Capitalizzare un flusso di cassa consiste nel calcolare il valore che una somma di denaro avrà oggi in una data futura. È l'opposto dello sconto o dell'aggiornamento.
Portare una somma di denaro ad un valore futuro implica l'applicazione di una delle due formule seguenti:
Valore futuro = valore attuale * (1 + i) N. anni, quando l'interesse viene reinvestito
Valore futuro = valore attuale * (1 + i * N. anni), quando gli interessi non vengono reinvestiti
Dove:
- Valore attuale → È l'investimento iniziale.
- io → È il tasso di interesse o redditività.
La capitalizzazione risponde a "quanto varrà domani un euro di oggi" oppure "quanti soldi avrò in x tempo se oggi investo una certa somma ad un certo tasso di interesse".
Componenti del flusso di cassa capitalizzato
Il denaro ha un valore diverso nel tempo. Pertanto, tutti noi valutiamo più di 100 euro oggi rispetto a 100 euro il mese prossimo per i seguenti motivi:
- Inflazione: Riduce il nostro potere d'acquisto.
- Fattori economici, politici o sociali: Come la scarsità di risorse, domanda e offerta o crisi globali, che possono portare alla perdita del valore del denaro.
- Utilità-prezzo: Ricevere denaro domani anziché oggi significa perdere il ritorno sul proprio investimento. Possiamo ricevere i soldi entro un mese, ma ne varrà la pena, 100 euro, mentre se li avessimo ricevuti il mese scorso e li avessimo investiti, quei 100 euro varrebbero di più, a seconda del tasso di interesse che avremmo raggiunto.
Proprio per questo non sarebbe molto intuitivo confrontare il valore di 100 euro oggi e il valore che quei 100 euro avrebbero tra un anno. Sia l'aggiornamento o sconto che la capitalizzazione di un flusso di cassa servono per prendere un punto di riferimento del valore del denaro nel tempo e per poter fare confronti equivalenti.
Applicato alla sfera aziendale, prima di intraprendere qualsiasi progetto è essenziale analizzare la sua fattibilità economica attraverso il prisma del flusso di cassa o della tesoreria. In altre parole, dal punto di vista della liquidità che il progetto genererà o assorbirà.
Il flusso di cassa è indipendente dai concetti di conto profitti e perdite dell'azienda o del progetto. Alla fine della giornata, il flusso di cassa si basa su incassi e pagamenti, che sono trasferimenti o movimenti di denaro effettivi. Mentre il conto profitti e perdite si occupa di entrate e spese, che rappresentano rispettivamente diritti o obblighi.
Per fare ciò, l'analista deve stimare i deflussi e gli afflussi di denaro durante il progetto attraverso proiezioni finanziarie e, ancora, scegliere un momento nel tempo per valutarlo.
Esempio di calcolo del flusso di cassa capitalizzato
Abbiamo due formule di capitalizzazione che utilizzeremo a seconda che i flussi oi profitti generati vengano reinvestiti o meno nel capitale iniziale. Reinvestire o capitalizzare gli interessi significa che questi si aggiungono all'investimento iniziale e, quindi, ogni anno abbiamo un capitale maggiore.
Formula di composizione semplice: Lo utilizziamo quando i flussi generati non vengono reinvestiti nel capitale iniziale:
VF = VP * (1 + i * N. anni).
Formula di capitalizzazione composta: Lo utilizziamo quando i flussi generati vengono reinvestiti nel capitale iniziale. Il reinvestimento o la capitalizzazione degli interessi significa che stiamo reinvestendo i benefici che stiamo ottenendo, cioè aggiungendoli al capitale iniziale. Con cui la futura redditività dell'investimento viene applicata a una quantità crescente di denaro. In altre parole, c'è un effetto "valanga" che genererà più soldi e ci permetterà di beneficiare della possibilità di moltiplicare in modo esponenziale il capitale iniziale:
VF = VP * (1 + i) N. anni.
Così che:
Esempio 1, semplice maiuscola: Supponiamo che, oggi, disponiamo di 1.000 unità di valuta di cui non avremo bisogno per il prossimo anno. Quindi abbiamo deciso di renderli redditizi investendo in una società quotata, il cui prezzo è stabile e poco variabile, che ci pagherà un dividendo annuo dell'8%.
Supponendo che il prezzo non sia cambiato e che, quindi, sia lo stesso di un anno fa, quanti soldi avremo ottenuto dopo un anno?
Applichiamo la formula della capitalizzazione semplice:
VF = 1000 * (1+ 0,08 * 1 anno) = 1.080 unità monetarie.
Dopo un anno otterremmo 1.080 CU, di cui 80 dal dividendo.
Ma quanti soldi otterremmo se decidessimo di mantenere l'investimento per 4 anni?
FV = 1.000 * (1 + 0,08 * 4 anni) = 1.320 mu
Avremmo 1.320 um.
Esempio 2, capitalizzazione compostaSupponiamo ora di cercare un investimento che, invece di distribuire gli interessi/benefici generati annualmente, vogliamo che venga reinvestito. Supponiamo di trovare, ad esempio, un fondo di investimento che investe in azioni e reinveste i dividendi pagati dalle aziende, con il quale possiamo ottenere un rendimento medio dell'8% in 4 anni.
Quanti soldi avremo per allora?
Applicando la formula dell'interesse composto:
Valore futuro = 1.000 * (1 + 0,06) 4 = 1.360,49 um
Come si vede, a parità di altre condizioni (redditività dell'8% per 4 anni a parità di capitale iniziale e tralasciando l'aumento o la diminuzione del prezzo dell'azione e la partecipazione del fondo), guadagniamo 40,49 euro in più se capitalizziamo gli interessi.
Ciò significa che, se crediamo nelle possibilità di crescita del progetto, sarà preferibile reinvestire i profitti generati, per aumentare la nostra ricchezza futura.