In un mondo sempre più globalizzato, i fondi pensione stanno moltiplicando i propri patrimoni e portando i propri investimenti in paesi sempre più lontani. Negli ultimi decenni sono diventati l'opzione di risparmio preferita da molti cittadini e hanno un interessante potenziale di crescita.
Secondo l'ultimo rapporto Inverco sui fondi pensione pubblicato a settembre, i fondi spagnoli hanno realizzato ad agosto un rendimento annuo dell'1,26%, tornando in utile dopo le perdite registrate durante l'estate. Allo stesso tempo, i datori di lavoro europei del settore del capitale di rischio (Invest Europe) hanno affermato che il contesto di bassi tassi di interesse sta risvegliando un rinnovato interesse da parte dei fondi pensione nelle società di private equity, che rappresenta un maggiore risalto per questa tipologia di investitori nelle dinamiche dell'economia reale. Nel frattempo, il progressivo invecchiamento nei paesi sviluppati aumenta l'attrattiva di questo tipo di fondi per i cittadini.
In Spagna, paese in cui il ruolo dello Stato è tradizionalmente determinante nel sistema pensionistico, lo sviluppo di questi fondi non ha ancora raggiunto quello di altri paesi (come i Paesi Bassi o il Regno Unito), nonostante una certa preoccupazione da parte della società per la sostenibilità del modello attuale. Al contrario, i fondi pensione sono essenziali per comprendere le economie scandinave, nonostante abbiano anche un alto grado di intervento pubblico. Qualcosa di simile accade con i fondi privati nel mondo anglosassone. Così, i piani pensionistici aprono un dibattito in tutto il mondo, tra pubblico e privato, sulla convenienza di un sistema generalizzato di ripartizione o di fondi di capitalizzazione individuali, ciascuno con i suoi vantaggi e svantaggi.
Il primo argomento a favore dei fondi pensione privati è la loro redditività, trattandosi di entità specializzate nella continua ricerca di nuove alternative di investimento per trarne il massimo profitto con il minimo rischio. A differenza dei fondi pubblici, che in molti casi destinano le proprie risorse all'acquisizione del debito pubblico per ridurre il costo del finanziamento statale (sebbene questi titoli possano avere anche rendimenti negativi, nell'attuale contesto di tassi di interesse prossimi allo zero), la prospettiva dei benefici è fondamentale nel processo decisionale dei fondi privati. Inoltre, al capitale conferito viene parzialmente aggiunto anche l'interesse generato dai tuoi investimenti, a vantaggio dei contribuenti in quanto aumenta la loro ricchezza e consente loro di andare in pensione con pensioni più elevate in futuro.
Un altro aspetto positivo sarebbe quello dell'equità, poiché è un sistema dove Ogni contribuente riceverà una pensione in base a quanto ha contribuito nel corso della sua vita. Il sistema pubblico spagnolo a ripartizione, invece, si basa sul finanziamento delle prestazioni attuali con i contributi dei lavoratori attivi, il che significa che l'importo delle pensioni dipenderà dalla situazione del mercato del lavoro. volte. In questo modo, un pensionato avrebbe potuto contribuire relativamente di più durante i suoi anni attivi, ma vedrà la sua pensione ridotta se la disoccupazione aumenta, o se l'invecchiamento della popolazione riduce gradualmente la popolazione attiva del paese. Un piano privato, in questo senso, sarebbe più equo poiché lega più direttamente ciascuna pensione ai contributi versati dal lavoratore.
Inoltre, i problemi già citati (cioè il calo demografico e l'aumento della disoccupazione) hanno portato a cambiamenti nella legislazione di diversi paesi europei in materia di pensioni. La maggior parte di queste riforme mirava ad aumentare l'età pensionabile e, nel caso della Spagna, a sottoporre ogni anno le revisioni dell'inflazione alla situazione finanziaria della previdenza sociale. Ovviamente questo significherà una riduzione delle prestazioni future, e mostra l'insicurezza che grava sul sistema pensionistico pubblico, soprattutto in tempi di crisi. Il settore privato, pur essendo soggetto a una regolamentazione specifica, sembra essere molto meno soggetto agli alti e bassi del potere politico. L'esempio migliore è probabilmente il Fondo di riserva, gestito dallo Stato spagnolo e ridotto del 77% dal 2011, poiché è a disposizione delle autorità politiche gratuitamente. All'estremo opposto avremmo il fondo pensione norvegese (Statens Pensjonsfond Utland), di natura pubblica ma gestita privatamente dalla banca NBIM, e la cui messa a disposizione dello Stato è limitata agli interessi e al 4% annuo di capitale. In questo modo, mentre il Fondo di riserva potrebbe scomparire nel 2019, le pensioni norvegesi sono garantite, nonostante l'economia scandinava sia particolarmente sensibile al calo del prezzo del petrolio.
