Mario Draghi è apparso in conferenza stampa spiegando le nuove proiezioni della Bce e le misure che prenderà. Nelle sue dichiarazioni, ha sottolineato che manterrà i tassi di interesse ai livelli attuali e inietterà anche più liquidità nel mercato.
L'espansione economica si è indebolita e la crescita si è moderata. Il nostro collega Francisco Coll l'ha già anticipato nel suo ultimo articolo sulle prospettive di crescita. Al ritmo con cui i rischi globali sono diventati sempre più presenti, il PIL dell'Eurozona ha perso forza.
Le ultime dichiarazioni del presidente della Banca centrale europea (Bce) chiariscono che non si tratta di speculazioni. Il rallentamento economico è presente e gli europei devono affrontarlo nel miglior modo possibile.
Nello specifico, la BCE ha pubblicato quattro misure per contrastare il rallentamento:
- I tassi di interesse rimangono invariati.
- La BCE continuerà a reinvestire il capitale dei titoli acquisiti nel programma di riacquisto di attività.
- Un nuovo programma di iniezione di liquidità chiamato LTRO-III.
- Le operazioni di credito dell'Eurosistema continueranno come prima.
Tassi di interesse invariati e reinvestimento
Dalle prime due misure si possono trarre conclusioni chiare. Da un lato, era chiaro che la Banca Centrale Europea (BCE) non poteva prendere in considerazione l'aumento dei tassi (politica monetaria restrittiva) in un contesto di decelerazione. Non avrebbe senso. Di più, se possibile, quando la BCE ha continuato ad applicare una politica monetaria molto espansiva anche quando l'economia ha cominciato a crescere.
- Tasso di interesse OPF: 0%
- Linea di credito marginale: 0,25%
- Facilità di deposito: -0,40%
Il ritiro degli stimoli deve essere graduale e, data la fragilità delle economie attuali, non può essere effettuato in maniera frettolosa. Era qualcosa che gli analisti avevano già indicato. Il ritiro degli stimoli aveva e deve essere effettuato, ma non sarà dall'oggi al domani.
D'altra parte, oltre a mantenere i tassi di interesse, Mario Draghi ha indicato che la Bce continuerà a reinvestire i soldi degli asset del programma di acquisto di asset. In altre parole, una volta scaduto, riacquisterà le attività che ha acquistato per stimolare l'economia. E non solo, ma continuerà a farlo per molto tempo finché sarà necessario.
Nuove iniezioni di liquidità: TLTRO-III
Un segnale che l'Europa non sta andando come vorrebbe è la pubblicazione di un nuovo programma di stimolo. In altre parole, politiche monetarie più espansive.
In sostanza la TLTRO-III che deriva dall'acronimo in inglese Targeted Longer-Term Refinancing Operations. In altre parole, parlando chiaro e in spagnolo, sono operazioni di rifinanziamento a più lungo termine che si rivolgono a un pubblico target. Chi è quel pubblico di destinazione? Aziende e famiglie. Cioè, la BCE fa questa iniezione di liquidità alle banche, a condizione che il credito vada all'economia reale.
In cambio del credito che fluisce verso l'economia reale, ottengono condizioni migliori. Cioè, una scadenza più alta e un tasso di interesse più basso. E, quindi, si differenziano dai prestiti base che la Bce offre alle banche.
Come se tutto ciò non bastasse, le aste attraverso le quali viene concesso il credito all'Eurosistema saranno interamente aggiudicate. In altre parole, si continuerà a concedere credito alle banche. Il tutto con l'obiettivo di mantenere l'economia in movimento.
L'euro si indebolisce rispetto al dollaro
La coppia EUR/USD ha subito durante la giornata un ribasso di poco superiore all'1%, registrando così il suo calo maggiore finora quest'anno.
Continua così il trend ribassista che si era verificato durante tutto il 2018. In altre parole, il dollaro si rafforza e l'euro si indebolisce. Qualcosa che non sorprende quando guardiamo il panorama.
- Riserva federale (FED): Politica monetaria restrittiva
- Banca centrale europea BCE): Politica monetaria espansiva
Guida agli effetti della politica monetaria sul Forex
In quest'ottica, e finché le prospettive degli investitori non cambieranno, è facile pensare che l'euro continuerà a svalutarsi rispetto al dollaro. Inoltre, molti investitori stanno fuggendo dall'euro per paura di un ulteriore rallentamento.