Il Euribor un anno, che tutti conosciamo facendo riferimento al nostro mutuo, è entrato per la prima volta in territorio negativo nella storia. È una situazione strana, contrariamente a quanto si potrebbe pensare sia normale nei mercati finanziari a seguito di un fenomeno macroeconomico imposto dalla Banca Centrale Europea (BCE).
Come risultato delpolitica monteria espansiva svolta dalla BCE negli ultimi anni, comunemente nota come QE, la BCE cerca di rilanciare la crescita economica, riattivando la domanda aggregata, tutto questo per generare inflazione attraverso l'applicazione di misure espansive di politica monetaria; quali la modifica delle strutture permanenti (imposizione di tassi di interesse negativi sulle riserve bancarie), la riduzione del rapporto di cassa, e l'esecuzione di operazioni sul mercato aperto (acquisto di attività finanziarie sui mercati finanziari).
Abbiamo sentito tante volte che Mario Draghi ha fatto fuori tutta l'artiglieria pesante, che se la moneta gasa delle risate o abbiamo nella retina l'immagine di Draghi caricato in elicottero che distribuisce banconote in tutta la zona euro. Questa serie di metafore utilizzate nella maggior parte dei casi dalla stampa, sono già per molti il cognome di Mario Draghi, soprattutto nel momento in cui decise di acquistare asset sui mercati finanziari nel marzo 2015.
È da quella data, in cui inizia un processo in Europa che strangola le banche, è simile a una tassa occulta. Lo descriviamo di seguito, è un processo in cui una banca privata vende parte dei suoi asset (come debito pubblico, obbligazioni societarie o cartolarizzazioni) alla banca centrale e quest'ultima lo paga con un deposito nella banca centrale stessa. Questi depositi nella banca centrale sono attivi per la banca privata e costituiscono ciò che è noto comeLe riserve di sistema e in normali situazioni di mercato dovrebbero pagare un certo tasso di interesse positivo.
Questo processo cambia enormemente l'equilibrio delle banche (vedi il deposito che paga un tasso di interesse negativo):
In questo processo è evidente una modificazione degli equilibri delle banche private, che sono passate dall'avere i tipici asset tradizionali come prestiti e obbligazioni, ad avere grandi quantità di riserve (depositi). A questo punto si verifica una delle distorsioni che sottolineiamo in questo articolo, dal momento che la BCE sta strangolando gli equilibri delle banche, stabilendo iltassi di interesse negativi sui depositi presso la banca centrale (on prenotazioni di sistema).
Abbiamo già spiegato tempo fa le ragioni che portano qualcuno aacquistare uno strumento finanziario con un tasso di interesse negativo. Ricordiamo brevemente il funzionamento di un tasso di interesse negativo. Se una banca ha un deposito nei confronti della BCE per 1.000 euro, e il tasso di interesse negativo a cui viene remunerato il deposito è -0,4% annuo, dopo un anno dalla scadenza del deposito verranno restituiti 996 euro. .
Ti sembra interessante che ti diano meno soldi di quelli che hai messo?
Non sembra ragionevole, o almeno fino ad ora sui mercati finanziari non sono stati considerati tassi di interesse negativi, siamo di fronte a una situazione provocata dalle banche centrali (in questo caso la BCE) che cercano in ogni modo e a scapito di altri di promuovere la crescita economica.
Ora, ricordiamoci che le banche devono obbligatoriamente mantenere una percentuale di attivi in depositi presso la BCE, è ciò che è noto comerapporto di cassa minimo. A questo punto la situazione è preoccupante e chiaramente sfavorevole per le banche dell'area euro, dal momento che la Bce rende redditizio il proprio bilancio dal marzo 2015 attraverso le riserve bancarie, mi spiego. Le banche devono mantenere un coefficiente di liquidità minimo (che la BCE ha remunerato allo 0% da marzo 2016; prima dello 0,05%), questo per le riserve legali o obbligatorie. Per l'eccedenza di queste riserve detenute presso la BCE, le cosiddette Riserve Volontarie, la BCE sta pagando un tasso di interesse negativo (-0,4%).
Il risultato di tutto ciò è che la BCE addebita alle banche interessi che a malapena restituisce come remunerazione per le sue riserve obbligatorie minime. Il buco per le banche è evidente e in crescita: le loro riserve presso la BCE stanno aumentando per effetto delallentamento quantitativo (QE)Attraverso strutture permanenti, la BCE acquista attività e paga con un deposito sul proprio bilancio, il che aumenta il costo derivante da tassi di interesse negativi sui depositi.
La Bce si nasconde nel fatto che è un modo per trasferire alle famiglie e alle imprese tutte quelle riserve in eccesso mantenute in bilancio (per concedere prestiti e riattivare i consumi), ma la realtà è ben diversa, poiché le banche non lo fanno possono prestare i soldi che hanno trattenuto sotto forma di deposito presso la BCE, ma devono farlo dai propri depositi, è il merlano che si morde la coda.
La soluzione che la Banca Centrale Europea cerca a tutto questo caos di tassi di interesse è che le banche private cerchino di compensare quelle perdite inesorabili che essa impone loro con maggiori profitti legati alla loro attività bancaria tradizionale, cioè l'attività di prestito e crediti. , assumendoci più rischi per guadagnare un piccolo tasso di interesse su ogni prestito, credito o mutuo, o anche, il più drastico, che le banche ci addebitino un tasso di interesse negativo per i nostri depositi, sui nostri conti correnti, che vedo ogni giorno più vicino.
