LTRO sta per Operazioni di rifinanziamento a lungo termine che, tradotto in spagnolo, significa Operazioni di rifinanziamento a lungo termine. Come indica il suo acronimo, il LTRO è un metodo di finanziamento, caratterizzato dal fatto che le banche centrali prestano denaro ad altre entità finanziarie a tassi di interesse molto bassi.
Si parla di rifinanziamento a lungo termine perché, in sostanza, la banca centrale sta finanziando (o rifinanziando, se è per la seconda o successiva volta) l'istituto finanziario corrispondente e questo finanziamento dovrà essere restituito alla banca centrale a lungo termine (cioè più di 1 anno). I metodi LTRO sono stati ampiamente utilizzati dalla Banca Centrale Europea durante la crisi economico-finanziaria iniziata nel 2008.
Motivazione LTRO Perché è stato creato il programma LTRO?
Il finanziamento offerto dal programma LTRO è una delle soluzioni che le banche centrali hanno in una situazione di recessione economica. Una crisi economica può causare il collasso del sistema finanziario di uno Stato, se le banche di quel paese sono molto sovrapposte. Se ciò accade, le banche avranno molte difficoltà a finanziarsi sul mercato, poiché richiederanno tassi di interesse molto elevati (a causa dell'incertezza che produce). Questo può portare le banche a non avere la capacità di far confluire credito agli agenti privati (cioè, non possono concedere prestiti) e alcune possono anche fallire.
Per evitare questa situazione, le banche centrali, attraverso un programma LTRO, prestano denaro alle banche a un basso tasso di interesse; meno di quello che potrebbero ottenere sul mercato. In questo modo le istituzioni finanziarie possono ora concedere prestiti ad altri agenti privati ed evitare il collasso del sistema finanziario.
Il LTRO non è l'unico metodo che le banche centrali hanno per combattere le recessioni. Un altro programma molto diffuso è l'acquisto del debito pubblico. La differenza con l'LTRO è che nell'acquisto del debito pubblico la banca centrale acquisisce direttamente il debito del Paese, mentre nell'LTRO presta il denaro agli enti finanziari in modo che possano ridistribuirlo nella società.
Critiche a LTRO
I programmi LTRO non sono stati esenti da critiche. Come abbiamo appena accennato, l'obiettivo principale di questo programma è che le istituzioni finanziarie concedano prestiti ad agenti privati grazie al finanziamento a tasso agevolato concesso dalla banca centrale. Tuttavia, ciò che è stato criticato è che molte istituzioni finanziarie ottengono questo finanziamento a un tasso di interesse basso, ma poi non concedono prestiti agli agenti privati. In questo modo, sfruttano i finanziamenti della banca centrale per ottenere denaro a buon mercato, senza distribuirlo in seguito.
Una delle soluzioni proposte è che l'accesso a tale finanziamento è subordinato alla successiva concessione di prestiti. Cioè costringere un istituto finanziario a restituire l'importo ottenuto se è finanziato attraverso un programma LTRO e non concede prestiti.
