Un'opzione finanziaria è un contratto mediante il quale l'acquirente dell'opzione acquisisce il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere un'attività sottostante dal venditore dell'opzione.
Il prezzo al quale può essere esercitato il diritto di acquistare o vendere il bene è chiamato prezzo di esercizio o anche prezzo di esercizio. Il diritto può essere esercitato fino ad una data prestabilita o ad una data specifica richiamata in entrambi i casi, data di scadenza dell'opzione (Expiration Date).
Il contratto viene formalizzato attraverso il pagamento di un premio (Premium), o prezzo dell'opzione, da parte dell'acquirente al venditore. Per tutta la durata del contratto, il venditore dell'opzione è soggetto all'obbligo di vendere o acquistare l'attività sottostante, nel momento in cui l'acquirente dell'opzione esercita il suo diritto. Se il diritto di acquistare o vendere non viene esercitato, il venditore dell'opzione trattiene l'importo del premio.
Tipi di opzioni
Le opzioni finanziarie possono essere suddivise nelle seguenti categorie:
A seconda del diritto concesso
Le opzioni sono genericamente suddivise in opzioni call (chiamate) e opzioni put (mette). Nella sua modalità
le opzioni più tradizionali sono chiamate opzioni semplici o vaniglia semplice.
Acquista opzioni / opzioni call
L'acquirente acquisisce il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare un'attività sottostante a un prezzo specificato, in un periodo di tempo non superiore a una data stabilita. Il venditore dell'opzione call si assume l'obbligo di vendere l'attività sottostante, in caso di esercizio dell'opzione.
Opzioni put / opzioni put
L'acquirente acquisisce il diritto ma non l'obbligo di vendere l'attività sottostante ad un prezzo specificato, in un periodo di tempo non superiore a una data stabilita. Il venditore dell'opzione put assume l'obbligo di acquistare l'attività sottostante, in caso di esercizio dell'opzione.
Classificazione generica delle opzioni
Opzioni all'interno della valuta - In the money
Diremo che un'opzione call è all'interno della valuta o in denaro, quando il prezzo dell'attività sottostante è superiore al prezzo di esercizio. Nel caso di un'opzione put, il prezzo dell'attività sottostante deve essere inferiore al prezzo di esercizio.
Opzioni di valuta - Al denaro
Diremo che un'opzione call o put è alla valuta o al denaro, quando il prezzo di esercizio è uguale al prezzo dell'attività sottostante.
Opzioni out of the money - Out of the money
Diremo che un'opzione call o put è out of the currency o out of the money, quando non è esercitabile.
A seconda del periodo di esercizio
Opzioni europee / Opzioni europee
Un'opzione di tipo europeo può essere esercitata solo alla data di scadenza. Il prezzo di esercizio è fisso e il riferimento per la risoluzione del contratto è il prezzo del attività sottostante nel mercato a pronti (Prezzo Spot), alla data di scadenza. Le opzioni sugli indici IBEX 35 e Eurostoxx 50 sono due esempi di opzioni europee su mercati organizzati.
Opzioni americane / Opzioni americane
Un'opzione americana può essere esercitata in qualsiasi momento fino alla data di scadenza. Il prezzo di esercizio è fisso e il riferimento per il regolamento del contratto è il prezzo dell'attività sottostante sul mercato a pronti. Le stock option negoziate sui mercati organizzati sono solitamente di tipo americano, come nel caso di quelle contrattate al MEFF.
A seconda delle modalità di valutazione del prezzo di esercizio, del prezzo di regolamento e delle variabili condizionali di un contratto di opzione
Le opzioni Dipendente dal percorso
Le opzioni Path-Dependent sono una famiglia di opzioni il cui valore non dipende solo dal prezzo che il sottostante raggiunge alla scadenza, ma dalla sua evoluzione e comportamento per tutta la durata del contratto.
Opzioni asiatiche
Si tratta di opzioni assimilabili alle opzioni plain vanilla, salvo che il prezzo utilizzato, sia per il loro regolamento che per la determinazione del prezzo di esercizio, è ottenuto mediante la media aritmetica o geometrica di una sequenza di prezzi del sottostante, osservati durante tutto il periodo di validità del contratto.
