia dovuto affrontare un salvataggio del settore finanziario, non ha dovuto essere costretta a richiedere un salvataggio dell'economia nel suo insieme. Molte casse di risparmio presentavano squilibri molto gravi e grandi enti come Bankia hanno dovuto intervenire da parte dello Stato. Sebbene il salvataggio fosse rivolto al settore bancario, anche la Spagna ha dovuto accettare una serie di condizioni macroeconomiche che includevano misure di aggiustamento.
Che cos'è un riscatto e come viene richiesto?
Ma cos'è un salvataggio? Il salvataggio consiste nel sostegno finanziario a un paese che non può far fronte ai propri impegni di pagamento del debito. Così, nel caso europeo, sarà la "troika" (Banca Centrale Europea, Fondo Monetario Internazionale e Commissione Europea) che si occuperà di concedere il salvataggio.
Il governo farà il primo passo, richiedendolo formalmente come presidente dell'Eurogruppo. Una volta richiesto il salvataggio, la Commissione Europea e la Banca Centrale Europea procederanno alla valutazione della richiesta di salvataggio.
Valutazione prima del salvataggio finanziario
Questa prima valutazione valuterà quali istituzioni finanziarie sono interessate, il loro peso nell'economia e quali e come dovrebbero essere ristrutturate. Si terrà conto anche degli effetti del salvataggio sull'economia nazionale in termini di deficit pubblico e debito pubblico.
In vista di tale valutazione preventiva, verranno stabiliti i termini per la restituzione del riscatto e gli interessi che il Paese richiedente dovrà affrontare.
Con il salvataggio richiesto, il governo deve determinare quali entità finanziarie richiedono il salvataggio e in quale importo. Devi anche specificare quali formule verranno utilizzate per ristrutturare il settore bancario, cioè se ci sarà una nazionalizzazione o iniezioni di capitale.
Negoziazione e condizioni di un salvataggio finanziario
La fase successiva consisterà nel negoziare le condizioni del salvataggio. Ciò richiederà negoziati con il FMI. Nel caso di un paese europeo, saranno incluse le istituzioni dell'Unione Europea.
Misure di austerità
Tuttavia, prima di richiedere un salvataggio, come in ogni prestito, è fondamentale che il governo studi attentamente le condizioni. Ed è così che i paesi salvati sono costretti ad accettare rigorosi programmi di aggiustamento. Queste misure di austerità comportano aumenti delle tasse, tagli salariali, tagli ai servizi pubblici, licenziamenti del personale assunto dal settore pubblico e riduzioni significative dell'assistenza sociale.
È chiaro che i salvataggi non sono concessi gratuitamente e che i governi che ne fanno richiesta devono attuare politiche economiche basate sull'austerità. In generale, i paesi salvati attuano misure di austerità per ridurre il deficit pubblico e il loro livello di debito pubblico.
La “troika” sarà incaricata della supervisione delle entità salvate e dell'adempimento dei piani di ristrutturazione bancaria. Il denaro del riscatto, invece, verrà consegnato in più fasi, il tutto purché vengano rispettate le condizioni pattuite.
Conseguenze della richiesta di un salvataggio finanziario
La prossima domanda da porsi è: quali sono gli effetti del salvataggio sul mercato azionario? E nel premio al rischio?
Che un Paese chieda un salvataggio è inteso dai mercati come un sintomo di vulnerabilità economica. Ciò significa che i mercati azionari reagiscono negativamente.
Ricordiamo che il premio per il rischio è l'interesse che un paese paga per finanziarsi attraverso l'indebitamento. Tale premio è stabilito rispetto ad un Paese di riferimento (generalmente Germania o Stati Uniti). Ebbene, la richiesta di salvataggio è vista come un segno di debolezza, di rischio per l'economia nazionale. Quindi, il premio per il rischio tende a salire alle stelle, come è successo quando la Spagna ha chiesto il salvataggio della banca, quando il premio per il rischio ha superato la temuta barriera dei 500 punti.