La ricapitalizzazione è una strategia finanziaria mediante la quale un'azienda ristruttura il proprio capitale e il proprio debito, scambiando debito con azioni o viceversa.
Uno dei principali obiettivi della ricapitalizzazione è avere una struttura del capitale più stabile o uscire da una situazione finanziaria difficile. Ma, come vedremo in seguito, gli obiettivi per effettuare una ricapitalizzazione sono molteplici.
Una delle forme più comuni di ricapitalizzazione consiste nel modificare la struttura del capitale della società trasferendo le passività al patrimonio netto. Cioè, scambiare debiti o obbligazioni con azioni. Viene effettuato anche attraverso l'emissione di nuove azioni o ulteriori emissioni di debito. Un esempio del contrario potrebbe essere l'eliminazione delle azioni privilegiate dal capitale sociale e la loro assunzione a debito mediante l'emissione di obbligazioni.
Obiettivi di una ricapitalizzazione
Principali obiettivi di una ricapitalizzazione:
- Ottenere una struttura del capitale più stabile.
- Ottieni una maggiore solvibilità finanziaria che ti consente di pagare i debiti e uscire così da una situazione finanziaria complicata.
- Difenditi da un tentativo di acquisizione ostile da parte di una società esterna.
- Ridurre al minimo il pagamento delle tasse. Nella maggior parte dei paesi, i pagamenti degli interessi possono essere detratti dalla dichiarazione dei redditi, mentre i dividendi no. Se l'azienda scambia azioni con debiti, può ridurre la tua imposta.
- Nazionalizzazione. Il paese in cui risiede la società entra nel suo capitale emettendo nuove azioni.
- Raggiungi la combinazione ottimale di debito e capitale per ottenere liquidità.
- Elaborare una strategia di uscita degli azionisti (molto comune per gli afflussi e le uscite di fondi di rischio).
- Ottenere liquidità personale o aziendale. I proprietari possono emettere nuove azioni per ottenere liquidità personale o liquidità per le loro attività. Ad esempio, dopo aver avviato un'impresa, il titolare ha raggiunto un valore aziendale molto elevato ma non dispone di capitale personale. Puoi emettere nuove azioni per ottenere quella liquidità personale. In questo modo trasferisci parte del valore della tua attività al tuo patrimonio personale.
- In un'azienda con più titolari, che hanno scadenze e obiettivi diversi. La società può essere ricapitalizzata per adeguarsi ad essi.
Altre forme di ricapitalizzazione
Oltre alla forma comune, esistono altre forme di ricapitalizzazione. Queste forme di ricapitalizzazione sono:
- Ricapitalizzazione con leva: La società emette obbligazioni con l'obiettivo di raccogliere fondi per l'acquisto di azioni proprie. Ciò consente agli azionisti di mantenere il controllo della società. Questo potrebbe essere il desiderio degli attuali azionisti di uscire parzialmente dall'investimento, evitare un calo del prezzo delle azioni, proteggersi da un'offerta pubblica di acquisto ostile o riequilibrare le posizioni all'interno di una holding, tra le altre opzioni.
- Acquisto con leva:È una ricapitalizzazione con leva avviata da una terza parte. In questo caso, gli azionisti in carica cedono il controllo alla terza parte, in modo amichevole o ostile.
Esempio di ricapitalizzazione
Per fare un esempio semplificheremo al massimo l'azienda e la sua struttura.
- Viene costituita la società ASA con un capitale sociale di € 100.000 suddiviso in 10.000 azioni. Cioè, ogni azione ha un valore nominale di € 10
- Il mese successivo acquista un capannone industriale del valore di 200.000 euro. Lo paga 100.000 euro in contanti e assume un debito con il venditore per i restanti 100.000 euro.
| Attivo | 200.000 | Valore netto | 100.000 |
|---|---|---|---|
| Nave industriale | 200.000 | Capitale sociale | 100.000 |
| Tesoro | 0 | passivo | 100.000 |
| Debito commerciale | 100.000 |
Immaginiamo che dopo un po' la società ASA non possa avviare l'attività e, quindi, non possa pagare tutto ciò che deve. Tuttavia, crede che in futuro l'azienda possa funzionare molto bene. Convince il venditore della nave che la sua attività sarà molto prospera e il venditore accetta di scambiare il debito con azioni della società.
Per effettuare la ricapitalizzazione, la società effettua una nuova emissione di 10.000 azioni, anch'esse del valore nominale di 10 euro. In quel momento il debito della compagnia viene saldato e la struttura della compagnia raggiunge un accordo con il quale vende la nave, con la quale consegna 2.000 azioni di una nuova emissione, anch'essa del valore di 10 euro.
Dopo la ricapitalizzazione, la struttura del capitale della società è la seguente:
| Attivo | 200.000 | Valore netto | 200.000 |
|---|---|---|---|
| Nave industriale | 200.000 | Capitale sociale | 200.000 |
| Tesoro | 0 | passivo | 0 |
Vediamo come dopo la ricapitalizzazione, il capitale della società è cambiato, aumentando lo stock di capitale e riducendo le passività. Tuttavia, il bene ha ancora la stessa composizione.