Investire con successo: le cinque domande del 2016

Sommario:

Anonim

Investire con successo in un mondo globalizzato, dove il susseguirsi delle notizie colpisce come se si trattasse di una serie di «domino» almercati finanziari, devi fare le domande necessarie. Ecco perché cercheremo di scomporre quelle che consideriamo le cinque domande cruciali le cui risposte potrebbero aiutarci a definire i risultati dei mercati finanziari per il 2016.

1. Il 2015 è stato l'anno in cui le attività di rischio hanno raggiunto i massimi?

La verità è che reddito variabilee ilcredito ad alto rendimento (ad alto rendimento) globali sono ancora al di sotto dei massimi del 2015. Ma quello che devi davvero prendere in considerazione e fermarti ad analizzare è se il 2015 è stata una correzione del mercato, o se ha agito come una transizione da un mercato rialzista a un mercato ribassista (vediandamento delle azioni). Alcuni punti ci aiuteranno ad individuarlo:

  • I rischi negli asset rischiosi di solito non finiscono senza motivo e non sembra che al momento stiamo assistendo a nessuno dei catalizzatori per un mercato ribassista. Naturalmente, un mercato rialzista non può durare per sempre. Ma se guardiamo all'inizio della crisi dopo ilLa caduta di Lehman Brothers, sono trascorsi 7 anni in cui c'è stato un «rally»Delle azioni statunitensi senza alcuna correzione superiore al 20%, cosa che non accadeva dalla seconda guerra mondiale.
  • La fiducia è stata scossa ad agosto e settembre dai timori sulla crescita della Cina, anche se, almeno secondo i dati ufficiali, la crescita è in linea con le aspettative.
  • Una nuova recessione economica? No. La crescita globale è rimasta indietro rispetto alle aspettative (crescita del 3,1% contro il 3,5% originariamente previsto). Nel 2016 si prevede che la crescita mondiale riacceleri al 3,4%, trainata dalla stabilizzazione dei mercati emergenti e da moderati incrementi dei consumi nelle principali economie sviluppate.
  • Recessione degli utili aziendali? No. La realtà è che i profitti delle società statunitensi sono diminuiti nel 2015, ma a causa di un riassestamento dovuto al rafforzamento del dollaro e delle perdite per le società energetiche derivate dal calo delle materie prime, come petrolio e gas. D'altra parte, in Europa e Giappone dapolitica monetaria espansiva (estremamente lassista), sosterrà i profitti delle aziende e darà maggiore stabilità alla crescita economica.
  • Le banche centrali alzeranno i tassi di interesse? No. Sia la Federal Reserve degli Stati Uniti che la Bank of England non alzeranno i tassi di interesse. Diamo per scontato che né la Banca del Giappone né la Banca centrale europea lo faranno. Poiché le pressionideflazionistiancora presenti, anche a causa del calo del prezzo del petrolio, le previsioni e le aspettative diinflazione rimanere moderato.

2. A che punto siamo in termini di politica monetaria?

Ci sono chiaramente due parti molto diverse che abbiamo già menzionato poche righe sopra, le divergenze in materia dipolitica monetaria continuerà ad essere presente nel corso del 2016. Da un lato troviamo la Bank of England e la FED con prevedibili rialzi dei tassi di interesse e, dall'altro, la BCE e la Bank of Japan con i già notiespansione quantitativa (facilitazione per quantità).

Il comportamento delle banche centrali ha diversi catalizzatori comuni:

  • Combattere la deflazione (inflazione negativa). Il suo obiettivo è definito in ognimandatodi ciascuna Banca Centrale, e tra queste è contenuta un'inflazione del 2%.
  • Le quattro forze che il mondo ha dovuto affrontare dall'inizio della crisi sono la deflazione, l'eccesso di offerta industriale in Cina, l'uso di nuove tecniche di estrazione del petrolio (fracking) e le nuove tecnologie che hanno migliorato la trasparenza dei prezzi.
  • L'inflazione salariale, che altro non è che l'aumento dei prezzi (nei salari), è uno dei fattori determinanti sia negli Stati Uniti che in Inghilterra perché si verifichino aumenti dei tassi di interesse. Se è vero che i dati economici - come illavoro- Sono buoni, ma le Banche Centrali dei rispettivi paesi non sono obbligate ad agire di nuovo fino a quando non ci sarà un aumento dei salari, che aiuterebbe anche a raggiungere i loro obiettivi di inflazione e massimizzare l'occupazione senza cambiare i tassi di interesse.
  • Da parte della BCE e della Banca del Giappone ci si aspetterebbe una politica monetaria espansiva, inondando di liquidità il mercato.