Opzioni barriera
Sono opzioni che si attivano o disattivano quando il sottostante raggiunge un certo livello, detto barriera. Il contratto inizia con un'opzione attivata o disattivata. Quando l'opzione viene attivata, diventa un'opzione plain vanilla per il resto della durata del contratto. Quando disattivato, il contratto di opzione cessa di esistere.
Le opzioni di ricerca
Il valore di un'opzione lookback alla scadenza dipende dal prezzo massimo o minimo raggiunto dal sottostante durante la durata del contratto. Distingueremo due modalità:
1. Con prezzo di esercizio
Il prezzo di esercizio è determinato in base al prezzo più favorevole dell'attività sottostante durante la vita dell'opzione. Alla scadenza, l'acquirente della call acquista al prezzo minimo raggiunto dal sottostante per tutta la durata dell'opzione. L'acquirente put vende al prezzo massimo.
2. Con prezzo di esercizio fisso
Il prezzo di regolamento del sottostante è il prezzo più favorevole osservato durante la vita dell'opzione. Alla scadenza, l'acquirente di una call regola il contratto con un prezzo di regolamento pari al prezzo massimo del sottostante osservato durante la vita dell'opzione. L'acquirente di una put liquida con un prezzo di liquidazione pari al prezzo minimo del sottostante osservato durante la vita dell'opzione.
Le opzioni scala o scala
Le opzioni scala Consentono di consolidare il profitto generato da un contratto di opzione, quando l'attività sottostante raggiunge livelli prestabiliti all'inizio del contratto. Il prezzo di esercizio è fisso.
Alla scadenza, in caso di opzione call ladder, il prezzo del sottostante per il regolamento del contratto è il più alto tra i livelli ladder prefissati e il riferimento spot del sottostante. Nel caso di una put ladder è il più basso tra i livelli ladder preimpostati e il riferimento spot del sottostante.
Le opzioni grido
Si tratta di una tradizionale opzione plain vanilla che consente all'acquirente della stessa e in modo discrezionale, di riaggiustare il prezzo di esercizio dell'opzione un numero predeterminato di volte a livelli prestabiliti, che possono essere sia il prezzo di mercato del sottostante al tempo di riaggiustamento, o altri livelli, a seconda dei casi.
Le opzioni Cliquet
Si tratta di un'opzione il cui prezzo di esercizio varia per tutta la durata del contratto.
Opzioni di Bermudauda
Un'opzione bermuda è un ibrido tra un'opzione tradizionale europea e americana. Le condizioni generali sono le stesse del caso delle opzioni semplici, salvo che un'opzione Bermuda può essere esercitata solo in determinate date, prestabilite all'inizio del contratto.
I premi sono generalmente più costosi di un'opzione europea e più economici di un'opzione americana.
Il suo utilizzo è frequente nelle emissioni di obbligazioni convertibili o scambiabili.
Opzioni del selettore
Un'opzione di scelta offre all'acquirente della stessa, la possibilità di scegliere in una certa data se l'opzione acquistata è una put o una call. L'acquirente di un'opzione selettore di tipo semplice può scegliere, a una certa data, tra un'opzione call o put con lo stesso prezzo di esercizio e la stessa data di scadenza.
L'acquirente di un'opzione di scelta di tipo complesso può scegliere, a una certa data, tra un'opzione call o put di diversi prezzi di esercizio e scadenze.
Le opzioni del selettore vengono contrattate in periodi di elevata volatilità e trend indefinito.
Opzioni composite
Un'opzione composta è un'opzione il cui sottostante è un altro contratto di opzione. Pertanto, ci sono 4 tipi di opzioni composite:
a) Chiamata su chiamata: aspettativa rialzista (diritto di acquistare una chiamata).
b) Call on Put: aspettativa ribassista e contratto più comune (diritto di
comprare una put).
c) Mettere in Chiamata: aspettativa ribassista (diritto di vendere una chiamata).
d) Metti su Put: aspettativa rialzista (diritto di vendere una put).
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Definizione di opzione finanziaria
Esempio di opzione finanziaria
Opzioni finanziarie - Tipi ed esempi
