Uno swap è un derivato finanziario con il quale due parti si impegnano a scambiare, durante un determinato periodo, due flussi finanziari (entrate e pagamenti) di interessi nella stessa valuta (interest rate swap) o in una valuta diversa (exchange rate swap) su uno specifico nominale e specificando una data di scadenza.
Gli swap sono negoziati bilateralmente da ciascuna delle parti nei mercati over the counter (vale a dire, non sono negoziati nei mercati organizzati). Questo fatto rende il contratto finalmente concordato più utile, flessibile e adeguato alle esigenze iniziali perseguite con l'accordo da ciascuna delle parti.
Per quanto riguarda il loro utilizzo e obiettivo, sono prodotti utilizzati sia a fini speculativi che di copertura dell'esposizione al rischio. Inoltre, nel caso degli interest rate swap, non essendoci scambio di nominali, essi consentono di assumere posizioni con leverage (vedi leverage).
Questo tipo di contratto finanziario è nato negli anni '70 nel Regno Unito. Detto questo, la notorietà dello swap è stata raggiunta grazie all'operazione che la Banca Mondiale e la società nordamericana IBM effettuarono nel 1981, attraverso la banca Salomon Brothers. In questo accordo, la società tecnologica IBM ha cercato maggiori finanziamenti in dollari in cambio di valute di paesi europei, in particolare franchi e marchi svizzeri. Da parte sua, la Banca Mondiale ha cercato di ottenere finanziamenti in queste valute.
Tipi di swap
I tipi di swap più popolari sono gli swap sui tassi di interesse e sulle valute.
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Voglio investire con Etoro- Swap su tassi di interesse: Consiste nel pagamento di un interesse periodico fisso da parte di una delle parti in cambio della ricezione da parte dell'altra di un interesse periodico variabile riferito ad uno specifico indice, quale il Euribor, Eonia (entrambi utilizzati nella zona euro) o Libor (Londra). Non c'è scambio di capitale o rischio di cambio, invece c'è rischio di tasso di interesse poiché l'attività sottostante è un deposito.
Esistono, a loro volta, due tipi di swap sui tassi di interesse:
- Swap su tassi di interesse (IRS): Consiste nello scambio di flussi di interessi a tasso fisso per altri a tasso variabile nella stessa valuta.
- Scambi di base: Consiste nello scambio di flussi di interesse a tasso fisso per altri a tasso variabile nella stessa valuta ma con frequenze o basi differenti. Ad esempio, puoi scambiare gli interessi dell'indice riferito all'Euribor 3 mesi contro l'Euribor 6 mesi. In questo esempio, cerchiamo che una parte della curva dei tassi di interesse si muova in una direzione più dell'altra, quindi otterremo un profitto per la differenza espressa in punti base. Se si muove nella direzione opposta, saremo noi a pagare la controparte.
- Swap su tassi di cambio: Consiste nello scambio di flussi periodici fissi da una delle parti in una valuta in cambio della ricezione dell'interesse periodico variabile dall'altra parte in una valuta diversa, come la ricezione degli interessi generati in dollari contro l'euro. C'è uno scambio di capitale all'inizio e alla scadenza del contratto, rischio di cambio e rischio di tasso di interesse.
Esistono, a loro volta, tre tipi di swap di valuta:
- Cambio valuta: consistente nello scambio di mutui a tasso fisso in diverse valute.
- Scambio di valuta a tasso variabile: consistente nello scambio di mutui a tasso variabile in diverse valute.
- Scambio di valute incrociate: consistente nella permuta di un prestito a tasso fisso con un altro a tasso variabile in valute diverse.
Esempio di swap sui tassi di interesse
In questo caso, assumiamo di aver acquistato un tasso di interesse swap. Nello specifico, abbiamo acquistato un Interest Rate Swap (IRS) di 2 anni per un valore nominale di 1.000.000 di unità di valuta dove paghiamo un tasso fisso (Euribor a 3 mesi) e dove riceveremo un tasso di interesse variabile (Euribor a 6 mesi) .
Quando si acquista l'IRS a 2 anni, ci aspettiamo che l'Euribor a 6 mesi faccia meglio dell'Euribor a 3 mesi. Ebbene, con 3 mesi pagheremo un tasso fisso per tutta la vita dello swap, e invece per la gamba a 6 mesi avremo la possibilità di avere liquidazioni più alte con tassi di interesse più alti.
Nel caso ipotetico che facciamo l'operazione opposta, cioè vendiamo l'IRS a 2 anni, ci aspetteremo che i tassi di interesse a 6 mesi diminuiscano. Pagheremmo un tasso di interesse variabile per 6 mesi e riceveremmo un tasso di interesse fisso per 3 mesi. Se i tassi a 6 mesi dovessero fare peggio dei tassi a breve termine quando si praticano gli insediamenti, pagheremmo un importo inferiore con i tassi di interesse inferiori e riceveremmo un tasso fisso stabilito all'inizio dell'operazione.
Lo schema di regolamento è così stabilito:
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