Chiamiamo obbligazione convertibile qualsiasi obbligazione che abbia la possibilità di essere convertita in azioni. Cioè, conferiscono il diritto al proprietario dell'obbligazione di scambiare le proprie obbligazioni con azioni in una certa data.
In questo modo, un'obbligazione convertibile può convertire il suo titolare, che avrà lo status di creditore, in un azionista della società che aveva emesso l'obbligazione, avendo così diritti e doveri diversi se trattato come azionista di una società. Le obbligazioni convertibili hanno le stesse caratteristiche di un'obbligazione ordinaria, ma conferiscono anche il diritto di convertirla in azioni al verificarsi di determinate situazioni. Offrendo un'ampia flessibilità per l'investitore.
Questi tipi di prodotti sono stati ampliati alla fine degli anni '90 come un modo per incoraggiare gli investimenti nelle grandi società. In questo modo gli investitori potrebbero avere un ritorno e cambiare la propria situazione nel caso in cui le condizioni di investimento cambino. Inoltre, questa tipologia di prodotto permette di passare da reddito fisso (debito, prestito) a prodotto a reddito variabile (prezzo delle azioni), per questo è considerato un prodotto finanziario misto.
Una delle caratteristiche più importanti da tenere in considerazione nell'acquisizione e nell'investimento di obbligazioni convertibili è se la conversione sia facoltativa o obbligatoria, ovvero se la decisione di convertire il debito in capitale spetti al debitore o alla società stessa. Questo perché la categoria e la redditività dipenderanno dagli interessi della società in quel momento o dal fatto che i creditori considerino attraente lo scambio di capitale. Per l'investitore è sempre meglio avere la possibilità di scambiare le proprie obbligazioni con azioni nel momento in cui lo ritengono opportuno, ovvero si tratta di obbligazioni convertibili facoltative.
Generalmente, quando le conversioni hanno effetto, il prezzo delle azioni della società scende. Perché succede? Questo fatto si verifica perché il numero di azioni in circolazione aumenta in misura notevole, il che provoca un eccesso di offerta e, di conseguenza, una diminuzione del prezzo dell'azione.
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Voglio investire con EtoroLe obbligazioni contingenti convertibili, quando trasformate in azioni, sopportano quindi un rischio maggiore, derivato dall'ordine di priorità.
Tipi di obbligazioni convertibili
Esistono tre principali tipologie di obbligazioni convertibili:
- Classici: Questi incorporano un diritto di conversione (che può essere eseguito o meno, a discrezione dell'investitore) che trasforma le obbligazioni convertibili nel portafoglio dell'investitore in azioni (generalmente della stessa società). La società emittente di obbligazioni convertibili offre agli investitori un prezzo di conversione, che accetteranno o meno, a seconda della loro scadenza, aspettative di crescita, prezzo offerto, ecc.
- Convertibile forzatamente: Il suo funzionamento è simile a quelli classici, ma alla scadenza dell'obbligazione, l'investitore sarà costretto a diventare azionista della società.
- Contingente convertibile (CoCo): Il suo funzionamento è analogo a quelli classici ma possono diventare forzati se si verificano determinate condizioni (contingenze). Tali obbligazioni hanno il diritto di essere trasformate in azioni a piacimento dell'investitore, ma qualora si verificassero una serie di contingenze negative per la società (specificate nel prospetto di emissione), sarebbero costrette a convertirsi in azioni.
Esempio di obbligazione convertibile
Se abbiamo 1.000 euro di obbligazioni convertibili di una società quotata, la cui cedola ci affitta il 5% annuo, in cinque anni avremo guadagnato 250 euro (1000 x 5% x 5 anni).
Se le azioni di questa società vengono scambiate a 25 euro/azione e concedono annualmente un dividendo del 6%, cioè un rendimento atteso di 300 euro nei prossimi cinque anni (1000 x 6% x 5 anni). Se, inoltre, il cambio da obbligazione ad azione si colloca a 20€/azione, ci compenserà il passaggio ad azioni, poiché da un lato ci offre una maggiore redditività annua (rendimento diretto) e possiamo anche ottenere un attivo del valore di 25€ a soli 20€.
Pertanto, lo scambio e il corrispettivo delle obbligazioni convertibili è definito dalla possibilità volontaria di scambio nonché dalla redditività del capitale di tale società in quel momento.
Articolo scritto da Steven Jorge Pedrosa e Antonio de la Torre.