Un'offerta pubblica di acquisto (OPA) è un'operazione che consiste nel proporre pubblicamente l'intenzione di acquistare le azioni di una società quotata ad un determinato prezzo.
Un'OPA può essere svolta da qualsiasi persona fisica o giuridica che ne abbia il potere. Cioè, può essere una persona o una società che fa l'offerta di acquistare azioni o altri titoli che consentono il controllo come le obbligazioni convertibili.
In cambio, come abbiamo già detto, viene offerto un prezzo. Questo prezzo viene solitamente pagato in contanti, ma può anche essere in azioni o misto (denaro e azioni).
Qual è l'obiettivo di un'offerta pubblica di acquisto (OPA)?
L'obiettivo è raggiungere una significativa partecipazione al capitale che ci permetta di assumere il controllo della società. Ogni volta che un'azienda viene scambiata al di sotto del suo vero valore, può essere bersaglio di un attacco da parte di un'altra azienda che vede la possibilità di guadagnare acquistando l'azienda, organizzandola e poi vendendola. Le aziende che lo fanno sono chiamate squali finanziari.
Tuttavia, dopo aver indicato quanto sopra, dobbiamo dire che a seconda dell'intenzione specifica di chi effettua l'OPA, si può parlare di diverse tipologie di OPA. Successivamente vedremo i tipi di OPA che esistono.
Tipologie di offerte pubbliche di acquisto (OPA)
In linea di massima, potremmo distinguere tra due tipi di OPA in base alla loro intenzione:
Offerta pubblica di acquisto amichevole
Siamo di fronte ad un'offerta pubblica di acquisto amichevole quando la società proponente e la società target raggiungono un accordo sul prezzo e sulle modalità di svolgimento dell'operazione.
Andare a un OPA è sempre volontario. Sarà ciascun investitore che, in base ai propri interessi, dovrà decidere se accettare o meno l'offerta. Il termine per l'accettazione dell'offerta non può essere inferiore a quindici giorni né superiore a settanta, questo è fissato dall'offerente nell'opuscolo informativo.
Offerta pubblica di acquisto ostile
È un'offerta pubblica di acquisto ostile quando l'operazione di acquisizione non ha l'approvazione del team di gestione della società target. L'operazione avvantaggia gli azionisti della società "attaccata" perché riceveranno una somma di denaro superiore a quanto valgono le loro azioni sul mercato.
Nel caso in cui il prezzo fosse inferiore al prezzo di mercato, nessun azionista sarebbe interessato a vendere le proprie azioni alla società offerente, quindi la società offerente deve fare un'offerta succosa. Quindi come convincere gli azionisti ad accettare un'acquisizione ostile? Offrendo loro più soldi di quanto valgono le loro azioni sul mercato.
Una volta decisa questa forma di controllo, dobbiamo mantenere la riservatezza delle nostre intenzioni ed essere cauti altrimenti potremmo attirare altre società interessate, oltre ad aumentare il valore delle azioni target.
Normalmente si inizia con l'acquisizione di un pacchetto di azioni con una dimensione che ci dia certe garanzie di successo. L'entità del pacchetto dipende dalle regole del regolatore (CNMV nel caso della Spagna), poiché dall'acquisizione di oltre il 3% di una società quotata deve essere comunicato alla CNMV e ogni ulteriore 5% è obbligatorio anche per comunicarlo.
Visto così, sembra difficile ottenere il "fattore sorpresa", se gli acquirenti sono stati scoperti e non hanno fretta accumuleranno pian piano pacchetti di azioni. La tattica opposta è il raid all'alba, che consiste nell'acquisire il maggior volume possibile di azioni il prima possibile.
Altri tipi di OPA
Oltre alle due principali, potremmo citare anche le seguenti tipologie di OPA:
- OPA di esclusione.
- Offerta pubblica di acquisto concorrente.
- Offerta pubblica di acquisto condizionale.
- Opa travolgente.
- OPA indiretta.
- Offerta pubblica di acquisto limitata.
- Offerta pubblica di acquisto obbligatoria.