All'inizio di gennaio su Economy-Wiki.com abbiamo analizzato le sfide che l'economia potrebbe affrontare nel corso del 2017 e un anno dopo possiamo vedere che la maggior parte delle nostre previsioni è stata corretta. Analizziamo ciascuno di essi e altri importanti traguardi economici dell'anno.
Di tutte le previsioni che abbiamo fatto da questa pubblicazione per il 2017, quella che si è più visibilmente realizzata è senza dubbio il cambiamento del ciclo monetario, che è già una realtà in Europa, Stati Uniti e Giappone.
La crescita inarrestabile del debito
Come anticipavamo un anno fa, l'evoluzione del debito è stata una delle variabili fondamentali per comprendere l'andamento dell'economia mondiale nel 2017. Possiamo trovare la radice di questo problema in almeno due cause: gli effetti della crisi del 2007, che trascinano ancora molti paesi (tra i quali si osservano livelli di indebitamento più elevati) e il modello di ripresa economica avviato negli Stati Uniti, in Europa e in Giappone, basato su politiche di espansione monetaria che hanno contribuito a moltiplicare il volume delle passività pubblico e privato.
In generale, possiamo dire che l'evoluzione del debito nel corso dell'anno è stata disomogenea, poiché troviamo tendenze molto diverse a seconda del paese e del settore che analizziamo. In questo modo, troviamo che il debito privato in percentuale del PIL si è stabilizzato negli Stati Uniti e in Cina, ma ha registrato un leggero rimbalzo in Europa e Giappone. Per quanto riguarda il debito pubblico, si osserva una leggera riduzione in Europa (soprattutto concentrata nell'Est), livelli relativamente stabili in Giappone e una certa crescita negli Stati Uniti, in parte attenuata dalla buona congiuntura ma con la minaccia di un peggioramento nel breve termine perché della riforma fiscale di Trump.
L'inflazione sta davvero tornando?
Un'altra delle stime per il 2017 era la rimozione definitiva della minaccia deflazionistica sull'Europa e un rimbalzo dei prezzi nelle maggiori economie mondiali. In questo senso possiamo affermare che almeno in Europa questa previsione sembra essere stata completamente soddisfatta, visto che i prezzi stanno già crescendo a tassi intorno all'1,5%, e quindi più vicini al target del 2% stabilito dalla Banca Centrale Europea (BCE). Anche dall'altra parte dell'Atlantico l'inflazione è aumentata rispetto all'anno precedente, anche se a volte su valori inferiori a quelli attesi dai mercati.
In ogni caso, è importante ricordare che le due principali cause dell'aumento dell'inflazione in Europa e negli Stati Uniti (ovvero la ripresa del prezzo del petrolio e la moltiplicazione della base monetaria) sono ancora fattori temporanei che potrebbero cambiare. nel futuro. L'inflazione di fondo, nella maggior parte dei casi, rimane relativamente bassa e non è certo che possa da sola impedire un ritorno alla deflazione nei prossimi anni.
Cambio modello di produzione
A sua volta, la nuova situazione economica mondiale rendeva prevedibile l'impulso di riforme in alcuni paesi che sarebbero stati costretti a modificare il proprio modello produttivo per rimanere competitivi in un ambiente sempre più globalizzato. In termini generali, da questa pubblicazione ci aspettavamo di vedere misure economiche volte a rafforzare il settore estero, rendere più flessibile la legislazione del lavoro e ridurre le dimensioni del settore pubblico.
Naturalmente, un cambiamento nel modello di produzione impiega anni per concretizzarsi, e quindi non possiamo ancora dire se abbiamo completamente ragione. Tuttavia, durante tutto questo anno abbiamo potuto osservare alcuni segnali nelle principali economie mondiali che sembrano indicare che indicate la nostra previsione è nella giusta direzione. L'esempio più chiaro è forse la Francia, la cui economia si sta preparando a un ampio programma di riforme liberalizzanti per mano del neoeletto presidente Emmanuel Macron, ma possiamo trovare aspetti simili anche nella riforma fiscale di Trump per gli Stati Uniti. In questo modo l'anno 2017 potrebbe diventare una data storica per alcune economie del mondo sviluppato, anche se purtroppo non potremo verificarlo a breve termine.
