L'attualizzazione o l'aggiornamento di un flusso di cassa consiste nel calcolare il valore che una futura somma di denaro avrà a partire da oggi. È il contrario di capitalizzare.
Portare una futura somma di denaro al valore attuale comporta l'applicazione della seguente formula:
HR scontato = HR futuro / (1 + i) numero di anni
Dove:
- Risorse umane scontate → È il valore attuale.
- Futuro FC → È il valore futuro.
Lo sconto o aggiornamento risponde alla domanda “quanto vale un euro domani” oppure “quanto denaro devo investire oggi ad un tasso di interesse x% per ottenere x somma di denaro entro un certo tempo”.
Componenti del flusso di cassa scontato
Il denaro ha un valore diverso nel tempo. Quindi tutti noi valutiamo € 100 in più oggi rispetto a € 100 il prossimo mese per i seguenti motivi:
- Inflazione: Riduce il nostro potere d'acquisto,
- Fattori economici, politico e sociale: Come la scarsità di risorse, domanda e offerta o crisi globali, che possono portare alla perdita del valore del denaro.
- Utilità-prezzo: Ricevere denaro domani anziché oggi significa perdere il ritorno sul proprio investimento. Possiamo ricevere i soldi entro un mese, ma ne varrà la pena, 100 euro, mentre se li avessimo ricevuti il mese scorso e li avessimo investiti, quei 100 euro varrebbero di più, a seconda del tasso di interesse che avremmo raggiunto.
Proprio per questo non sarebbe molto intuitivo fare confronti tra il valore di 100 euro di oggi e il valore che quei 100 euro avrebbero tra un anno. Sia l'aggiornamento che la capitalizzazione dei flussi di cassa servono per prendere un punto di riferimento del valore del denaro nel tempo e per poter fare confronti equivalenti.
Applicato alla sfera aziendale, prima di intraprendere qualsiasi progetto è essenziale analizzare la sua fattibilità economica attraverso il prisma del flusso di cassa o della tesoreria. In altre parole, dal punto di vista della liquidità che il progetto genererà o assorbirà.
Il flusso di cassa è indipendente dai concetti di conto profitti e perdite dell'azienda o del progetto. Alla fine della giornata, il flusso di cassa si basa su incassi e pagamenti, che sono trasferimenti o movimenti di denaro effettivi. Mentre il conto profitti e perdite si occupa di entrate e spese, che rappresentano rispettivamente diritti o obblighi.
Per fare ciò, l'analista deve stimare i deflussi e gli afflussi di denaro durante il progetto attraverso proiezioni finanziarie e, ancora, scegliere un momento nel tempo per valutarlo.
Esempio di calcolo del flusso di cassa aggiornato
Esempio 1: Supponiamo che in 2 anni avremo bisogno di 100.000 unità monetarie perché intendiamo acquistare una casa. Supponiamo, inoltre, di aver trovato un prodotto di risparmio, ad esempio un deposito bancario, che ci pagherà il 5% di interesse annuo. Quanti soldi dobbiamo depositare oggi per avere le 100.000 unità monetarie in 2 anni?
Applicando la formula:
HR scontato = 100.000 / (1 + 0,05) 2 = 90.702 unità di valuta
Ciò significa che oggi dobbiamo investire 90.702 euro per avere 100.000 unità monetarie entro 2 anni, supponendo che il deposito ci paghi il 5% di interesse annuo.
Esempio 2: Supponiamo di avere un'azienda che sta per iniziare un nuovo progetto e prevede di ricavarne dei profitti per i prossimi 3 anni. Le nostre proiezioni ci dicono quanto segue:
- Anno 0 → -1.000 CU (uscita di cassa per intraprendere il progetto).
- Anno 1 → +50 um.
- Anno 2 → + 90 um.
- Anno 3 → + 110 um.
Inoltre, utilizzeremo un tasso di sconto o un costo del capitale dell'1%.
Quanto vale ogni flusso di cassa previsto oggi?
VA = 1.000 + 50 / (1 + 0,01) + 90 / (1 + 0,01)2 + 110/ (1+0,01)3 =
VA = 1.000 + 49,50 + 88,23 + 106,76 = 1.244,5 um
Possiamo vedere che c'è una maggiore perdita di valore del denaro quando lo raccogliamo in seguito. Ciò è dovuto all'incertezza generata dal passare del tempo in relazione alla raccolta di denaro in un lontano futuro.