Una struttura del capitale semplice è quella in cui non ci sono titoli potenzialmente diluitivi che possono ridurre l'utile per azione (EPS).
All'interno delle proprie risorse, le aziende possono scegliere diversi tipi di titoli per finanziare la propria attività. Alcuni di questi titoli possono essere convertibili in azioni come opzioni, warrant o titoli convertibili di diverso tipo come obbligazioni o azioni privilegiate. Se tali titoli fossero convertiti in azioni ordinarie, potrebbero diluire (minore) l'utile per azione (poiché l'utile netto della società sarebbe suddiviso in un numero maggiore di titoli).
Pertanto una semplice struttura del capitale conterrà solo titoli non convertibili, come azioni ordinarie, azioni privilegiate non convertibili o obbligazioni non convertibili. A differenza delle complesse strutture di capitale, che includono questi tipi di titoli.
Semplice esempio di struttura del capitale
La società ABC ha emesso 10.000.000 di titoli. La sua struttura del capitale è la seguente:
- 5.000.000 di azioni ordinarie.
- 3.000.000 di obbligazioni. Nominale € 1.000 e cedola del 7%.
- 2.000.000 di azioni privilegiate non convertibili con dividendo del 5% e valore nominale di € 100.
Questo sarebbe un classico esempio di una semplice struttura del capitale in cui non esiste alcun titolo che possa essere convertito in un utile diluito per azione (EPS).
Nel caso della società ABC, finanzia la propria attività con il 50% di azioni ordinarie, il 30% con obbligazioni e il 20% con azioni privilegiate.
Struttura ottimale del capitale
La struttura ottimale del capitale è stata ampiamente studiata dal ramo della finanza aziendale.
Il quadro teorico è stato proposto da Modigliani e Miller. Sebbene assuma un mercato in qualche modo ideale (non ci sono tasse e il mercato è perfetto), è servito per anni come base per lo studio dell'impatto della struttura del capitale sul valore dell'azienda.
