I Central Bank Bills (LEBAC) erano strumenti di debito emessi dalla Banca Centrale della Repubblica Argentina fino al 2018. Ciò, al fine di attrarre risorse dagli investitori.
In altre parole, questi titoli sono stati utilizzati dall'autorità monetaria argentina per finanziarsi con fondi di terzi. Pertanto, alla fine del periodo dello strumento, i finanziatori hanno ricevuto la restituzione del loro capitale più gli interessi.
I LEBAC erano strumenti a breve termine. Cioè con una durata inferiore a un anno.
Caratteristiche LEBAC
Tra le caratteristiche di queste lettere, spiccavano le seguenti:
- L'autorità monetaria li ha utilizzati per prelevare liquidità dal mercato finanziario.
- Il tuo pagamento è totale e unico alla scadenza. Cioè, il ritorno all'investitore non avviene a rate.
- Sono stati assegnati attraverso una procedura di gara, il terzo martedì di ogni mese. Il concorso era aperto a investitori istituzionali e privati.
- L'asta olandese è stata richiesta per l'aggiudicazione. Questo sistema consiste nel partire da un prezzo X della lettera che viene progressivamente ridotto. Pertanto, quando uno degli acquirenti decide di interrompere l'asta, lo strumento gli viene aggiudicato e deve pagare il prezzo rimasto al momento dell'interruzione della gara. In questo caso, i partecipanti non osservano le offerte degli altri. Pertanto, devono decidere se interrompere o meno l'asta tenendo conto del rischio che un altro acquirente lo faccia prima e conservare la lettera.
- Erano strumenti a reddito fisso, che offrivano un rendimento entro un determinato periodo.
Processo di offerta
La procedura di gara è stata suddivisa in due sezioni:
- Sezione competitiva: Hanno partecipato grandi concorrenti (investitori istituzionali e grandi aziende), dove è stato definito il prezzo di cut-off, che è il tasso più basso che viene accettato in un'asta competitiva.
- Sezione non competitiva: I concorrenti hanno accettato il cut-off price precedentemente definito nella sezione competitiva.
Esempio LEBAC
Per vedere un esempio di LEBAC dobbiamo prendere in considerazione la seguente formula:
Dove T è il periodo di LEBAC e i è il tasso di interesse nominale. Quindi, immaginiamo che il prezzo della lettera sia 0,9. Ciò significa che l'investitore paga, ad esempio, 1.350.000 pesos e dopo il termine concordato riceverà 1.500.000 pesos (1.350.000 / 0,9).
Se il periodo dello strumento è di 120 giorni, il tasso di interesse nominale è:
0,9 = 1 / (1+ i * (120/365))
0,9 = 1 / (1 + io * 0,3288)
0,1111 = io * 0,3288
io = 0,3380 = 33,8%