I pronti contro termine sono operazioni finanziarie che consistono nell'acquisto/vendita di titoli -generalmente a reddito fisso a breve termine come obbligazioni, cambiali o obbligazioni- con l'accordo di riacquistarli/rivenderli dopo un certo periodo di tempo. In altre parole, ci sono due operazioni di segno opposto con date di esecuzione diverse.
Un repo è, quindi, un accordo in base al quale un acquirente rinuncia al denaro in tempo e riceve assetto finanziario (in questo caso un'obbligazione) a garanzia della controparte, con l'impegno che la parte venditrice lo riacquisterà in una data futura, consegnando il denaro più gli interessi. Questa operazione finanziaria viene utilizzata, ad esempio, nella gestione di portafogli a reddito fisso per abbassare il durata dal portafoglio.
Il prezzo di riacquisto è superiore al prezzo di vendita e spiega il tipo di interesse che viene addebitato dall'acquirente. Il tasso di interesse implicito nei due prezzi è chiamato tasso di interesse, che è la differenza percentuale annualizzata tra i prezzi.
Un contratto di riacquisto per un giorno è chiamato repo overnight e un'operazione che copre un periodo più lungo è chiamato repo a lungo termine.
Il costo degli interessi di un pronti contro termine è solitamente inferiore al costo di un prestito bancario o di altre fonti a breve termine.
Il tasso di interesse e il margine di un pronti contro termine
Il tasso di interesse sui pronti contro termine soddisfa queste condizioni:
- È maggiore quanto più lungo è il termine del pronti contro termine.
- È tanto minore quanto maggiore è la qualità creditizia delle garanzie (collateral).
- È inferiore quando la garanzia viene consegnata al prestatore.
- È più alto quando il tasso di interesse di altre alternative è più alto.
Il margine repo è influenzato da fattori simili. Il margine repo è:
- È maggiore quanto più lungo è il termine del pronti contro termine.
- È tanto minore quanto maggiore è la qualità creditizia delle garanzie (collateral).
- È tanto minore quanto maggiore è la qualità creditizia del mutuatario.
- È inferiore quando la garanzia è molto richiesta o scarsamente fornita.
Il motivo per cui le condizioni della domanda e dell'offerta influiscono sul prezzo della garanzia è che alcuni istituti di credito desiderano detenere un tipo specifico di obbligazione o un tipo di obbligazione come garanzia. Per un'obbligazione molto richiesta, i prestatori devono competere con l'obbligazione offrendo tassi di pronti contro termine più bassi. Possiamo concludere che, come in ogni mercato, il Legge della domanda e dell'offerta.
Visto dal punto di vista di un commerciante di obbligazioni, un contratto di riacquisto inverso si riferisce a prendere il lato opposto dell'operazione di riacquisto. Quindi si riferisce al prestito di fondi acquistando garanzie piuttosto che vendendo garanzie per prendere in prestito fondi.
