Un contratto di interesse futuro o Forward Rate Agreement (FRA) è un contratto a termine su tassi di interesse a breve termine in cui il sottostante è un deposito interbancario. Sono contratti negoziati direttamente tra le parti, ovvero sono contratti OTC (Over the Counter).
Il suo regolamento avviene per differenze rispetto alla data di inizio, quindi ci serve solo la data di scadenza al momento del regolamento, che corrisponderà alla differenza tra il tasso di interesse concordato e quello rivisto alla data di regolamento (in questo caso abbiamo utilizzato il tasso di interesse Euribor e quindi la data è D + 2). Un'altra caratteristica di questo tipo di derivato è che il nominale non viene scambiato e viene utilizzato solo per calcolare gli interessi, il che lo rende uno strumento appetibile per il suo basso consumo di rischio e capitale.
In questi mercati, anche quando possono esistere accordi procedurali, non esiste un organo di compensazione e regolamento che media tra le parti e garantisce il rispetto degli obblighi dalle stesse pattuiti. La negoziazione di questi prodotti avviene bilateralmente in mercati non regolamentati (sul bancone, OTC).
Posizioni in una FRA
Ci sono due posizioni che possono essere prese in un FRA; l'acquirente e il venditore:
- Nel primo caso (acquirente FRA) Stiamo aspettando che i tassi di interesse alla data di regolamento siano aumentati in modo che venga fatto un regolamento a nostro favore e ci paghino la differenza tra il tasso concordato e quello reale.
(interessi di regolamento > interessi FRA)
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È quindi comune acquistare un FRA se pensiamo che i tassi di interesse aumenteranno in futuro (stiamo acquistando una copertura).
- Nel secondo caso (venditore FRA) Stiamo aspettando che i tassi di interesse alla data di liquidazione scendano affinché venga fatta una liquidazione a nostro favore e ci paghino la differenza tra il tasso pattuito e quello reale.
(interesse di regolamento <interesse FRA)
È quindi comune vendere un FRA se pensiamo che i tassi di interesse diminuiranno in futuro.
- In entrambi i casi, sia per l'acquirente che per il venditore FRA, il calcolo della transazione da effettuare è lo stesso:
Il lasso di tempo che dobbiamo tenere a mente quando si valuta e si comprende un FRA è il seguente:
Oggi: È la data in cui il derivato viene contratto, acquistato o venduto in base alle tue esigenze o aspettative sui tassi di interesse.
Data di regolamento: Serve per conoscere il tasso di interesse per praticare il regolamento alla data di inizio.
Data d'inizio: Viene effettuata la liquidazione del contratto di interesse futuro, dove da quel momento il rischio di credito scompare poiché i pagamenti e gli incassi bilaterali sono già stati effettuati a seconda dei casi.
Data di scadenza: La sua utilità è solo quella di conoscere i giorni di durata della FRA.
Esempio di FRA
Se vuoi applicare i concetti ad un esempio quantitativo, non perderti l'articolo: Esempio pratico di Forward Rate Agreement (FRA).
