Le variabili che influenzano il premio di un'opzione sono le componenti che influenzano il costo di un'opzione.
Possiamo evidenziare quanto segue:
- Rialzo del sottostante
In questa configurazione di mercato, aumenta il valore dei premi sulle opzioni call, dato che aumenta il valore intrinseco di quelli che sono in the money (in money) e la probabilità di esercizio di quelli che si trovano out of the money (out of money).
Al contrario, il valore dei premi delle opzioni put scende, poiché il valore intrinseco di quelli che sono in the money (in money) e la probabilità di esercizio di quelli che sono out of the money (out of money) diminuiscono.
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Voglio investire con Etoro- Ribasso del sottostante
In questa configurazione di mercato, i premi delle opzioni put salgono, dato che aumenta il valore intrinseco di quelli che sono in the money (in money) e la probabilità di esercizio di quelli che si trovano out of the money (out of money).
Al contrario, il valore dei premi sulle opzioni call scende, poiché il valore intrinseco di quelli che sono in moneta e la probabilità di esercizio di quelli che sono out of the money (out of money) diminuiscono.
Il prezzo dell'attività sottostante rispetto al prezzo di esercizio determina il valore premio intrinseco premium.
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La volatilità rappresenta l'ampiezza dell'intervallo di fluttuazione di un asset in un'unità di tempo. È un fattore determinante nella formazione del prezzo di un'opzione.
La maggiore volatilità, maggiore probabilità di esercitare l'opzione con profitto.
La minore volatilità, minore probabilità di esercitare l'opzione con profitto.
Pertanto, l'aumento della volatilità renderà i premi più costosi (sia nelle opzioni call che put). Se il prezzo del sottostante oscilla molto, è difficile prevedere quale sarà il suo prezzo a scadenza visto che i possibili prezzi che possiamo aspettarci sono tanti e molto diversi rispetto a se non ci fosse volatilità.
Esempio sulla volatilità
Supponiamo che due azioni A e B stiano scambiando € 15. L'azione A ha avuto un range di oscillazione del 30% negli ultimi 6 mesi, con un minimo di 12,75 euro e un massimo di 17,25 euro. L'azione B ha avuto un range di oscillazione del 15% negli ultimi 6 mesi, con un minimo di 13.875 euro e un massimo di 16.125 euro.
Sulla base della serie storica dei prezzi e intuitivamente, la probabilità di esercitare uno strike put da 13 euro e uno strike call da 17 euro, con scadenza entro sei mesi, è maggiore per l'azione A rispetto all'azione B.
Nel primo caso entrambi i prezzi di esercizio sono all'interno dell'intervallo di fluttuazione storica del periodo e nel secondo caso al di fuori di tale intervallo. Pertanto, i premi di opzione per l'azione A saranno più costosi dei premi di opzione per l'azione B.
Pertanto, la stima della volatilità dell'attività sottostante è una questione chiave nella determinazione del prezzo delle opzioni, poiché le opzioni di trading implicano l'investimento nelle aspettative di volatilità. Esistono due principali misure di volatilità:volatilità storica e volatilità implicita.
- Volatilità storica
È la misurazione statistica della volatilità passata in un periodo di tempo definito, come un anno, un semestre, un trimestre o un mese. Indica quale potrebbe essere la futura volatilità dell'asset, assumendo che tutti i fattori di mercato che hanno influenzato la velocità e l'intervallo di fluttuazione dell'asset si siano ripetuti invariati nel futuro.
La metodologia più comune per il suo calcolo è la deviazione standard o standard (prezzi di chiusura) dell'attività sottostante entro un anno, misurata in termini percentuali. Ricordiamo che la deviazione standard di una serie di prezzi misura la deviazione rispetto alla loro media.
-Volatilità implicita
La volatilità implicita rappresenta le aspettative di volatilità del mercato.
È ciò che riflette il prezzo delle opzioni. Un premio è, in sostanza, la quantificazione monetaria di un'aspettativa di volatilità del sottostante, poiché maggiore è l'intervallo di fluttuazione, maggiore è la probabilità di esercitare un'opzione.
Di norma, le metodologie di calcolo della volatilità implicita calcolano la volatilità per cui il prezzo teorico di un modello di valutazione delle opzioni è pari al prezzo di mercato delle opzioni.
Il modello Black & Scholes, integra la volatilità storica nei propri parametri di calcolo, essendo il più utilizzato per stimare il valore teorico di un'opzione. Diremo quindi che al tempo di mercato t, la volatilità implicita di un'opzione è la volatilità per cui il prezzo teorico di Black & Scholes è uguale al prezzo di mercato dell'opzione.
Gli intermediari finanziari dispongono delle volatilità implicite e storiche dei contratti di opzione che negoziano. Inoltre, è comune parlare di alta volatilità se l'implicato è maggiore di quello storico, e di bassa volatilità viceversa.
Il pagamento dei dividendi e le aspettative su di essi influiscono sul prezzo delle stock option, poiché la distribuzione dei dividendi riduce il valore delle azioni.
Questa circostanza ha un effetto al rialzo sui premi delle opzioni put e un effetto al ribasso sulle opzioni call.
Al contrario, quando la valutazione teorica di un'opzione è superiore al prezzo di mercato, la volatilità implicita è solitamente inferiore alla volatilità storica. Quando, inoltre, questa circostanza si verifica in un contesto di volatilità storicamente bassa o implicita, diremo che esistono condizioni favorevoli per acquistare opzioni e scarteremo qualsiasi strategia basata sulla vendita di opzioni. Il tasso di interesse allo stesso termine della scadenza di un'opzione è, forse, il fattore che incide meno sul prezzo di un'opzione.
Quando il tasso di interesse aumenta, il costo del finanziamento dei premi aumenta e il valore attuale dei prezzi di esercizio diminuisce.
Tale circostanza finanziaria equivale ad un rialzo dell'attività sottostante pari alla diminuzione del valore attuale dei prezzi di esercizio. Pertanto, i premi dichiamata diventare più costoso e i premi dimettere costano meno.
Al contrario, quando il tasso di interesse diminuisce, il costo del finanziamento dei premi diminuisce e il valore attuale del prezzo di esercizio aumenta.
Ciò equivale a una diminuzione dell'attività sottostante pari all'aumento del valore attuale dei prezzi di esercizio. Di conseguenza, i premi call diventano più economici e i premi put diventano più costosi.
Il tempo rimanente fino alla data di scadenza ha un impatto diretto sul valore temporale dell'opzione.
Più tempo rimane alla scadenza dell'opzione, maggiori sono le incertezze per stimare il valore intrinseco a scadenza.
- Pertanto, maggiore è il tempo rimanente alla scadenza, maggiore è il premio e il valore temporale.
- Più breve è il tempo rimanente alla scadenza, minore è il premio e il valore temporale. Alla scadenza il valore temporale è zero.