Il valore nozionale di un diritto di opzione è la differenza tra il prezzo di quotazione di un'azione il giorno prima dell'aumento di capitale e il prezzo teorico al quale sarebbe negoziata successivamente.
Quando una società effettua un aumento di capitale, gli azionisti vedono ridotta la loro partecipazione allo stesso, poiché la capitalizzazione (o valore) della società è distribuita su un numero maggiore di azioni. Affinché non vi sia possibilità di arbitraggio finanziario, il valore teorico di un diritto di sottoscrizione deve tenere conto di questo calo del prezzo di quotazione. Di conseguenza, il valore nozionale di un diritto di prelazione è semplicemente la differenza tra ciò che l'azione negozia il giorno prima dell'estensione e il prezzo al quale dovrebbe essere scambiata successivamente.
La logica del diritto di prelazione
Aumentando il capitale, i vecchi azionisti della società vedranno diluita la loro partecipazione, cioè le loro azioni avranno un valore inferiore. Ecco perché agli ex azionisti viene concesso il diritto di prelazione. Questi possono procedere in 2 modi:
- Vendi i tuoi diritti di sottoscrizione ad un prezzo concordato preventivamente o al prezzo a cui sono quotati sul mercato.
- Esercita i tuoi diritti e ottieni così un numero maggiore di azioni.
Indipendentemente da ciò che decide il vecchio azionista, manterrà il valore del suo investimento dopo l'aumento di capitale (o azioni e denaro o un numero maggiore di azioni).
Formula per il valore nozionale di un diritto di opzione
Il calcolo del valore teorico di un diritto dalla sua descrizione è abbastanza semplice. La sua formula sarebbe la seguente:
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Essere:
PA = Citazione prima dell'estensione
PA '= Valore teorico del prezzo dell'azione dopo l'estensione
Ma come si calcola il valore di mercato nozionale dopo l'allargamento? Sebbene possa sembrare complesso, questa non sarebbe altro che una media ponderata tra il nominale e il numero delle azioni vecchie e nuove moltiplicato per il loro prezzo. Successivamente, viene sviluppata una formula con tutti i componenti di PA'.
Essere:
PA = Prezzo delle vecchie azioni prima dell'estensione
A = Numero di vecchie azioni prima dell'estensione
PN = Prezzo delle nuove azioni da emettere
N = Numero di nuove azioni da emettere
Esempio di calcolo del valore nozionale di un diritto di opzione
Supponiamo che la società X abbia emesse 100 azioni e che siano scambiate a $ 10. Questa decide di effettuare un aumento di capitale di 50 azioni del valore nominale di 8 dollari ciascuna. Applicando la formula avremmo il seguente:
Pertanto, il diritto di sottoscrizione varrebbe 0,67. È facile verificare che la parte espressa nel quoziente sarebbe 9,33, che sarebbe il valore della quota dopo l'estensione. In tal modo si dimostra che il valore a posteriori dell'azione più il valore monetario del diritto di opzione, renderebbe invariato il valore della partecipazione o della partecipazione del socio nella società dopo la proroga.
