Rischio di trasferimento - Che cos'è, definizione e concetto

Il rischio di trasferimento è un tipo di rischio politico che si verifica quando il governo di un paese impone controlli sui cambi che limitano significativamente la capacità di convertire valuta locale in valuta estera da parte di società non sovrane e, pertanto, le società corrono il rischio di non essere in grado fondi a creditori esteri.

Il motivo del trasferimento può essere variato. Ad esempio, il pagamento delle importazioni, il rimpatrio di dividendi o capitale o il pagamento di debiti denominati in valuta estera.

Cause del rischio di trasferimento

In generale, i governi tendono ad adottare questa misura quando ci sono situazioni di stress sociale o economico nel loro paese. Anche se il rischio può derivare anche dall'insufficienza di valute estere nelle riserve del Paese.

L'obiettivo della restrizione al cambio è proteggere le riserve internazionali, evitando la fuga di capitali. A tal fine, i sovrani possono limitare le importazioni, obbligare i residenti del paese (sia società che individui) a notificare un certo periodo di tempo in anticipo sul cambio di valuta, o obbligarli a richiedere autorizzazioni per pagare il servizio del debito estero, tra le altre cose. altro Tuttavia, la probabilità di quest'ultima misura è molto inferiore rispetto alle precedenti nella maggior parte dei casi.

Valutazione del Paese

Oltre alla qualità del credito, le agenzie di rating valutano anche il rischio di trasferimento dei paesi.

La sua misurazione consiste nel calcolare la probabilità che un sovrano limiti l'accesso di entità non sovrane alle valute di cui hanno bisogno per far fronte ai propri obblighi di debito non sovrano.

Nella maggior parte dei paesi, il rischio di trasferimento è in genere inferiore al rischio che un paese deve affrontare in caso di inadempimento delle proprie obbligazioni di debito denominate in valuta estera.

Tuttavia, ci sono casi diversi a seconda della situazione nel paese:

• Paesi che fanno parte di unioni monetarie, nel qual caso non si valuta il rischio dei singoli Paesi, ma dell'autorità monetaria dell'unione. Ciò è comprensibile considerando che questi paesi hanno relegato l'autorità delle loro politiche monetarie e valutarie a una Banca centrale sulla quale ogni paese da solo ha poca influenza su di essa. Pertanto, il rating sarà più alto se offre flessibilità di cambio nel presente, così come negli ultimi anni, poiché ciò dà un'immagine di stabilità nel tempo. Nel caso della Zona Euro, il rating è stato storicamente elevato. Tuttavia, non è stato lo stesso per altri sindacati come l'Unione economica e monetaria dell'Africa occidentale o l'Unione dei Caraibi orientali.
• Paesi la cui politica monetaria è legata alla valuta di un altro Paese, di solito hanno la stessa qualifica del paese a cui sono collegati.
• Paesi con una propria politica monetaria indipendente controllata da loro stessi. In questo caso, il rating tiene conto di eventuali restrizioni all'accesso alle valute estere per. Per fare ciò, si basa su criteri quali il regime di cambio del paese, l'orientamento della sua politica economica e la flessibilità della sua politica estera.

Valutazione delle aziende

Pertanto, anche le aziende private sono suscettibili di essere valutate in base a questo rischio. Il rating sarà più favorevole a seconda che siano soddisfatti o meno diversi fattori. Tra questi, le sue caratteristiche operative e finanziarie in caso di default del paese, il supporto di una controllante situata all'estero o se la società ha le sue operazioni ben diversificate geograficamente.

In questo senso, le società appartenenti alle unioni monetarie possono avere lo stesso rating del loro Paese, che a sua volta sarà lo stesso della loro autorità monetaria.

Alcuni paesi come l'Argentina hanno avuto un rischio di trasferimento molto alto.

Questo rischio è noto anche come rischio di trasferimento e convertibilità.