Viaggiare in azioni europee?
La performance azionaria è stata soggetta a volatilità elevate nell'ultimo mese e mezzo. Facciamo un'analisi di quello che è successo e pensiamo a dove andranno i soldi nel 2015.
In Grecia l'elezione del partito radicale del Alexis Tsipras e il suo programma elettorale ha scatenato i nervi di tutte le borse europee all'inizio del mese provocando forti ribassi, a questo bisogna aggiungere il downgrade del rating della Grecia Greece da Standard & Poor's a B -.
Gli effetti di un declassamento del rating sono noti, soprattutto quando viene superata la barriera dell'investment grade con l'imminente conseguenza negativa che ha sugli asset di quel Paese. All'interno della politica di gestione dei fondi di investimento, la maggior parte di essi vieta di allocare parte del capitale dei propri investimenti in determinati rating (soprattutto in quelli più bassi), a causa della scarsa capacità di far fronte ai propri pagamenti.
I nervi si sono progressivamente rilassati due settimane fa, sia nei confronti della Grecia che dell'Ucraina (attualmente con un cessate il fuoco). Ciò ha permesso alle azioni di offrire modesti rimbalzi. La Commissione Europea ha aumentato il liquidità di emergenza o ELA alle banche greche, mentre la Grecia non parla più di "default", riconoscendo così il debito totale, e insistendo sulla sua volontà di restare nell'euro chiedendo formalmente la proroga del credito legato al salvataggio, la Germania considera la proposta ellenica e richiede condizioni più rigorose. Non sembra più un dialogo tra sordi e questo ha migliorato il tono delle borse. Ad oggi, lunedì 23 febbraio, è stata presentata una bozza con le principali azioni che il governo greco intende compiere per richiedere una proroga in termini di pagamento del proprio debito.
In parallelo, il aumento del prezzo del petrolio che si è verificato nelle ultime settimane ha provocato una rivalutazione generale dei principali indici. Sebbene i dati economici negli Stati Uniti siano ancora positivi, l'apprezzamento del dollaro sta influenzando i profitti aziendali statunitensi (e continuerà a incidere negativamente nei mesi a venire) e questo rende più probabile che la FED ritarderà gradualmente il suo primo rialzo dei tassi . In questo contesto, l'Europa migliorerà gradualmente il proprio posizionamento relativo, ravvivata da un deprezzamento della tua valuta con la conseguente conseguenza positiva per le imprese esportatrici. Ciò è supportato dai buoni dati sulla disoccupazione che si stanno verificando nella zona euro e dal significativo rimbalzo del PIL tedesco dello 0,70% trimestrale (più del doppio di quanto previsto). Inoltre, come tutti sappiamo, inizia a marzo il programma di iniezione di liquidità da parte della Banca centrale europea (QE), che faciliterà ulteriormente le aziende esportatrici con una svalutazione indiretta dell'euro.
Nonostante tutto sia possibile in un mercato così erratico come quello attuale e con forti incertezze politiche in Europa, in assenza di novità, la cosa più ragionevole è che i mercati azionari continuino a rimbalzare. In questo contesto, sembra che il trasferimento di capitali e investimenti si stia gradualmente spostando dagli Stati Uniti all'Europa. Le azioni europee sono l'asset principale con una lunga storia per il 2015.