3. La Cina è uno dei rischi più gravi per i mercati?

Una domanda che dobbiamo considerare è se la Cina riuscirà a controllare il rallentamento. Per comprenderlo e analizzarlo, dobbiamo conoscerne i problemi, e ce ne sono molti.

  • La Cina ha unpiscina Per le aziende eccessivamente indebitate, il rapporto debito aziendale/PIL è uno dei più grandi al mondo, con una crescita eccessiva dipendente dal credito. Eccesso di indebitamento eleva è eccessivo. Il rapporto credito/PIL è salito alle stelle dal 150% al 250% rispettivamente nel 2008 e nel 2015.
  • Ha un eccesso di capacità industriale, un'eredità che è stata ereditata da precedenti misure di stimolo a breve termine per stimolare la crescita. Questa situazione è preoccupante, poiché alcuni settori industriali non sono redditizi e necessitano di grandi iniezioni di denaro pubblico per continuare a funzionare, la base occupazionale è strettamente legata a questo tipo di industria (quindi necessita di una riconversione) e l'eccesso o la sovraccapacità di queste industrie inondano mercato e non consentono l'arrivo di nuove soluzioni.
  • C'è un eccesso di offerta di mobili, infatti, il volume di costruzione ha superato la domanda di nuove abitazioni nel periodo 2010-2012, che ha generato un enorme inventario di case invendute. Questa situazione è sconosciuta per il 2016, da un lato, se le vendite di case riprenderanno, porterà ad una ripresa degli investimenti in abitazioni e con essa i prezzi aumenteranno. Al contrario, se i prezzi delle case riprenderanno a scendere, la fiducia dei consumatori e delle imprese diminuirà, colpendo direttamente il settore finanziario cinese (molto esposto al settore immobiliare e allo sviluppo immobiliare).

Con questo possiamo concludere che la Cina ha bisogno di trovare nuovi motori di crescita, ma questo non significa che si stia profilando una crisi in stile Lehman Brothers. Il governo cinese dispone di risorse per proteggere il sistema finanziario (controllato dallo Stato), in quanto dispone di riserve valutarie pari a 3,5 milioni di dollari.

4. I mercati emergenti e le materie prime hanno toccato il fondo?

I mercati emergenti hanno registrato un calo del PIL dal 2010, che è andato di pari passo con un calo delle azioni dei loro principaliindici azionari. Accompagnato da un deflusso netto di capitali (più ne escono che ne entrano), fa sì che gli investitori guardino ad altri tipi di paesi e attività con un'altra faccia. Il comportamento dei mercati emergenti dipende da molteplici fattori:

  • Se la Cina riuscirà a evitare un hard landing, cioè un graduale rallentamento, migliorerà la fiducia nei mercati emergenti. La Cina è infatti il ​​primo importatore del Brasile (export verso il Brasile) e il secondo cliente delle aziende russe.
  • Dipendenza diretta dai tassi di interesse negli Stati Uniti, poiché la maggior parte del debito dei paesi emergenti è in dollari, quindi aumenti dei tassi rendono il dollaro più forte e con esso aumenta il debito di questi paesi.
  • Per quanto riguarda le materie prime, sebbene sia vero che ci sono molti paesi che beneficiano del calo dei prezzi delle materie prime (come la Cina o l'India), ce ne sono alcuni che incidono direttamente negativamente sui loro conti nazionali come Brasile, Russia, Indonesia e Sud Africa.

5. Il 2016 è l'anno del ritorno dell'inflazione?

La realtà è che la bassa inflazione è la causa dei prezzi delle materie prime. Fino a quando i prezzi delle materie prime (petrolio) non rimbalzeranno, non vedremo come questo effetto negativo dell'IPC generale su base annua si volgerà e riusciremo a generare un po' di inflazione.

Le paure di molti paesi deliper inflazione con cui molte economie ricordavano e in cui era immersa la Germania dopo la prima guerra mondiale. È ancora lontano dall'obiettivo della maggioranza delle Banche Centrali dei paesi sviluppati che hanno stabilito un'inflazione del 2%

Sarebbe preoccupante se si generasse inflazione invece di un aumento delle materie prime, un aumento dei salari. Questo potrebbe iniziare ad accadere negli Stati Uniti o nel Regno Unito, dove i livelli di occupazione sono abbastanza alti da consentire ai lavoratori di iniziare a chiedere salari più alti. Avrebbe, come abbiamo commentato, un effetto sull'inflazione, ma anche sui profitti aziendali poiché i suoi margini sarebbero ridotti. L'unico modo per alleviare o ridurre questo effetto è se quel mercato del lavoro non ha ancora contratti a tempo indeterminato nella sua interezza, ma temporanei e sottoccupati.