Cambio del ciclo valutario
Di tutte le previsioni che abbiamo fatto da questa pubblicazione per il 2017, quella che si è più visibilmente realizzata è senza dubbio il cambiamento del ciclo monetario, che è già una realtà in Europa, Stati Uniti e Giappone. Questo spostamento verso politiche monetarie più restrittive è stato guidato con decisione dalla Federal Reserve, che ha alzato i tassi di interesse 3 volte nel corso dell'anno (dallo 0,75% di gennaio all'1,5% di oggi) e ha già annunciato un processo di graduale riduzione del saldo. In Europa, la BCE ha deciso di mantenere i tassi allo 0% ma ha programmato un ritiro graduale del piano di QE nei prossimi anni. L'unica eccezione potrebbe essere il Giappone, i cui tassi di crescita e inflazione deboli hanno dissuaso le autorità dal normalizzare la loro attuale politica monetaria.
Inoltre, le reazioni del mercato alla variazione del ciclo monetario non hanno cessato di perturbare i prezzi delle principali valute mondiali, determinando un anno di elevata volatilità sui mercati valutari. In questo modo si può osservare un relativo rafforzamento del dollaro nel primo trimestre, seguito da un forte apprezzamento dell'euro durante l'estate e da una certa stabilizzazione dopo diversi shock, intorno a 1,18 dollari per euro a fine anno ( quando all'inizio non arrivava a 1.05). Anche le valute dell'Est hanno conosciuto movimenti interessanti: lo yen giapponese è riuscito a mantenere un prezzo stabile a prezzo di una grande volatilità, mentre lo yuan, pur subendo poche sorprese, ha mostrato una lenta ma continua tendenza al deprezzamento nei confronti del dollaro.
Il commercio mondiale si riorganizza
Un'altra previsione era l'inizio di a processo di revisione generalizzato delle reti commerciali internazionali, a favore di nuovi accordi bilaterali tra paesi ea scapito dei grandi accordi regionali. In questo senso, non solo abbiamo confermato l'abbandono definitivo del TTIP, ma anche la difficoltà di avanzare nella creazione di un'area di libero scambio nel Pacifico limitata dall'assenza degli Stati Uniti. Come avevamo osservato, la svolta protezionistica di Donald Trump verso la politica estera statunitense ha inevitabilmente finito per avere un impatto sul commercio globale.
La Cina, dal canto suo, continua a cercare di aumentare la propria influenza in Asia attraverso una strategia ambiziosa che prevede numerosi accordi bilaterali con i paesi vicini (in settori chiave come il commercio, le comunicazioni e le infrastrutture) cercando di rafforzare i legami con l'Europa. Tutte queste azioni sono state presentate quest'anno sotto il nome di "La Nuova Via della Seta", che promette di essere un fattore importante per comprendere le nuove reti commerciali internazionali che vedremo nei prossimi anni.
Nel caso dell'Europa, la difficoltà di raggiungere un accordo tra i governi britannico e UE sulla Brexit contribuisce ancora contribute mantenere l'incertezza intorno al processo outlet del Regno Unito. Tuttavia, tutte le opzioni finora considerate lasciano intuire che i rapporti commerciali tra l'isola e la terraferma, indipendentemente dall'esito delle trattative, non saranno più gli stessi. Allo stesso tempo, l'Unione Europea è già alla ricerca di partner alternativi in altre regioni del mondo, firmando uno storico accordo con il Giappone e avanzando nei colloqui verso uno simile con i membri del Mercosur.
Globalmente, l'economia mondiale ha mantenuto il suo percorso di crescita negli ultimi anni e molti paesi hanno già recuperato il livello di PIL antecedente la crisi del 2007. Tra questi, alcuni celebrano quanto fatto finora e sembrano intenzionati a continuare a scommettere su strategie di crescita a breve termine alla ricerca di risultati immediati, mentre altri iniziano per prepararci a ciò che l'economia potrebbe portarci nel 2018. È proprio a questo che dedicheremo la nostra prossima pubblicazione.