Il rischio sovrano è la possibilità di default sul debito degli Stati o Paesi emittenti per ragioni economiche o finanziarie. Questo rischio serve sia l'amministrazione centrale che le comunità autonome, i consigli comunali e le organizzazioni sovranazionali.
I governi emettono debito per finanziare i propri bisogni finanziari. Questo è rappresentato da qualsiasi strumento di debito, come obbligazioni o prestiti, che sono garantiti da tesorerie pubbliche. Il debito sovrano può essere acquisito da investitori di qualsiasi paese del mondo, esponendosi così al rischio di credito delle emissioni sovrane.
Il mancato pagamento si verifica quando un governo nazionale è inadempiente nel pagamento del suo debito, in capitale e interessi, nei termini concordati, o applica regole nel suo tasso di cambio con l'obiettivo di ridurne notevolmente il valore.
Il rischio sovrano si applica anche alle società garantite da uno Stato.
Spiegazione del rischio sovrano
Il rischio sovrano è misurabile e questo viene effettuato regolarmente dalle agenzie di rating o agenzie di rating. Assegnano una nota o un rating di credito a ciascun paese in base alla sua probabilità di restituire il denaro agli investitori al momento concordato. Più alto è il rating, migliore è la capacità di pagare il debito (minore probabilità di default), minore è il rischio e, quindi, minore è la redditività dell'investimento.
Queste agenzie analizzano una serie di aspetti macroeconomici per determinare la capacità di pagare il debito:
- Variabili di politica economica: Ad esempio, dati su PIL, livello di indebitamento, disoccupazione o inflazione.
- Variabili dei settori economici: Determinano le variabili che influenzano la bilancia dei pagamenti delle partite correnti. Ad esempio, il grado di protezionismo tariffario, l'apertura economica internazionale o la composizione delle esportazioni.
- Variabili di sollecitazione: Come la flessibilità del mercato del lavoro.
- Variabili di rischio politico: Come la stabilità del governo, la disciplina fiscale o un'adeguata gestione del debito, nel caso dei paesi sviluppati.
Le valutazioni alte generalmente provengono da paesi che soddisfano determinati criteri. Tra questi, un basso livello di indebitamento, l'assenza di squilibri economici e fiscali, un mercato del lavoro flessibile e liberalizzato che consente di aumentare la produttività attraverso un miglioramento della competitività e un basso livello di disoccupazione.
Altri indicatori di rischio sovrano
Il premio o spread per il rischio e il credit default swap o CDS misurano anche l'evoluzione economica di un paese. Si può dire che lo fanno in anticipo.
Il premio per il rischio misura le prospettive finanziarie di uno Stato e la fiducia sull'evoluzione futura del Paese. Riflette la percezione del rischio dei mercati finanziari e sarà fortemente alterato in caso di variazioni di rating. Più alto è il premio, maggiore è il rischio. Nei titoli del debito pubblico ciò comporterà un calo dei prezzi e un aumento della loro redditività, derivante dall'aumento del rischio.
I premi dei CDS si muovono più o meno in modo simile ai premi per il rischio, specialmente in periodi di stress finanziario e in mercati liquidi. In generale, il comportamento dei CDS reagisce molto rapidamente ai cambiamenti nelle variabili del paese sopra discusse.
In generale, le agenzie di rating non sono veloci di fronte alle variazioni economiche come lo sono gli spread. Questi riflettono automaticamente la percezione del rischio.
Conseguenze di un rischio sovrano elevato
Il Paese genera insicurezza, incertezza economica e sfiducia. Di conseguenza, sarà più costoso finanziare sia lo Stato stesso che le aziende del Paese. Sarai costretto a pagare interessi più alti e i tuoi investimenti diminuiranno. D'altra parte, ci sarà anche una diminuzione degli investimenti esteri.
Tutto ciò influirà sull'economia in generale e causerà una minore crescita del PIL, perdita di competitività delle imprese, disoccupazione o contrazione dei consumi, tra le altre conseguenze.