Abbiamo tutti sentito parlare del Banco Santander, la più grande banca dell'Eurozona di capitalizzazione di mercato. è una banca? geograficamente diversificato (con presenza in Europa Continentale, Regno Unito e America Latina) e per affari (all'ingrosso, commerciale, investimento, asset management e banca assicurativa…), con una posizione strategica unica e un modello di business ben definito, è in grado di crescere in modo redditizio generando valore per gli azionisti (vedi differenza tra contabilità e profitto economico).
Sembra strano sentirlo dopo tanti anni sentendo il contrario, ma questa volta il Il Banco Santander soffre di avere gran parte della sua attività al di fuori della Spagna. Infatti, il 34% del suo business proviene dall'America Latina, nello specifico l'esposizione al Brasile è dell'11%, al Messico l'8% e al Cile il 7%.
Tale esposizione gli sta giocando un brutto scherzo e spiega in gran parte il ribasso delle sue azioni, che nelle ultime sedute hanno superato la zona di 5€ per azione, la cui zona di “supporto” (in finanza indicata come il livello di prezzo dove il titolo rimbalza al raggiungimento it in numerose occasioni), in questo caso la barriera dei 5€ aveva ben funzionato in altre occasioni.
Dando uno sguardo al database pubblico della National Securities Market Commission (CNMV), il titolo ha lo 0,21% del suo capitale in posizioni corte, anche se può sembrare poco, bisogna tenere presente che questo significa investire molti soldi il tavolo scommette su un trend ribassista e punisce il valore.
Il grosso aumento di capitale da 7.500 milioni di euro con cui ha alzato i suoi coefficienti patrimoniali all'inizio del 2015 è lontano, da allora il valore non ha smesso di perdere terreno in borsa e già accumula una perdita di oltre il 30%.
Si potrebbe pensare che i comparabili del settore bancario (BBVA, Caixabank, Bankia, Banco Popular,…) potrebbero fare peggio, ma nessun valore di banca scende quest'anno più dell'Ibex o dell'Euro Stoxx 50 come il Santande. La realtà è che la difficile situazione dei mercati emergenti e in particolare del Brasile, dove è in gioco buona parte del suo conto economico, si sta facendo sentire.
Brasile, Messico, Cile e Argentina rappresentano un peso importante per la banca nel proprio conto economico
Il PIL Il brasiliano ha registrato una contrazione del 2,6% su base annua nel secondo trimestre e la disoccupazione è alle stelle, la Banca del Brasile mantiene i tassi al 14,25% nel tentativo di contenere la forte inflazione. È il rischio più grande che la banca corre attualmente con un'esposizione dell'11%, inoltre, come abbiamo accennato in questi articoli Brasile, da stella a stella economica star sì Il Brasile rafforza la recessione, la Banca centrale brasiliana sta cercando di contenere l'inflazione e tirare il Paese fuori dalla recessione.
Come se non bastasse, Santander ha una forte presenza in Messico, dove la sua controllata è una delle banche più importanti del Paese nordamericano. La controllata messicana rappresenta l'8% dell'utile della banca spagnola. Il Messico, sebbene per ora non presenti problemi economici acuti come il Brasile, la sua economia è appesantita anche dal crollo del prezzo del greggio, una delle industrie più importanti del Paese, il Messico produce 2.247 milioni di barili al giorno di greggio e quindi è il decimo produttore di petrolio al mondo. L'utile di Santander in Messico è già diminuito del 7,1% nella prima metà del 2015.
Tra le zone calde, Santander ha anche importanti esposizioni in Cile e Argentina. Tra i due paesi ottiene il 10% del suo profitto. Il crollo del prezzo delle materie prime, la forte crisi in Brasile e il rallentamento dell'economia in Cina (primo importatore mondiale di materie prime) mettono a rischio queste economie del Sud America meridionale.
Il Real brasiliano si svaluta rispetto all'euro, aggrava i problemi
Non solo il calo dell'attività economica in questi paesi può ridurre i risultati del Banco Santander, ma anche il deprezzamento del real brasiliano come si può vedere nel grafico o del peso messicano nei confronti dell'euro sarà rilevante per l'utile dello spagnolo entità. Tutti questi fattori stanno facendo scendere il prezzo delle azioni Santander, che faticano a mantenere i 5 euro per azione.
