La monetizzazione del debito è il processo attraverso il quale una banca centrale presta denaro al governo.
La monetizzazione del debito è un meccanismo il cui obiettivo principale è aiutare lo Stato. Non aiuta nel senso di ottenere più voti (anche se potrebbe essere un effetto indiretto). Ci riferiamo ad aiuto nel senso che lo Stato ha bisogno di denaro e la banca centrale lo presta.
Quando parliamo di banca centrale, stiamo ovviamente parlando della banca centrale della valuta in cui opera. Ad esempio, nel caso degli Stati Uniti sarebbe la Federal Reserve (FED). In Europa, la Banca centrale europea. E, allo stesso modo, in Giappone la Bank of Japan.
Da questo punto di vista, dovrebbero essere dettagliati alcuni aspetti della monetizzazione del debito. Innanzitutto bisogna conoscerne l'origine, poi le tipologie esistenti e, terzo e ultimo, vedere le conseguenze che questo processo può generare.
Origine della monetizzazione del debito
Dal momento che le banche centrali esistono in quanto tali, la monetizzazione del debito era un problema minore. L'idea alla base della monetizzazione del debito era quella di dare un anticipo al governo. Ad esempio, se lo Stato stimava che avrebbe raccolto 100 milioni, la banca centrale gli aveva anticipato quei soldi.
Il modo in cui lo ha fatto è stato molto semplice. Il governo ha emesso debito nel mercato primario e la banca centrale lo ha acquistato. Ad esempio, il governo ha emesso un'obbligazione del valore di 100 milioni e la banca centrale l'ha acquistata.
Per comprarlo, la banca centrale, che ha il potere di stampare banconote e coniare denaro, ha semplicemente fatto soldi per comprare quel debito.
Tipi di monetizzazione del debito
Sebbene abbiamo precedentemente indicato che lo Stato emette un debito e la banca centrale lo acquista sul mercato primario, questo non è l'unico modo per monetizzare il debito. In linea di massima, ci sono due modi per monetizzare il debito.
- Diretto: Questo è il caso di cui abbiamo parlato. È un acquisto diretto nel mercato primario. I titoli acquistati dalla banca centrale sono titoli di nuova emissione.
- Suggerimento: Il percorso indiretto è praticamente lo stesso processo. Tuttavia, invece di acquistare questo debito sul mercato primario, la banca centrale acquista il debito sul mercato secondario. Cioè ad altri investitori che in precedenza avevano acquistato quel debito dallo Stato.
Il modo diretto per monetizzare il debito è proibito in alcuni luoghi. Ad esempio, in Europa, la Banca centrale europea (BCE) non può acquistare debito dai paesi dell'area dell'euro sui mercati primari. Si tratta di una misura con l'obiettivo di mantenere la stabilità finanziaria. Tuttavia, in altri paesi questa pratica è consentita.
Conseguenze della monetizzazione del debito
Sebbene, in linea di principio, possa sembrare una buona misura per rilanciare l'economia, monetizzare il debito può avere conseguenze indesiderabili. Sembra ragionevole che se uno stato ha bisogno di soldi per investire in infrastrutture, sovvenzionare aziende o pagare le pensioni, la banca centrale in questione gli presterà denaro.
In fondo, se quello che si usa per comprare sono i biglietti, si potrebbe pensare che la soluzione sia stampare più biglietti. La realtà non è così semplice. Una delle conseguenze più temute quando si utilizza questo tipo di meccanismo è l'inflazione.
Lo stato ha bisogno di soldi e va alla banca centrale. Quello che fa la banca centrale è stampare più banconote e prestarle allo stato. Finora bene. Naturalmente, se la banca centrale e lo Stato utilizzano eccessivamente questo meccanismo, può causare iperinflazione. Con così tante banconote in circolazione, il denaro perde valore. Un esempio molto semplice è l'oro. L'oro è costoso perché è poco ed è costoso da estrarre. Se domani viene scoperto un sito immenso e accessibile, il suo prezzo probabilmente diminuirà.
Un'altra conseguenza, oltre all'inflazione, è la perdita di credibilità. Se una banca centrale e uno Stato attuano questa pratica in modo incontrollato, gli investitori (temendo la perdita di valore del loro denaro) scambieranno le loro valute con un'altra. Lo scambio di una valuta con un'altra rafforza la valuta acquisita e indebolisce la valuta venduta. Questo è noto come deprezzamento del tasso di cambio.