Parità dei tassi di interesse

La parità dei tassi di interesse è una teoria economica che afferma che il differenziale del tasso di interesse tra due paesi è uguale al differenziale tra i tassi di cambio correnti e futuri.

In sostanza ciò che stabilisce è che se c'è una differenza positiva nei tassi di interesse, deve esserci anche una differenza positiva nei tassi di cambio. In modo che il tasso di cambio futuro sia superiore a quello attuale.

Pertanto, nel paese con il tasso di interesse più alto, la sua valuta deve deprezzarsi in futuro. Diamo un'occhiata a questo analiticamente di seguito.

Parità di tasso di interesse analiticamente

La differenza nei tassi di interesse sarà uguale alla differenza nei tassi di cambio. Pertanto, la formula per calcolare il prezzo futuro del tasso di cambio sarà la seguente (lo spot è il tasso di cambio corrente tra le due valute, d mercato interno ed esterno mercato estero):

Immaginiamo di voler fare trading in valuta euro contro dollaro (€/$). Quindi la formula per il tasso di cambio futuro sarà:

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O in altre parole, i tassi di interesse saranno uguali alla differenza nei tassi di cambio:

Come possiamo vedere, se i tassi di interesse sono più alti negli Stati Uniti, anche la valuta in futuro dovrà essere più alta. E questo deve essere soddisfatto nella stessa misura. Cioè, se i tassi di interesse negli Stati Uniti sono più alti del 2% e il tasso di cambio è di $ 1,20 per euro al momento attuale. Quindi, l'euro dollaro in futuro dovrà essere del 2% più alto di quello attuale, cioè 1.224 dollari per euro (1,2 x 1,02). Ciò implica che in futuro il dollaro si deprezzerebbe del 2% rispetto al tasso attuale. Matematicamente sarebbe:

Questo rapporto è ciò che impedisce un possibile arbitraggio nel mercato valutario, perché altrimenti qualcuno potrebbe finanziarsi nel paese che offre tassi di interesse più bassi e acquistare l'altra valuta ottenendo un rischio privo di rischio.

Cioè, l'arbitraggio potrebbe esistere quando è possibile trarre profitto da questo spread senza alcun rischio. Gli investitori potrebbero provare a prendere in prestito nella valuta con il tasso di interesse più basso. Per investire successivamente l'importo preso in prestito in un'attività nell'altra valuta che garantisce un tasso di interesse più elevato. Ma l'uguaglianza nei differenziali di cambio elimina questa possibilità.

Tassi di parità dei tassi di interesse

Ci sono due modi in cui la teoria della parità dei tassi di interesse appare nel mondo finanziario:

• Parità del tasso di interesse coperta: Stabilisce che il cambio futuro dovrebbe incorporare la differenza nei tassi di interesse dei due paesi. In caso contrario, vi sarà la possibilità di arbitrato. Qui l'investitore non avrebbe l'opportunità di realizzare un profitto prendendo a prestito in una valuta e investendo nell'altra. Questo perché il costo della copertura del rischio valutario supera il potenziale beneficio. Cioè, del possibile profitto per investire nella valuta che ha un tasso di interesse più alto.
• Parità dei tassi di interesse scoperta: Stabilisce che la differenza dei tassi di interesse è uguale alla variazione futura attesa del tasso di cambio. Cioè, se la differenza del tasso di interesse è del 2%, la valuta con il tasso di interesse più alto dovrebbe svalutare il 2% in futuro. In questo caso, c'è una possibilità di arbitrato. Ebbene, trattandosi di un cambio atteso, potrebbe succedere che in futuro tale svalutazione non venga rispettata. E quindi l'investitore ha un'opportunità di profitto prendendo a prestito in una valuta e investendo in un'altra.