D'altra parte, l'attuazione dei piani privati tende a fornire maggiori garanzie di sostenibilità poiché sono strutturati a livello individuale, ovvero ogni contribuente finanzia oggi le proprie pensioni future. Sebbene questa affermazione possa essere estesa anche a qualsiasi sistema finanziato (anche pubblico), l'indipendenza della classe politica, i cui obiettivi sono talvolta sollevati in modo ideologico o a breve termine, diventa un fattore essenziale per garantire che il sistema sia sostenibile nel lungo termine.
A livello macroeconomico, anche i piani pensionistici privati hanno effetti positivi sulla crescita di molti paesi poiché la loro varietà consente loro di offrire al pubblico una gamma più ampia di alternative di risparmio, data l'esistenza di diversi profili di investitori. Ciò si traduce in una diversificazione degli investimenti che consente di indirizzare le risorse finanziarie verso altri settori dell'economia, come le infrastrutture oi consumi al dettaglio. Inoltre, in alcuni paesi del nord Europa molti di questi fondi investono preferibilmente all'estero, il che ne garantisce la solvibilità in caso di crisi nel paese di origine, che a sua volta vedrà la sua bilancia dei pagamenti avvantaggiata anno dopo anno. quegli investimenti. In questo modo, una maggiore varietà di piani pensionistici è generalmente positiva sia per l'economia reale che per il settore estero. Questi vantaggi spiegano il sostegno a questi fondi in alcuni dei paesi più sviluppati del mondo (Australia, Olanda), mentre in altri con un reddito pro capite più basso (Spagna, Italia) il patrimonio di queste entità ha ancora un peso inferiore con relativo al PIL.
Tuttavia, anche i piani pensionistici privati presentano degli svantaggi. Uno di questi è l'incertezza legata all'esistenza stessa del fondo convenzionato, poiché in caso di insolvenza i contribuenti potrebbero perdere i propri contributi. D'altra parte, anche se è vero che questi fondi non dipendono direttamente dallo Stato e che il loro quadro giuridico è in gran parte determinato dall'UE, la loro tassazione è soggetta a cambiamenti nel potere politico ed è solitamente anche un campo in quello che le opinioni sono fortemente ideologizzate. Perciò, i piani privati tendono a portare a una maggiore incertezza giuridica, anche nei paesi più stabili.
D'altra parte, la dinamica che dà senso a queste entità (cioè che le risorse conferite devono essere investite per far crescere il patrimonio del fondo) fa sì che il loro successo dipenda esclusivamente dalla loro redditività. In tempi di prosperità economica questo non è un problema, poiché non è difficile per loro ottenere ritorni sui propri investimenti e quindi possono garantire pensioni più elevate (poiché i contribuenti riceveranno non solo il capitale conferito ma anche una parte dei benefici). Tuttavia, in un contesto di recessione economica, le decisioni di un fondo potrebbero causare perdite, e questo significherebbe una riduzione del patrimonio dei contribuenti. Pertanto, i fondi privati hanno un rischio di mercato significativo, presente anche nei fondi pubblici, anche se in misura minore.
Infine, è anche importante notare che se si tratta di un sistema pensionistico in cui i piani privati sostituiscono (piuttosto che integrano) quelli pubblici, probabilmente ci sarebbe un aumento significativo della disuguaglianza sociale. Tenendo conto che i clienti dei fondi privati sono solitamente i cittadini con il reddito più alto, il sistema pubblico potrebbe subire la perdita dei suoi maggiori contribuenti e incorrere in deficit. In un sistema a ripartizione come quello attuale, questo si tradurrebbe senza dubbio in una riduzione delle pensioni del resto dei contribuenti, cioè di quelli a reddito più basso. Pertanto, se le pensioni private sostituissero quelle pubbliche (o se queste adottassero un sistema a capitalizzazione), la differenza di livello di reddito tra i cittadini che hanno contribuito di più o di meno aumenterebbe. Tuttavia, questo effetto sarebbe evitato se i piani privati funzionassero come complemento a quelli pubblici, come avviene oggi nella maggior parte dei paesi europei.
In conclusione, possiamo dire che i fondi pensione sono una realtà che si sta consolidando nei paesi più sviluppati del mondo, soprattutto in ambito anglosassone e scandinavo. Il suo uso più o meno generalizzato sembra dipendere da una moltitudine di fattori, dal livello di risparmio nell'economia alla certezza del diritto, compresa la tradizione culturale di ciascun paese. Anche così, con le loro luci e ombre, in Europa possono ancora essere una valida alternativa per garantire la prosperità a lungo termine di un continente sempre più invecchiato.